國內電解鋁價格反彈接近10% 歐洲天然氣期貨價格飆升

由于俄羅斯天然氣出口量減少甚至一度中斷，歐洲天然氣期貨價格飆升，致使歐洲電力市場幾乎每天都在創(chuàng)新高，德國電價首次飆升至每兆瓦時700歐元以上。過去一年由于能源價格高企，歐洲的鋁冶煉產能已經減少約一半，預計未來這個趨勢還會加劇。中信證券表示，7月中旬以來，國內電解鋁價格反彈接近10%，帶動電解鋁企業(yè)盈利改善。電解鋁行業(yè)供強需弱的局面有望得到改善，電解鋁價格中樞有望抬升。相關標的：云鋁股份(000807.SZ)、神火股份(000933.SZ)、中國鋁業(yè)(601600.SH)、特變電工(600089.SH)、南山鋁業(yè)(600219.SH)。

據悉，與去年同期相比，電解鋁成本出現(xiàn)明顯提升。上海鋼聯(lián)數據顯示，2022年1-6月電解鋁加權成本平均為16764元/噸，同比上漲了3498元/噸。

據了解，在電解鋁的生產構成中，電力是成本端最大的一環(huán)，也是最重要的生產資料，電力供應緊張的情況下，企業(yè)只能停產、減產，短期影響有限，若后續(xù)影響持續(xù)，供需市場平衡可能會發(fā)生變化。

據上海有色數據，中國電解鋁建成產能約4448萬噸，7月份的運行產能約4140萬噸，產能開工率93%左右。分地區(qū)看，建成產能TOP5地區(qū)分別為山東，內蒙古，新疆，云南和甘肅地區(qū)，總計占全國產能的65%。而四川地區(qū)總計建成產能約120萬噸，占全國總能的2.7%左右。

數據顯示，截至8月22日，國內電解鋁社會庫存為68.3萬噸，較7月底月度庫增加1.2萬噸。今年以來，電解鋁庫存數量呈現(xiàn)下滑趨勢，今年2月份至5月中旬，國內社會庫存一直維系在100萬噸以上，最高達到114.4萬噸。

“盡管供給端暫時受到沖擊，但就需求端來看，國內下游消費仍處于淡季，且四川、重慶、江浙等下游工廠也面臨限電減產的情況，國內鋁社會庫存維持累庫狀態(tài)，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)持續(xù)貼水行情。短期來看，鋁基本面上進入供需雙弱狀態(tài)，且宏觀面上悲觀情緒再起，鋁價短期將以寬幅震蕩為主。”上海有色鋁分析師李佳慧公開表示。

金瑞期貨研報分析，預計2022年國內光伏行業(yè)新增裝機量為100GW，海外新增裝機預計將達到140GW，按照中國的市占率推算中國出口海外光伏組件將達到117GW，由此帶來的今年國內光伏耗鋁173萬噸，同比增加54萬噸。而乘用車方面由于電動汽車銷量的增加以及單車用鋁量的上升，預計今年汽車將拉動37萬噸的需求增長。

中信證券表示，7月中旬以來，國內電解鋁價格反彈接近10%，帶動電解鋁企業(yè)盈利改善。海外能源危機、國內鋁廠突發(fā)減產、電力供應緊張等因素導致電解鋁供應增速明顯下降。雖然需求現(xiàn)階段處于淡季，但在汽車、光伏、電網等領域消費持續(xù)改善拉動下，電解鋁行業(yè)供強需弱的局面有望得到改善，電解鋁價格中樞有望抬升。

業(yè)績方面，在鋁產業(yè)鏈已發(fā)布2022年半年報的10家上市公司中，8家公司上半年歸母凈利潤實現(xiàn)同比增長，行業(yè)整體保持了較好的增長勢頭。其中，神火股份上半年實現(xiàn)營收216.46億元，同比增加39.46%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤45.36億元，同比增加210.07%。報告期內，受云南水電鋁一體化項目全部投產、電解鋁、煤炭價格大幅上漲等因素影響，公司主營產品盈利能力大幅提升。云鋁股份上半年實現(xiàn)營收247.86億元，同比增長13.11%;歸屬于上市公司股東的凈利潤26.65億元，同比增長32.28%，實現(xiàn)公司自上市以來最好的半年度經營業(yè)績。

相關標的：

云鋁股份(000807.SZ)：主要業(yè)務為鋁土礦開采、氧化鋁生產、鋁冶煉、鋁加工及鋁用炭素生產，構建了集鋁土礦—氧化鋁—炭素制品—電解鋁—鋁加工為一體的完整產業(yè)鏈。

神火股份(000933.SZ)：鋁業(yè)務的主要產品為電解鋁及電解鋁深加工產品，其中，電解鋁產品為鋁錠，主要運用于建筑、電力、交通運輸等行業(yè);電解鋁深加工產品主要包括鑄軋卷、冷軋卷和鋁箔，主要運用于建材、包裝、家電和印刷等行業(yè)。

中國鋁業(yè)(601600.SH)：根據中國鋁業(yè)2021年年報披露，公司氧化鋁產量1623萬噸，電解鋁產量386萬噸。公司氧化鋁產能位居全球第一、高純鋁產能全球第一、原鋁產能全球第二。

特變電工(600089.SH)：幾內亞立法機構批準與特變電工達成一項價值29億美元的交易，以開發(fā)西非國家的鋁土礦和氧化鋁項目。

南山鋁業(yè)(600219.SH)：公司擁有涵蓋上游氧化鋁和下游深加工的國內最為完整的鋁產業(yè)鏈條。

關鍵詞： 國內電解鋁價格 歐洲天然氣期貨價格 電解鋁行業(yè) 能源價格高企