環球訊息：斯瑞新材獲16家機構調研：募投項目只是公司現有幾個產業方向中的其中一個，公司每一個產業的利潤都在穩定增長（附調研問答）

斯瑞新材7月25日發布投資者關系活動記錄表，公司于2022年7月22日接受16家機構單位調研，機構類型為保險公司、其他、基金公司、證券公司、陽光私募機構。

投資者關系活動主要內容介紹：

問：貴司供給新能源汽車連接器的鑄錠材料，與端環導條的鑄錠材料的區別是什么？

(資料圖片)

答：

形狀區別：做端環導條主要是合金圓鑄錠，做新能源汽車連接器，主要是合金扁鑄錠，便于下游加工為板帶；

成分區別：根據導電率、強度等要求，合金材料的成分會有差異；

問：貴公司給下游客戶，比如興業盛泰供銅鉻鋯合金的鑄錠材料，是用于做新能源汽車連接器嗎？

答：是的，興業將鑄錠做成板帶，應該主要是用于新能源汽車。

該材料在新能源汽車上的應用大致有三個方向：大電流連接器、大電流繼電器和大電流的各類開關，板帶應用到連接器的比較多，但是在新能源大電流上的應用不僅是簡單的連接器。也有做成新能源汽車焊接用的電極帽。

問：貴司募投項目主要是發力鑄錠這邊，但鑄錠的毛利率低于整體公司的毛利率，目前的加工費大概是什么范圍？未來毛利率有沒有提升的空間？

答：常規大批量做鑄錠的加工費大概就一萬左右，如果是非標的個性的，那么加工費在一至三萬。整體看，毛利率相對其他產品低一點，但是周轉快，投資回報率也不低，這方面毛利率要提升可能難度比較大，所以從公司定位上更愿意把材料做成零件、組件，毛利率能到30%左右。

問：貴司招股書上說連接器領域已經實現產業化了，主要是銅鉻鋯合金，引線框架領域還處于研發階段，該材料是銅鎳硅合金嗎？兩者是合金的類型不一樣所以所處階段不同嗎？

答：銅鎳硅、銅鉻鋯都可以做引線框架。前段時間，國家有個專項，為7035銅鎳硅，我們參與其中一個團隊研發這個材料用于制造鑄錠。因為用于引線框架的材料要經過蝕刻和半蝕刻，對材料的要求更高。

問：現有高強高導產品從應用場景或涉及領域來看，產品的壁壘或者難度的排序是什么？

答：目前難度最高的有兩個方向，一個是火箭發動機噴口，因為火箭的推力要求越來越大，這個材料強度要求耐高溫越來越高；第二個是高鐵上的絞線和接觸線，國家的高鐵要到時速400公里以上，全新一代的鉻鋯銅能不能批量上線。

新能源汽車連接器方面，做材料難度不大，但是國外做的更好，客戶優先用國外的，另外一個難度是半蝕刻引線框架行業本身，我們只能做到給下游提供材料。

問：一輛新能源汽車用連接器上大概需要多少銅？

答：這個我們沒有準確的測量，但是媒體上有報道，一輛新能源汽車，各種各樣的銅合金的需求大概是70公斤。

問：公司的利潤水平就如招股書中所述持平，那未來利潤增量是主要來自于募投項目投產嗎？

答：募投項目只是公司現有幾個產業方向中的其中一個，公司每一個產業的利潤都在穩定增長。

問：特斯拉在快充領域可能會放量，高壓快充對貴司的鉻鋯銅鑄錠會有一些技術上的革新還是現有材料可以繼續適用？

答：現在的銅鉻鋯，還有一種叫鋯銅。從技術角度講，用在所有快充上性能是沒問題的。

問：貴司產品應用領域多，技術壁壘高，未來公司有沒有重點發力的某個可以無限做大的產品或領域，可以占到公司業務的50%甚至70%以上？

答：圍繞新能源汽車連接器這個領域，公司制造的高強高導銅合金材料需求量暫時看不到上限。

問：中高壓開關電接觸材料的主要下游是電網、電力設備嗎？

答：是的，該產品終端是電網領域。過去只是配電電網，現在光伏、風電、抽水蓄能等新能源發電設備都有應用，過去火力發電后升到特高壓、超高壓進行輸電，現在的新一代清潔能源發電，沒有溫室氣體排放，所以從發電端、輸電端、用電端都應用。下游最主要客戶是西門子、ABB、伊頓、施耐德、東芝、國家電網等企業，國外的企業擴產速度非常快，我們也一直在調整生產線。

