長(zhǎng)春高新?tīng)I(yíng)利雙增，長(zhǎng)效水針?lè)帕恐档闷诖?/h1>

2022-03-29 14:29:52來(lái)源：同花順財(cái)經(jīng)

有“東北藥茅”之稱的長(zhǎng)春高新（000661）(000661.SZ)于3月16日晚間公布年報(bào)，2021年公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，營(yíng)收首破百億大關(guān)，達(dá)107.47億元，同比增長(zhǎng)25.30%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)37.57億元，同比增長(zhǎng)23.33%。

長(zhǎng)春高新核心子公司金賽藥業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，繼續(xù)扮演“業(yè)績(jī)奶牛”的角色。據(jù)披露，金賽藥業(yè)2021年?duì)I收達(dá)81.98億元，同比增長(zhǎng)41.27%；歸母凈利潤(rùn)36.84億元，同比增長(zhǎng)33.48%，貢獻(xiàn)了長(zhǎng)春高新98%的業(yè)績(jī)。

據(jù)悉，金賽藥業(yè)是國(guó)內(nèi)重組人生長(zhǎng)激素龍頭企業(yè)，也是目前國(guó)內(nèi)生長(zhǎng)激素領(lǐng)域唯一擁有完整的粉針劑、水針劑、長(zhǎng)效水針劑全產(chǎn)品線的廠商。在生長(zhǎng)激素的市場(chǎng)滲透率不斷提升的背景下，金賽藥業(yè)業(yè)績(jī)近幾年維持高達(dá)40%以上年均增速。

但隨著2021年下半年廣東聯(lián)盟集采影響，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，金賽藥業(yè)的增長(zhǎng)是否可持續(xù)已成為市場(chǎng)目前對(duì)公司最大的存疑。而據(jù)分析師研究，此輪集采政策對(duì)公司生長(zhǎng)激素業(yè)務(wù)短期內(nèi)并不會(huì)產(chǎn)生顯著影響。據(jù)2022年3月10日公示的集采結(jié)果，市場(chǎng)密切關(guān)注的水針劑領(lǐng)域，最終并無(wú)企業(yè)實(shí)際參與，水針劑市場(chǎng)價(jià)格體系仍保持穩(wěn)定。金賽藥業(yè)70%以上營(yíng)收即來(lái)自水針劑，此次暫無(wú)集采結(jié)果，也意味著市場(chǎng)可能對(duì)此價(jià)格體系無(wú)明顯異議。而粉針劑雖成功納入集采，但目前該劑型營(yíng)收占比僅10%，集采降價(jià)對(duì)公司生長(zhǎng)激素業(yè)務(wù)整體不會(huì)產(chǎn)生顯著影響。

與此同時(shí)，公司正持續(xù)投入研發(fā)，在生長(zhǎng)激素新適應(yīng)癥加大研發(fā)力度。報(bào)告期內(nèi)，公司用于治療特發(fā)性矮小(ISS)、用于Prader-Willi綜合征(PWS)等適應(yīng)癥被國(guó)家藥監(jiān)局納入了優(yōu)先審評(píng)品種名單，并有望在2022年獲批。此外在成人適應(yīng)癥及消費(fèi)型應(yīng)用領(lǐng)域，公司也正持續(xù)探索以拓展新的市場(chǎng)空間。據(jù)德邦證券測(cè)算，目前生長(zhǎng)激素在我國(guó)成人及消費(fèi)領(lǐng)域市場(chǎng)擁有約100億元市場(chǎng)空間，目前滲透率極低。

值得注意的是，金賽藥業(yè)是國(guó)內(nèi)目前唯一一家長(zhǎng)效劑型生產(chǎn)廠家。相對(duì)于目前市場(chǎng)主流的水針劑，長(zhǎng)效劑型具備更好的穩(wěn)定性及患者依從性，市場(chǎng)滲透率有望不斷提升，且目前尚未納入醫(yī)保，更不會(huì)受集采政策影響。據(jù)3月17日調(diào)研紀(jì)要披露，長(zhǎng)效水針在公司全劑型中的銷售占比已提升至18%，收入增長(zhǎng)達(dá)110%以上。公司表示，新的一年，公司將加大力度推廣長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素，長(zhǎng)效劑型市場(chǎng)也有望進(jìn)一步開(kāi)拓。隨著長(zhǎng)效市場(chǎng)的迅速增長(zhǎng)，公司有望借此開(kāi)啟新的增長(zhǎng)曲線。(CIS)

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