史上第三次債券熊市來了?美債收益率將達(dá)4%
上周五,英國5年期國債出現(xiàn)至少1992年以來的最大跌幅,此前英國政府推出了一項(xiàng)大規(guī)模減稅計(jì)劃。此外,美國2年期國債已連續(xù)12天下跌,正處于至少1976年以來最長的連跌期。當(dāng)前,全球債券市場的未來走勢,已經(jīng)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一,華爾街投行分析師們也對此議論紛紛。
其中,美國銀行表示,在全球范圍內(nèi),政府債券市場將迎來1949年以來最糟糕的一年。該行策略分析師Michael Hartnett發(fā)出警告稱,史上第三次債券熊市要來了,當(dāng)前的形勢比前兩次更糟糕(第一次是1899-1920年,第二次是1946-1981年)。
Hartnett在報(bào)告中警告,債市崩盤可能會帶來信用違約事件并加大投資者在必要時(shí)退出全球最擁擠交易的難度,包括做多美元、美國科技股、私募股權(quán)等交易。債券市場流動性枯竭帶來的影響,可能蔓延至整個(gè)金融市場,威脅到幾乎所有其他類別資產(chǎn)。
另外,投資銀行Mischler Financial Group的董事總經(jīng)理Glen Capelo認(rèn)為,隨著美聯(lián)儲更多的加息和量化緊縮政策的到來,美債收益率仍將進(jìn)一步上漲,預(yù)計(jì)10年期美債收益率將會達(dá)到4%。
RBC Global Asset Management BlueBay美國固定收益團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人Andrzej Skiba表示:“4.6%是最高利率還是必須進(jìn)一步取決于通脹趨勢。市場完全受制于即將到來的通脹數(shù)據(jù),雖然我們認(rèn)為通脹將下降,但對該預(yù)測的信心程度很低。”據(jù)了解,Skiba對長期利率風(fēng)險(xiǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。
Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar表示:“歸根結(jié)底,央行多年來的利率壓制一去不復(fù)返了。這些債券的交易方式就像新興市場債券,而主權(quán)債券這一泡沫史上最大的金融泡沫正在繼續(xù)破滅。”
據(jù)悉,美聯(lián)儲和其他央行此前在疫情期間將利率維持在接近零的水平,以保持經(jīng)濟(jì)增長。然而,債券市場不斷擴(kuò)大的損失反映出這些央行很大程度上偏離了之前的做法。在投資者為經(jīng)濟(jì)放緩做準(zhǔn)備之際,這種逆轉(zhuǎn)對從股價(jià)到油價(jià)的一切都造成了重大拖累。
不僅如此,美聯(lián)儲上周三的利率決議推動了債市的最新一輪下跌,在會上美聯(lián)儲將政策利率區(qū)間上調(diào)至3% - 3.25%,這也是美聯(lián)儲連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)。值得一提的是,政策制定者還表示,其預(yù)計(jì)將把利率提高到4.5%以上,并保持在這一水平,即使這會給經(jīng)濟(jì)帶來巨大損失。
美聯(lián)儲主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn),稱美聯(lián)儲“下定決心將通脹率降至2%,我們將一直保持下去,直到任務(wù)完成。”
然而,預(yù)期的加息幅度可能只會加劇國債市場的損失,因?yàn)樵谝酝呢?span id="0yequka" class="keyword">幣政策收緊周期中,收益率往往會在美聯(lián)儲的目標(biāo)利率附近見頂。
目前,只有政策敏感的短期國債收益率高于4%,美國5年期國債收益率周五短暫突破這一水平。由于交易員考慮到經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn),較長期收益率的上漲滯后。盡管如此,美國10年期國債收益率上周五仍高達(dá)3.82%,創(chuàng)12年來新高。
這種背景下,本周五即將公布的美國8月PCE數(shù)據(jù)顯得非常關(guān)鍵,因?yàn)樵摂?shù)據(jù)是美聯(lián)儲首選的通脹指標(biāo)。
另外,未來一周內(nèi),包括鮑威爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲官員將發(fā)表講話,市場希望從最新表態(tài)中尋找更多線索。除此之外,臨近月末和季末,華爾街基金經(jīng)理通常會調(diào)整持倉,或?qū)?dǎo)致流動性減少,波動性升高,并且新的2年、5年和7年期美債的出售也可能會刺激基準(zhǔn)美債的交易波動。
責(zé)任編輯:孫知兵
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