瑞聯新材2021年凈利同比增36.70% OLED材料景氣度上升

4月17日晚間，瑞聯新材(688550)披露2021年年度報告。公告顯示，公司2021年營業收入15.26億元，同比增長45.35%；歸屬于上市公司股東凈利潤2.40億元，同比增長36.70%。扣非凈利潤2.14億元，同比增長32.98%。基本每股收益3.42元，公司擬每10股派發紅利17元（含稅）。

據悉，瑞聯新材營收與凈利潤的雙增長得益于公司以OLED為代表的顯示材料板塊的增長。財報顯示，顯示材料板塊對瑞聯新材的整體營收貢獻較大，2021年，該板塊共實現銷售收入12.02億元，同比增長58%。

這其中OLED板塊的產銷量較為突出，共實現銷售收入4.37億元，同比增幅54.91%，占公司營收總額的比重為28.66%，同比增幅54.91%。

同時，公司液晶板塊業績增長也遠超預期，實現銷售收入7.65萬元，同比增幅59.40%，占公司整體營業收入的比重達50.13%；醫藥業務也實現了銷售收入的正增長，2021年銷售收入2.81億元，同比13.71%，占公司營業收入的比重為18.45%。

萬聯證券分析稱，瑞聯新材2021年的業績增長，一方面是由于OLED面板滲透率的攀升；另一方面是液晶材料因疫情導致的“宅經濟”對相關終端產品的需求大漲，產業復蘇跡象明顯。

OLED材料景氣度上升

瑞聯新材公告稱，2021年公司OLED業務的增長有三方面的原因：一、從行業角度來看，2021年OLED面板在筆記本電腦和智能手表的應用較2020年有明顯增長；同時技術的進步也提高了OLED電視面板良品率和使用壽命。二、從產品結構來看，2021年公司OLED發光層材料的收入占比為73%，收入進一步實現了提升；同時OLED產品100kg以上訂單增多，小批量多批次的情況有所改善。三、從客戶情況看，公司的客戶數量和單一客戶銷售量均有增長。

實際上，這三重因素中，行業因素占據了比較大的比重。2021年OLED面板行業的高景氣度帶動了上游材料需求旺盛。據咨詢公司TrendForce的統計，2021年，由于LCD價格上漲，OLED電視逐漸受到市場青睞，兩者價差從4.7倍縮小至1.8倍，從而刺激更多品牌推出OLED電視商品，2021年全年OLED電視出貨量達到670萬臺，同比增長70%。

瑞聯材料判斷，OLED顯示與LCD顯示在未來較長時間內仍將保持共存態勢，分別在小尺寸領域和中大尺寸領域占據優勢地位，目前OLED處于成長期和快速發展階段，整個行業將保持穩定需求增長模式。

與此同時，OLED電視的材料也在不斷發生改進。去年12月，全球大尺寸OLED龍頭LGDisplay發布了畫質升級的次世代OLED電視面板“OLED.EX”，這其中就采用了氘藍有機材料，而這恰好是瑞聯新材的重點產品。

財報顯示，2021年，瑞聯新材氘代藍光材料的供應穩步上升，年銷量同比增長210%。

開源證券分析稱，瑞聯新材作為OLED升華前材料領域為數不多的氘代技術掌握者，將受益于大尺寸OLED顯示的持續滲透和氘藍有機材料的廣泛應用。

此外，也有券商判斷，瑞聯新材已掌握了可以提升綠光材料性能的綠光氘代材料生產技術，這部分業務也將為其貢獻一定的業績。預計2022年公司OLED業務仍將保持可觀的增速。

醫藥業務有望發力

財報顯示，2021年，瑞聯材料的醫藥業務實現銷售收入2.81億元，同比13.71%，占公司營業收入的比重為18.45%，綜合毛利率為61.40%，較2020年有所下降。

瑞聯材料判斷，公司醫藥業務收入增長和毛利率下降的原因有幾方面：首先，受新冠疫情的影響，公司部分醫藥管線對應終端藥物的研發、臨床或上市進度被迫暫停、延后，對公司相關產品的量產計劃產生不利影響。其次，醫藥板塊的重點產品PA00452021年銷量同比增長38%，但該產品自2020年底開始有所降價，因此收入增幅不及銷量增幅。最后，因客戶生產計劃調整，某抗菌類終端藥物對應的醫藥中間體2021年銷量有所下降。

據了解，2022年，瑞聯材料將有兩款新中間體產品上市。萬聯證券分析稱，公司醫藥管線儲備充足，可適應癥種類豐富，并已展開原料藥項目建設工作和新品上市。長遠來看，公司醫藥板塊發展前景良好，未來幾年中有望持續作為公司業績的主要增長點。

入局鋰電池材料行業

除了在OLED、液晶、醫藥等板塊進行布局，瑞聯材料也在不斷拓展布局領域，并將目標鎖定在了目前最火熱的行業之一——鋰電池材料行業。

2021年，瑞聯材料積極布局了新能源領域，投資建設蒲城海泰新能源材料自動化生產項目生產碳酸亞乙烯酯VC和氟代碳酸乙烯酯FEC材料。

目前，基于鋰元素比容量最高、得失電子能力強的先天優勢，鋰電池是動力電池的首選。碳酸亞乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）作為鋰電池電解液的成膜添加劑對提高電池的循環性能和可逆容量有重要作用，下游鋰電池產量的急速增長帶動VC需求大幅增加，浙商證券（601878）研究報告預測2025年VC需求量將超7.5萬噸，2021至2025年CAGR達50.7%。

瑞聯材料分析稱，雖然目前公司的新能源材料業務尚處于項目建設期，但預計2022年投產后將會貢獻電子化學品板塊50%的收入。未來，如在這一板塊的發展順利，公司還會加大投資，建設新的新能源材料生產基地。

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