環球快報:新強聯 風電軸承國產龍頭 擴張打開成長空間
(相關資料圖)
新強聯(300850)主營大型回轉支承產品,覆蓋風電、海工、盾構機領域,其中風電貢獻收入占比超過85%。公司已實現1.5-5.5MW變槳偏航軸承和2.X-4.X/5.5/6.25MW主軸承的批量化供應,根據公司招股書,公司率先批量生產大MW直驅風機三排圓柱滾子主軸承,填補國內市場空白,也是國內率先使用無軟帶淬火技術研發生產大MW雙列圓錐滾子主軸承的龍頭企業,處于行業領先地位。2020年,新強聯成功試制7MW直驅式雙支承單列圓錐滾子主軸承;2022年7月27日,公司“12MW海上抗臺風型主軸承”成功下線,大MW海風軸承產品的成功開發,標志著新強聯在全球風電軸承市場中,從技術跟隨者轉變為自主創新者。目前,公司具備7-12MW無軟帶圓錐滾子軸承生產能力,可為海上風電提供主軸承產品。根據GWEC預計,2022-2026年,全球海風年新增規模有望由8.7GW增長至31.4GW,CAGR達37.8%,中國是海風裝機的重要市場之一,新強聯有望深度受益于海風裝機放量。
高成長與高盈利兼備
公司上市以來共布局了三輪新增產能:①第一輪IPO“2.0MW及以上風電配套軸承”募投項目契合搶裝風口,實現第一次跨越式成長。2020年,公司回轉支承類產品產銷量分別同比增長151%、113%,收入、利潤端分別實現同比增長221%、325%;②第二輪2021年定增布局6900套3MW及以上風電軸承產能,瞄準大型化趨勢,加速高毛利主軸承產品放量。該項目計劃2022年投產50%,2023年達產,預計新增大MW主軸承產能1500個,是2020年銷量的1.6倍,2022-2023年處于產能釋放階段,有望加速優化公司產品結構,提升盈利能力,2022Q1已初步顯現,公司風電產品綜合毛利率36.1%,較2021年提升4.5pct;③第三輪2022年可轉債布局齒輪箱軸承及精密部件新產品,有望開辟全新增長空間。該項目預計2024年投產30%,2025年投產70%,2026年達產,將實現營收15.35億元,占2021年公司收入的62%,毛利率水平約34%,高于公司2021年30.8%的毛利率,有望進一步提升公司盈利能力。
經我們測算,在市場擴容背景下,公司市占率有望持續提升。在僅考慮公司額定產能釋放的情況下,2021年-2025年,新強聯風電業務收入有望由21.3億增長至48.3億元,所覆蓋的主軸承、偏變軸承、齒輪箱軸承三大市場空間有望由182億增長至262億,對應市占率由11.7%增長至18.4%。
深度綁定頭部大客戶
風電軸承的研發設計、生產設備、批量品控門檻較高,產品屬性決定了其產業發展模式。根據中國軸承工業協會,2020年我國風電主軸承、齒輪箱軸承國產化率分別僅為33%、0.58%,我們認為,風電軸承國產化進程不會形成一家獨大的局面,而是需要產業鏈共同努力,未來將形成多寡頭壟斷的有序競爭供給格局,即隨著頭部整機廠對整機研發、設計能力的持續增強,風電軸承深度定制化需求日益提高,頭部整機廠選擇核心供應商形成聯合研發綁定關系的產業趨勢越發明顯,加速國產化進程。對軸承供應商來說,通過綁定頭部大客戶,有利于形成“研發-批量-再研發-再批量”的良性循環,在國產化進程中有望保持領先地位。從新強聯主軸承客戶來看,第一大核心客戶是明陽智能(601615),二者實現互相持股綁定,同時公司也作為唯一一家軸承供應商參與了三一重能IPO戰配,雙方擬在主軸承領域展開供銷及研發合作關系。
投資建議
我們預計公司2022-2024年收入分別為33.13、43.36、57.14億元,增速分別為33.7%、30.9%、31.8%,凈利潤分別為7.04、9.66、13.24億元,增速分別37.0%、37.1%、37.1%,對應PE分別為43.3、31.6、23倍。維持買入-A的投資評級,12個月目標價為117.2元,相當于2023-2024年40X、30X的動態市盈率。
關鍵詞: 成長空間
責任編輯:孫知兵
免責聲明:本文僅代表作者個人觀點,與太平洋財富網無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本站證實,對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實相關內容。
如有問題,請聯系我們!