問：能把醫療影像CT球管每年需求的量價分析一下嗎？

答：一個CT球管大概用10,000-15,000元我們生產的零組件，公司規劃2025年要打造3萬套的產能支撐CT機每年更換的需求，對應的是約三個億左右的收入。

問：貴司的高強高導銅合金材料，在快充領域現有的大電流和高電壓兩種路徑上都有應用嗎？

答：因為高電壓、大電流都會造成發熱并對純銅的性能產生影響，這兩種快充路徑對抗電弧、耐磨、彈性的要求更高，都需要高強高導銅合金材料。

問：貴司除了做高強高導銅合金，還有其他銅合金材料的儲備和研發嗎？

答：公司主營業務是做銅基合金，目前有銅鐵合金，還有銅錳鎳、銅錳、銅鈦等各類銅合金材料的研發。

問：目前市場對高強高導銅合金新能源汽車用方向關注度比較高，貴司有1.4萬噸的產能要逐步投放，客戶定位和以后的產能安排進度是什么樣的？

答：公司將鑄錠材料供給下游，下游做成板帶供給連接器行業。板帶最近的市場需求量會很大，整體過去幾年是翻倍增長的。

新能源汽車板帶的需求，現在預測到2030年估計會到3-4萬噸甚至更高。用于連接器的不單是鉻鋯銅，還有鋯銅等其他銅合金，公司募投項目計劃三年做到增加8000噸，能產成5000-6000噸的板帶。即使如此和國內同行加起來也占不到中國市場真正需求量的一半，國內市場暫時還是以進口為主。將來的市場布局一半是進口的，一半是國產的。

高強高導銅合金除了用于板帶，可做的種類其實非常多，可應用于火箭方面、也可將材料制作成粉末用于3D打印等。募投項目也同步規劃了300噸鉻鋯銅粉末，供下游客戶做3D打印，用于很多特殊的領域。做成粉末附加值比較高，公司更愿意做的是零件、組件，做鑄錠供給下游做板帶從我們定位來說，是為了支持國家這個行業的發展。

公司的定位是把材料做成零件、組件，服務終端客戶，公司做材料都是按照客戶的需求進行非標定制。

問：請問貴司高強高導銅合金制品，現在的目標終端客戶主要是哪些企業和哪些領域？

答：高強高導銅合金制品中：端環導條零件，客戶有GE-WAB集團、阿爾斯通、龐巴迪、斯柯達、日立、中車等；火箭發動機的客戶有藍箭、星際榮耀等航天領域的民營企業，國外的是馬斯克的space x；光伏及半導體行業，如北方華創（002371）。

問：貴司的高性能金屬鉻粉，在高溫合金里的作用是什么？是用來配套鎳基合金嗎？這塊規劃的產能是多大？

答：鎳基高溫合金必須要配鉻粉，鉻的作用是耐高溫，隨著高溫合金溫度越高，鉻的配比越多，過去是15%左右，現在的新牌號都配到20%以上，這個配比未來還會繼續提升，公司目前先規劃了2000噸產能;

陜西斯瑞新材料股份有限公司是一家以軌道交通、電力電子、航空航天、醫療影像等高端應用領域為目標市場，向客戶提供高強高導銅合金材料及制品，中高壓電接觸材料及制品，高性能金屬鉻粉，CT和DR球管零組件等產品的關鍵基礎材料和零組件制造商。公司主要產品是高強高導銅合金材料及制品、中高壓電接觸材料及制品、高性能金屬鉻粉、醫療影像零組件。公司曾榮獲國家科技進步二等獎、陜西省科學技術獎一等獎、陜西省產學研聯合項目二等獎、國家重大科技成果產業化示范基地、中國全國工商聯合會科技創新企業獎、中國國際工業博覽會銀獎等重要獎項，相關產品獲得工信部“制造業單項冠軍產品”、國家重點新產品等榮譽。

調研參與機構詳情如下：

關鍵詞： 穩定增長