新天藥業:專注現代中藥業績穩健增長 品牌建設逐漸起步
新天藥業專注現代中藥,業績穩健增長:公司主要從事以婦科類、泌尿系類疾病用藥為主,且涵蓋乳腺甲狀腺類、抗感冒類、清熱類、抗腫瘤類等多個領域的中成藥產品研究、開發、生產與銷售。目前擁有藥品生產批件32個,其中坤泰膠囊、寧泌泰膠囊、苦參凝膠、夏枯草口服液為四大主導產品,均為國內獨家品種。公司經營穩健,業績恢復增長,2021年實現營業收入9.7億元,同比+29.15%,歸母凈利潤1.01億元,同比+35.76%。
中藥政策鼓勵傳承創新,中藥新藥獲批數量創新高:自2016年《中華人民共和國中醫藥法》誕生,國家不斷出臺重磅支持政策推進中醫藥行業發展,鼓勵中藥傳承與創新。同時,持續優化中藥審評審批管理,完善中藥分類注冊管理,建立了“三結合”中藥注冊審評證據體系。2021年,中藥新藥NDA申請受理數量為10個,批準中藥新藥上市12款,占近五年中藥獲批新藥總數的54%,數量創近五年新高。
在研產品管線豐富,增資布局小分子化藥領域:公司現擁有龍岑盆腔舒顆粒、苦莪潔陰凝膠、術愈通顆粒3個中藥新藥產品且均已完成三期臨床試驗,擁有中藥配方顆粒品種445個,同時持續開展對重點產品的臨床醫學研究,積極進行二次開發。公司四次增資匯倫生物,進軍小分子化藥領域,截至2021年末持股比例為14.88%。匯倫生物先后獲得“注射用西維來司他鈉”等十余個藥品注冊批件,現已陸續上市并實現規模化銷售。
OTC推廣繼續展開,品牌建設逐漸起步。2022年,公司繼續“以臨床療效拉動OTC渠道市場”,OTC推廣活動在大部分區域正常進行,品牌建設雖受到疫情影響有所延遲,但目前已在試點省市全面展開;加強展開“和顏”品牌建設,其推廣正在四個省份進行試點,主要通過傳統媒體和新媒體投放、藥店推廣活動及消費者體驗和宣傳活動等進行宣傳,著力將“和顏”打造為獨特的女性健康品牌。
首次覆蓋,給予“推薦“評級:預計2022-2024年公司歸母凈利潤分別為1.38億、1.87億、2.39億元,當前股價對應2022年PE為19.5X。當前公司估值低于可比公司水平,首次覆蓋,給予“推薦”評級。
風險提示:1)行業政策風險:醫保控費、藥品帶量采購、醫保談判及目錄調整等政策陸續實施,部分藥品價格面臨下降風險。2)產品研發風險:藥品研發周期長、難度高、投入成本大,存在不能順利上市、研發周期延長、關鍵技術和人才流失等風險。3)渠道推廣及市場開發不及預期:新興渠道的推廣及開發需要一定滲透時間,同時院端及院外市場的覆蓋受各地政策影響較大,銷售情況存在不確定性。
關鍵詞: 新天藥業 現代中藥業績 品牌建設逐漸起步 中藥新藥獲批數量創新高
責任編輯:孫知兵
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