中信建投：日歷效應節后勝率高 綜合評估后續應積極布局

中信建投發布研究報告稱，日歷效應節后勝率高，綜合評估后續應積極布局。聯儲鷹派外圍下挫，但對后續通脹無需過度悲觀，該行認為，決定A股的核心矛盾還是內因。一方面，國內疫情形勢好轉，內需體現企穩跡象，另一方面“大安全”是重要中期投資線索，包括：產業鏈安全、國防安全、科技信息安全、能源安全、糧食安全等。對于Q4旺季仍有景氣向好預期的新能源領域優質公司，值得逢低加倉，重點行業：軍工、半導體設備與材料、農業等。

中信建投主要觀點如下：

聯儲鷹派外圍下挫，但對后續通脹無需過度悲觀。

美聯儲延續年會后的鷹派態度，目前市場預期的加息終點已經來到5.0%，但該行對后續美國通脹無需過度悲觀。伴隨猛烈加息，市場的衰退預期再起，海外商品價格大跌，且目前導致美國CPI超預期的房租和工資后續預計也將回落。最后，該行也想指出的是，美債利率上行與人民幣匯率調整，均不等于外資流出。歷史復盤來看，除非系統性風險，否則北向資金里占比約80%的配置型資金不會真正流出。因此該行認為，決定A股的核心矛盾還是內因。

國內疫情形勢好轉，內需體現企穩跡象。

9月中下旬，全國多地新增病例數明顯下降，總量水平回落到八月中旬以來最低。四川疫情呈現波動下降趨勢，貴州疫情仍在進展期，其他地區疫情都處于下降階段或整體風險可控。全國本輪疫情整體趨緩，疫情形勢逐步好轉。中觀數據也顯示當前內需呈現出企穩跡象。例如工業增加值8月同比為4.2%好于市場預期，制造業同比3.1%也同樣較7月有所回升。

日歷效應節后勝率高，綜合評估后續應積極布局。

從市場歷史規律來看，國慶后一周季節效應上一般走強，從2005至今各A股主要指數節后上漲勝率最高為創業板指91.7%，最低為上證50與中證1000，勝率為70.6%，平均勝率很高。綜合考慮本輪市場調整周期、幅度與當前估值，和10月重要會議對風險偏好的影響，該行認為后續應該積極把握布局機會為主。首先，4月大底以來市場調整周期和回吐比例都很充分，且當前困擾市場的利空較4月底更弱，4月底市場同時受到國內疫情、海外大通脹和大緊縮的沖擊，但目前主要是，4月底市場對基本面和流動性層面的擔憂更多預計此次探底風險小于4月底。其次，市場當前估值水平和隱含風險溢價來看，現在配置權益類資產性價比較高。目前上證綜指市盈率TTM僅為12.06，處于近3年來6.88%的位置。萬得全A市盈率TTM僅為16.59，處于近3年來7.15%的位置。最后，政策目前仍密切關注經濟恢復。最新一次國常會重提經濟大省挑大梁和“放管服”改革;銀保監會表態房地產金融化泡沫化勢頭得到實質性扭轉;且考慮到重要會議的臨近，復盤過去三輪大會前政策變化看，當經濟預期低迷時，大會前政策有望密集出臺，帶動經濟快速企穩。

內需與自主可控是重要線索。該行認為，一方面，內需正在筑底，另一方面“大安全”是重要中期投資線索，包括：產業鏈安全、國防安全、科技信息安全、能源安全、糧食安全等。最后，該行認為，對于Q4旺季仍有景氣向好預期的新能源領域優質公司，值得逢低加倉，重點行業：軍工、半導體設備與材料、農業、食品飲料、地產、儲能、風電、光伏、鋰電等板塊機會。

風險提示：疫情惡化，地產風險、中美關系惡化、歐美經濟硬著陸等。

關鍵詞： 中信建投 日歷效應節后勝率 新能源領域 上證綜指市盈率