從59.6%到46.3%！榮旗科技IPO：毛利率連年下滑 應(yīng)收賬款高企

報(bào)告期內(nèi)，榮旗科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)57.59%，但其毛利率卻呈現(xiàn)走低趨勢(shì)，應(yīng)收賬款余額逐年增加

《》研究員柳白

精細(xì)化全球制造業(yè)在經(jīng)歷機(jī)械化、電氣化、數(shù)字化三個(gè)歷史發(fā)展階段后，逐漸進(jìn)入智能化發(fā)展階段。作為智能裝備行業(yè)的一員，榮旗工業(yè)科技(蘇州)股份有限公司(下稱榮旗科技)已向深圳證券交易所遞交了招股說明書，申請(qǐng)登陸創(chuàng)業(yè)板。

榮旗科技主要從事智能裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)。目前公司已研發(fā)視覺檢測(cè)裝備、功能檢測(cè)裝備和智能組裝裝備等三大系列智能裝備，并推出視覺、功能檢測(cè)“雙位一體”的一體化智能檢測(cè)裝備。

本次IPO，榮旗科技擬公開發(fā)行人民幣普通股(A股)不超過1334萬股，擬募集資金2.92億元，其中2.32億元用于投資“智慧測(cè)控裝備研發(fā)制造中心項(xiàng)目”，6000萬元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，錢曙光持有榮旗科技936萬股，汪爐生持有936萬股，朱文兵持有682萬股，三人合計(jì)持有榮旗科技2554萬股，占公司總股本的比例為63.85%，三人為榮旗科技的共同實(shí)際控制人。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，2018年至2020年及2021年6月(下稱報(bào)告期)，榮旗科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為8921.90萬元、1.02億元、2.22億元以及9066.51萬元，凈利潤(rùn)分別為2412.86萬元、2274.96萬元、4511.82萬元以及757.22萬元。報(bào)告期前三年，該公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)呈現(xiàn)總體上升趨勢(shì)，但2021年上半年凈利潤(rùn)尚不及2020年的兩成。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)該公司毛利率有所下降，亦存在應(yīng)收賬款高企和研發(fā)成果數(shù)量不及同行等情況。

營(yíng)收上升毛利率下降

《》研究員查閱招股書注意到，報(bào)告期內(nèi)，榮旗科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率為57.59%，但毛利率卻連年下降。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，榮旗科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為8921.90萬元、1.02億元、2.22億元以及9066.51萬元，同期主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為59.61%，53.50%、46.80%以及46.29%，毛利率連年下降。

具體來看，2021年1—6月，榮旗科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年同期增加7931.28萬元，漲幅達(dá)698.65%，但2021年1—6月毛利率為46.29%，較2020年下降0.51個(gè)百分點(diǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)增勢(shì)迅猛但毛利率卻呈相反方向變動(dòng)。

進(jìn)一步來看，報(bào)告期內(nèi)，榮旗科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利主要來源于智能檢測(cè)裝備，該產(chǎn)品占榮旗科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的比例分別為71.07%、52.84%、84.43%以及76.40%。但同期，智能檢測(cè)裝備的毛利率分別為60.54%、52.29%、46.76%以及45.67%，報(bào)告期內(nèi)下降了14.87個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，榮旗科技向《》研究員解釋稱，由于原材料成本、人工成本等單位成本的增加以及經(jīng)營(yíng)規(guī)模增長(zhǎng)過程中，各年度銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的差異，導(dǎo)致其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率略有下降。

此外，榮旗科技還表示，其目前正處于業(yè)務(wù)快速發(fā)展的階段，隨著生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步以及新競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入等因素導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇，但公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率仍處于較高水平。

榮旗科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的具體構(gòu)成情況

數(shù)據(jù)來源：榮旗科技招股書

應(yīng)收賬款高企

報(bào)告期內(nèi)，榮旗科技應(yīng)收賬款余額分別為1804.60萬元、3452.34萬元、7908.14萬元以及1.05億元，應(yīng)收賬款高企且呈現(xiàn)出逐年遞增趨勢(shì)。各期應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為20.23%、33.83%、32.58%以及114.71%，應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入的比例呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在報(bào)告期末該比例甚至超過100%。

據(jù)此，榮旗科技解釋稱，2021年6月末，應(yīng)收賬款較上年末大幅增長(zhǎng)，一是因?yàn)?020年末部分應(yīng)收賬款由于客戶內(nèi)部審批流程較長(zhǎng)等原因?qū)е聢?bào)告期末尚未回款；二是上半年銷售形成的部分應(yīng)收賬款在報(bào)告期末尚在信用期內(nèi)，未進(jìn)入收款期。以上綜合原因?qū)е聢?bào)告期末應(yīng)收賬款余額占營(yíng)業(yè)收入比例超100%。

此外，榮旗科技應(yīng)收賬款的客戶集中度也較高，報(bào)告期各期末，前五大應(yīng)收賬款客戶合余額占同期應(yīng)收賬款余額的比例分別為93.75%、88.90%、81.51%以及82.83%。

另從研發(fā)費(fèi)用率來看，榮旗科技報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用率分別為12.10%、13.41%、9.65%以及19.25%，同期行業(yè)均值分別為12.00%、13.19%、12.80%以及14.92%，除2020年外榮旗科技的研發(fā)費(fèi)用率均略高于同行均值。

但從數(shù)量來看，截至報(bào)告期末，榮旗科技僅有81項(xiàng)專利授權(quán)，其中17項(xiàng)發(fā)明專利，60項(xiàng)軟件著作權(quán)，專利授權(quán)數(shù)遠(yuǎn)不及同業(yè)公司。

比較來看，同行公司武漢精測(cè)電子（300567）集團(tuán)股份有限公司(下稱精測(cè)電子)、蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司(下稱華興源創(chuàng))以及深圳科瑞技術(shù)（002957）股份有限公司(下稱科瑞技術(shù))的專利數(shù)遠(yuǎn)超榮旗科技。其中，精測(cè)電子擁有1244項(xiàng)專利授權(quán)，其中461項(xiàng)發(fā)明專利，267項(xiàng)軟件著作權(quán)；華興源創(chuàng)擁有345項(xiàng)專利授權(quán)，其中50項(xiàng)發(fā)明專利，134項(xiàng)軟件著作權(quán)；科瑞技術(shù)擁有215項(xiàng)專利授權(quán)，其中42項(xiàng)發(fā)明專利，87項(xiàng)軟件著作權(quán)。

對(duì)此，榮旗科技相關(guān)負(fù)責(zé)人向《》研究員表示，公司十分重視自主創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)，多年來持續(xù)將研發(fā)作為公司的核心經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之一。依托于深厚的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)以及技術(shù)積累，公司不斷推出契合客戶需求的智能裝備產(chǎn)品。其中，全自動(dòng)智能光學(xué)多維尺寸量測(cè)設(shè)備、無線充電產(chǎn)品電性能智能測(cè)試設(shè)備和智能多維度測(cè)量及電性能測(cè)試一體機(jī)均已通過江蘇省新產(chǎn)品新技術(shù)鑒定，產(chǎn)品技術(shù)總體達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

關(guān)鍵詞： 應(yīng)收賬款