共達電聲車載麥克風持續(xù)突破 獲得客戶高度認可

專注電聲技術二十年，車載聲學國內領先。共達電聲車載麥克風持續(xù)突破，獲得客戶高度認可。公司車載麥克風模組支持HFM/ANC/RNC各類麥克風設計及生產制作。產品端，公司2007年開始車載麥克風供貨;2008年MEMSMIC量產;2016年MEMS麥克風用于車載，同時車載發(fā)貨突破1000萬只;2020年公司A2B車載麥克風批量交付，MIC陣列模組首次應用到無人駕駛汽車。客戶方面，共達電聲在H客戶端的年度supplierrating，連續(xù)5年均為A持續(xù)獲得獎勵及認可。2021年無錫韋感成為控股股東，公司RNC加速度計正式量產出貨，車載衍生電子產品同步擴展。

車載語音交互滲透有望驅動麥克風需求。車輛控制方面，車載語音較按鍵或觸控方案，能避免駕駛員分心并提升駕駛體驗。另外，車載語音作為連接車聯(lián)網的入口，如智能音箱一樣具有重要意義，眾多汽車品牌積極布局語音交互。據(jù)ICVTank預測，我國車載智能語音前裝市場，2020年將達20.2億元，同比增速36.49%。2021至2022增速較高，分別為17.33%，18.14%;規(guī)模將分別達到23.7億元，28億元。

車載資質布局充分，客戶資源優(yōu)渥。公司車載領域資質布局早。公司于2007年首次通過TS16949汽車行業(yè)認證，并于2013年開始大規(guī)模量產車載電子產品配件;公司與車企合作皆存在認證周期，向客戶供貨都需首先取得相應資質，相對于手機業(yè)務，車企類客戶對產品的可持續(xù)性供貨、產品的性能、可靠性等的要求更為嚴格，但項目存續(xù)時間也更長，能在較長時間內持續(xù)給公司帶來收入。公司目前在車載領域的產品主要包含車載麥克風以及麥克風模組等產品，后續(xù)公司將進一步拓寬產品品類，逐漸布局防水、降噪、加速器傳感器、無線充電/K歌模組等，不斷提升單車價值量。

具備完整的MEMS半導體封測能力和設備，一體化實力突出，車載產品質量水平控制優(yōu)異。公司自主開發(fā)自動化組裝線、自動化測試線、模具自主加工，零件自制。公司主要產品的零部件自制配套，確保產品質量和生產成本都能得到有效控制。公司獨立研發(fā)生產的自動組裝線和自動檢測裝置，提高了產品的一次合格率、一致性和穩(wěn)定性，也減少了人工、提高了生產效率。公司全自動封裝設備均采用國際一流品牌，可實現(xiàn)在線100%AOI及MES物料追蹤功能。MEMS產線方面，公司具備1000㎡百級凈化封裝車間，覆蓋Wafer切割、DB、WB、CT、貼殼、測試、貼膜、包裝環(huán)節(jié)。公司具備自動化設備改造優(yōu)化能力。公司擁有獨立的自動化部門，在改進現(xiàn)有自動化生產設備，優(yōu)化生產工藝，提高產品組裝、測試基礎上，將加大研發(fā)投入，研發(fā)新型設備。公司MEMS產線自動化率達100%。

盈利預測與估值建議：公司是專業(yè)的電聲元器件及電聲組件制造商、服務商和電聲技術整體解決方案提供商;致力于在智能汽車、智能家居、智能穿戴、智能手機等領域，為客戶提供更具競爭力的智能聲學產品和服務，構建“萬物有聲萬物互聯(lián)”的世界。我們預計共達電聲2022E/2023E/2024E年營收14.99/22.48/31.48億元;歸母凈利1.37/2.34/3.60億元，yoy+108.6%/71.0%/53.8%;對應PE33.2/19.4/12.6x。維持“買入”評級。

風險提示：下游需求不及預期、行業(yè)競爭加劇。

關鍵詞： 共達電聲車載麥克風 車載衍生電子產品 車載語音交互 MEMS半導體封測能力和設備