恒瑞醫(yī)藥:仿制藥集采致業(yè)績短期承壓,創(chuàng)新藥營收占比持續(xù)提升
恒瑞醫(yī)藥:仿制藥集采致業(yè)績短期承壓,創(chuàng)新藥營收占比持續(xù)提升
公司發(fā)布2021年年報及2022年第一季度報告:2021年實現(xiàn)營收259.06億元(yoy-6.59%);歸母凈利潤45.30億元(yoy-28.41%)。2022年Q1實現(xiàn)營收54.79億元(yoy-20.93%);歸母凈利潤12.37億元(yoy-17.35%)。
點評:
(1)研發(fā)投入、仿制藥集采和創(chuàng)新藥醫(yī)保談判,致公司成本上升,收入下降,短期業(yè)績承壓
公司2021年抗腫瘤產(chǎn)品收入130.72億元,同比-14.39%;麻醉產(chǎn)品收入49.16億元,同比+7.09%;造影劑收入32.70億元,同比-9.93%;其他領域產(chǎn)品收入45.23億元,同比+9.69%。業(yè)績同比下降28.4%,主要有以下幾方面的因素:①仿制藥集采和創(chuàng)新藥醫(yī)保談判產(chǎn)品價格降幅較大,銷售收入同比下降。②公司2021年研發(fā)投入62.03億元,同比增長24.34%,研發(fā)投入占銷售收入的比重達到23.95%,創(chuàng)公司歷史新高,影響了當期利潤。③原輔材料價格上漲。④運營和人員成本升高。⑤受極端天氣和疫情影響,醫(yī)療活動受限。
(2)研發(fā)創(chuàng)新加速推進,銷售改革提效降本
截止2021年底公司已上市創(chuàng)新藥增至10個,注射用卡瑞利珠單抗4個新適應癥相繼獲批,獲批適應癥總數(shù)達8個,是目前獲批適應癥最多的國產(chǎn)PD-1;氟唑帕利膠囊第2個適應癥獲批上市;注射用甲苯磺酸瑞馬唑侖第3個適應癥獲批上市。公司目前的研發(fā)團隊達5400人,2021年獲得臨床批件108個,處在臨床開發(fā)階段的創(chuàng)新藥65個(15個在3期臨床階段,其中4個NDA階段),國內(nèi)外臨床項目達250多個,3項臨床試驗被納入突破性治療名單,7項國際多中心項目已進入注冊III期臨床。
公司銷售費用93.84億元,同比下降4.27%,公司推進銷售改革,對組織架構(gòu)進行整合提效,精簡銷售人員(從年初的1.7萬人優(yōu)化至1.3萬人),銷售運營成本大幅下降。
盈利預測:預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為50.92億元、60.41億元和69.50億元,同比分別增長12.41%、18.62%和15.05%,2022-2024年EPS分別為0.80元、0.95元和1.09元,公司當前股價對應PE估值分別為37、31、27倍,首次覆蓋,給予公司“推薦”投資評級。
風險提示:市場拓展銷售不及預期;創(chuàng)新藥研發(fā)進展不及預期;產(chǎn)品降價及集采風險,國際化進展不及預期。
責任編輯:孫知兵
免責聲明:本文僅代表作者個人觀點,與太平洋財富網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實,對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。
如有問題,請聯(lián)系我們!
- 恒瑞醫(yī)藥:仿制藥集采致業(yè)績短期承壓,創(chuàng)新2022-04-27
- 中炬高新:成本端持續(xù)承壓,期待長期業(yè)績拐2022-04-27
- 國泰君安:資金/項目等投資先行指標增勢良2022-04-27
- 國泰君安:2022Q1打新基金整體收益為-3.7%2022-04-27
- 違規(guī)對關(guān)聯(lián)自然人提供財務資助 衛(wèi)星化學及2022-04-27
- 減持股份預披露不足15個交易日 深交所向新2022-04-27
- 執(zhí)業(yè)寧波東力重大資產(chǎn)重組項目存問題 簽字2022-04-27
- 天味食品一季度費用率改善凈利增25% 經(jīng)營2022-04-27
- 莎普愛思一季凈利增163% “藥+醫(yī)”雙輪驅(qū)2022-04-27
- 匯川技術(shù)一季度盈利7.17億 擬30億加碼新能2022-04-27
- 禾豐股份總裁邱嘉輝: 聚焦飼料推進轉(zhuǎn)型2022-04-27
- 蠡湖股份成本端承壓上市4年現(xiàn)首虧 擬超9億2022-04-27
- 杭州銀行凈利連續(xù)四季度增超30% 輕型化轉(zhuǎn)2022-04-27
- 金鷹重工凈利四連增 貨運裝備板塊收入翻倍2022-04-27
- 降準落地釋放5300億元資金,寬信用仍需政策2022-04-27
- 唐山古冶區(qū)、樂亭縣等多地解除臨時全域靜態(tài)2022-04-27
- 晶賽科技獲6家機構(gòu)調(diào)研:公司已通過紫光展2022-04-27
- 東南電子首季凈利降去年凈利降 經(jīng)營現(xiàn)金凈2022-04-27
- IMF警告:亞洲經(jīng)濟存在滯漲風險,政策決策2022-04-27
- 惠而浦和國美鬧翻了!雙方各執(zhí)一詞,還牽扯2022-04-27
- 健友股份:高管發(fā)生人事變動2022-04-27
- 帝爾激光:2021年營收凈利雙增 擬10轉(zhuǎn)6派7.5元2022-04-27
- 醫(yī)藥+醫(yī)美協(xié)同發(fā)展 江蘇吳中2021年實現(xiàn)扭2022-04-27
- 聯(lián)創(chuàng)光電:秦嘯上任副總裁2022-04-27
- 浙海德曼:林選玉上任副總經(jīng)理2022-04-27
- 審計主張扣除凍牛肉業(yè)務收入 *ST廈華拉響2022-04-27
- 中遠亞丁輪駛離長興島開航 滬東中華長興造2022-04-27
- ST華鼎:高管發(fā)生人事變動2022-04-27
- 際華集團:容三友離任副總經(jīng)理2022-04-27
- 資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定 多家上市銀行一季報“暖2022-04-27
精彩推薦
- 降準落地釋放5300億元資金,寬信用仍需...
- 唐山古冶區(qū)、樂亭縣等多地解除臨時全域...
- IMF警告:亞洲經(jīng)濟存在滯漲風險,政策決...
- 上海本次疫情處于高位運行狀態(tài),但已呈...
- 金地集團:塑造公信力的三大法寶|財報深響?
- 美好置業(yè):第一季度營收24.64億,同比增長761.39%
- 央行:3月地方政府債券發(fā)行6186.7億元
- 廣宇發(fā)展所屬公司對外投資設立子公司,投...
- 福星股份:第一季度營收16.56億,同比減少11.48%
- 華僑城A:第一季度營收74.73億,同比減少12.56%
- 華僑城A:一季度凈利潤1.76億元 同比下降80.44%
- 遠大醫(yī)藥(00512.HK):集團全球創(chuàng)新產(chǎn)品S...
- 維信金科(02003.HK)購回本金總額1491萬美元票據(jù)
- 山西:一季度全社會用電量同比增長6.7%...
- 恒指收漲0.33% 游戲股創(chuàng)夢天地閃崩收跌近50%