- 環球快報:新強聯 風電軸承國產龍頭 擴張2022-07-30
- 天天要聞:岱勒新材 盈利能力改善 產能持2022-07-30
- 環球新動態:降低發行價格 放寬穩價條件 2022-07-30
- 重點聚焦!方大特鋼 力推智能化信息化建設2022-07-30
- 熱門看點:銅陵有色子公司擬建儲能用電子銅2022-07-30
- 時訊:佳都科技:用行業“Know-How”破題AI2022-07-30
- 世界播報:未名醫藥實控人變更 新國都董事2022-07-30
- 環球今亮點!廣晟有色晟源8000噸/年永磁項2022-07-30
- 全球速訊:點贊!天潤牧業申報的科技項目順2022-07-30
- 環球最新:7月30日十大利好公告:永安林業2022-07-30
- 世界快消息!利用回購計劃配合股東減持?金2022-07-30
- 今日報丨擬38.5億元收購瑞福鋰業及東力礦業2022-07-30
- 技術領先+客戶豐富 維峰電子市場份額有望2022-07-29
- 環球今頭條!復旦微電子公司華嶺股份上市申2022-07-29
- 即時:寶馨科技:懷遠2GW光伏電池及組件項2022-07-29
- 天天新動態:“雙拓”戰略初顯成效 涪陵榨2022-07-29
- 每日訊息!三環集團成都研究院及通信和新材2022-07-29
- 熱點聚焦:受益新能源行業快速發展 東陽光2022-07-29
- 【世界報資訊】曹舟南:未來地產模式將是“2022-07-29
- 全球觀焦點:恒大披露境外債務重組進展:盡2022-07-29
- 比特幣合約能不能玩2022-07-29
- 海陸機甲巨制丨海昌海洋公園進入IP融合升級2022-07-29
- 人民創意再推《汴京十二時辰·大宋風雅韻》2022-07-29
- 當前報道:心脈醫療定增前瞻布局外周及腫瘤2022-07-29
- 天天快訊:跨界“涉鋰” *ST未來擬不超38.52022-07-29
- 精彩看點:北京銀行戰略支持2022全球數字經2022-07-29
- 【當前熱聞】受益產品提價及迭代 涪陵榨菜2022-07-29
- 天天快看:國機重裝上半年凈利潤增長32.56%2022-07-29
- 全球信息:華醫網遞表港交所,中國最大醫療2022-07-29
- 天天資訊:佳兆業:將切實履行責任 確保現2022-07-29
精彩推薦
- 【世界報資訊】曹舟南:未來地產模式將是...
- 全球觀焦點:恒大披露境外債務重組進展:...
- 全球信息:華醫網遞表港交所,中國最大醫...
- 天天資訊:佳兆業:將切實履行責任 確保...
- 環球視訊!每日優鮮敗在哪兒?丨財訊60s
- 每日熱點:綠地控股:上半年合同銷售額68...
- 速讀:迪馬股份上半年權益銷售金額50.14億元
- 世界百事通!首開股份:近期財務資助事項...
- 即時焦點:6月我國國際貨物和服務貿易進...
- 世界今亮點!財政部:上半年國有企業利...
- 當前消息!【盈喜】大禹金融(01073.HK)...
- 天天速遞!紛美包裝(00468.HK):替任董...
- 環球播報:伊登軟件(01147.HK)料中期除稅...
- 簡訊:【盈警】友誼時光(06820.HK)料上...
- 最新資訊:港股“丐版IPO”撐股價?7月...