九豐能源：2021年營收185億元 清潔能源全價值鏈布局提升盈利質量

4月12日晚間，九豐能源（605090）公告2021年度報告和2022年一季度報告。2021年，公司實現營業收入184.88億元，同比增長107.42%；而受到年內國內外天然氣價格較大波動的影響，實現歸母扣非凈利潤6.39億元，同比下降16.55%。2022年一季度，公司盈利能力較2021年同期大幅提升，實現營業收入70.17億元，同比增長126.18%；實現歸母凈利潤3.93億元，同比增長40.66%。此外，公司2021年度利潤分配方案顯示，公司擬每10股派發現金紅利2.50元(含稅)并轉增4股。

九豐能源定位為“具有價值創造力的清潔能源服務商”，立足于天然氣、石油氣等清潔能源產業。經過30多年的發展，公司業務布局已涵蓋國際采購—遠洋運輸—碼頭倉儲—加工生產—物流配送—終端服務等全產業鏈，實現了清潔能源“端到端”(從資源源頭端到直接用戶需求端)的全方位布局。公司主營產品中，液化天然氣(LNG)，液化石油氣(LPG)是公司大力發展的核心主業，甲醇、二甲醚(DME)等化工產品是公司穩步發展的業務，氫能是公司積極布局的新賽道業務。

在國家“雙碳”戰略目標下，天然氣行業處于中長期需求持續增長的黃金期。但是在短期內，受需求增長、地緣政治、疫情解封、極端天氣、歐洲天然氣庫存處于低位及風光發電量供給不足、“北溪-2”通氣受阻等因素影響，自2021年以來，國際天然氣供需結構性錯配問題凸顯，推動價格持續震蕩攀升。受此影響，國內天然氣價格出現較大波動。

面對經營環境的復雜多變，九豐能源充分發揮全產業鏈布局優勢，把優化國內客戶結構與做大資源池作為兩個重要抓手。2021年以來，公司在LNG業務上實施“上陸地、到終端、出華南”發展戰略，在海氣價格競爭力不足的情況下，加大境內“陸氣資源”的采購，打造“海氣+陸氣”雙氣源資源池。在LPG業務上，公司提出“擴碼頭、進化工、搭平臺”，在夯實民用氣市場優勢的基礎上，快速布局化工原料用氣市場。在新能源產業布局上，公司堅定布局氫能發展，定位為中上游，實現制氫、充裝、銷售，產業閉環。

積極推動外延并購擴展陸地LNG氣源

2021年，國際天然氣市場發生巨大變化，“海氣”LNG現貨到岸價格與國內市場價格出現較長時間倒掛，雖然公司擁有充分的長約氣優勢與保障，但單一氣源的波動性對上市公司持續穩定經營依然帶來了挑戰。為此，公司提出了“上陸地、到終端、出華南”的LNG業務發展戰略。

這不是公司首次提出九個字的LNG業務發展戰略，今年1月公司就發布公告稱擬收購四川遠豐森泰能源集團股份有限公司100%的股權，實現“海氣資源”與森泰能源“陸氣資源”互聯互通，推動公司持續穩定健康發展。同時，森泰能源經營與市場區域涵蓋四川、云南、貴州、內蒙古、寧夏、山西等區域。交易完成后，九豐能源的市場輻射范圍將從華南區域快速擴展至西南及西北區域。

上市公司本次同時發布公告稱，擬購買四川華油中藍能源有限責任公司28%股權，華油中藍目前是西南地區單體規模最大的天然氣液化工廠，是該區域重要的LNG提供商，具備較高的市場知名度。兩次收購均是公司踐行LNG業務發展戰略的具體體現，在實現全國產業布局方面取得積極進展。

2021年，九豐能源LNG境內銷售量保持基本穩定，其中工業(園區)用戶、燃氣電廠、大客戶等直接終端用戶的銷量占公司國內銷量的比重超過70%；同時，以城市燃氣、貿易商為代表的中間商客戶成為銷售重要補充，公司客戶結構與質量得到顯著優化與提升。報告顯示，公司力爭用3年左右時間，將國內直接終端用戶銷售比重提升至90%以上。

LPG快速布局化工原料用氣市場

經過30多年的積累與發展，目前，九豐能源為我國第四大LPG進口商，華南地區第一大LPG進口商，擁有較高的市場知名度和美譽度，銷售規模穩居國內前列。隨著公司成功上市，公司提出了LPG業務“再出發”，并制定了“擴碼頭、進化工、搭平臺”的業務發展戰略。

LPG九字方針戰略的具體體現是：公司通過自建或收購，控股或參股方式拓展新的LPG碼頭，并匹配相應倉儲基地，通過“碼頭+市場”模式，實現LPG業務走出華南市場，實現階梯式增長；同時，鑒于化工原料用氣需求已成為LPG消費增長的主動力，公司在夯實民用氣市場優勢的基礎上，快速布局化工原料用氣市場，對LPG業務銷售結構進行持續優化。

公司擁有成熟的LPG國際采購資源、渠道和專業，并具備LPG期貨交割庫資質，公司將搭建和輸出LPG交易平臺和服務，助力下游客戶實現LPG期現結合、對沖風險。

氫能業務產業閉環發展戰略

氫能是九豐能源堅定布局的新能源產業方向，近年來，氫能作為清潔、低碳的新能源，受到國家和地方政府的高度關注，隨著氫能頂層設計的落地，氫能將成為我國未來能源體系的重要組成部分，我國氫能產業發展正步入快車道，發展模式和發展路徑也逐漸清晰。同時，廣東省氫能產業具有良好的發展前景，與公司當前業務具有較大協同性與匹配度。

根據國金證券最新研究報告，在氫能源的布局上，九豐能源的優勢突出：與巨正源擬成立合資公司，出售提純后的巨正源丙烷脫氫項目副產氫，一期產能2.5萬噸/年，為當前廣東最大的副產氫產能。預計最快2022年四季度投產，2022年和2023年高純氫銷量分別為0.3萬噸和1.5萬噸，收入貢獻分別為0.5億和2.4億；天然氣制氫：預計到2025年廣東的高純氫供需缺口達30萬噸，公司的低價進口LNG資源具備制氫經濟性，公司天然氣制氫將成為廣東車用氫氣的有力保證。電解制氫：當前廣東支持站內制氫，政策支持下廣東谷電制氫成本可低至17元/kg左右，公司可利用自身LNG加氣站布局站內制氫。

九豐能源地理位置優越，公司氫源產地位于東莞，毗鄰深圳、廣州、佛山三座燃料電池車保有量最高的城市且成本較低，預期氫氣項目投產后將實現“滿產滿銷”。

年報中顯示，目前，公司在氫能源產業布局中的定位為中上游，即制氫、充裝、銷售，實現產業閉環。在制氫環節，一方面通過與巨正源的合作，獲取PDH工業副產提純氫；另一方面，密切關注氫能政策落地及氫燃料電池汽車市場變化，根據市場潛在需求，積極布局天然氣重整制氫、電解水制氫等，為市場提供規模化、低成本的交通燃料平價用氫。在銷售環節，公司將積極探索與布局加氫站以及加氣站改加氫站，解決用氫“最后一公里”問題。(CIS)

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