金禾實業 單季度業績創新高 經營步入新臺階
金禾實業(002597)2021年實現營收58.45億元,同比+59.44%,實現歸母凈利潤11.77億元,同比+63.82%;四季度單季,公司實現營收18.26億元,環比+18.19%,實現歸母凈利潤4.64億元,環比+69.18%。
2021年公司食品制造業務實現營業收入30.29億元,同比+59.32%,毛利率33.57%,同比下降2.68個百分點,2021年銷售量3.12萬噸,較2020年增加0.61萬噸,銷量提升主要得益于三氯蔗糖新增產能的釋放,同時公司的甜味劑及香料等食品添加劑產品銷售價格有所上調。2021年公司基礎化工業務實現營業收入23.51億元,同比上漲53.70%,毛利率23.36%,同比增加6.10個百分點,主要得益于國內大宗化學品需求提升以及產品價格的同比上漲。2021公司期間費用率合計為7.26%,同比下降0.74個百分點。其中,銷售費用率為1.18%,同比下降0.29個百分點,管理費用率為5.69%,同比下降0.92個百分點,財務費用率為0.39%,同比提升0.47個百分點。
核心產品競爭優勢突出,市占率不斷提升。三氯蔗糖產能8000噸,全球第一,同時公司布局3萬噸/年DMF項目,為三氯蔗糖提供原料,目前正在積極推進相關行政審批工作。此外,三氯蔗糖核心原材料氯化亞砜二期項目已開工建設,目前主體工程已建設完成,后續積極推進項目建設。麥芽酚方面,公司5000噸甲乙基麥芽酚已經進入試生產階段。根據公司年報,公司圍繞現有產品進行工藝優化,同時公司拓展生物發酵類產品等項目研發儲備。
考慮公司產品價格有所回調,但是公司新產品產能釋放,我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為17.1(下調11.4%)、20.06(下調14.7%)和23.25億元(新引入),EPS分別為3.05、3.56、4.16元,當前市值對應PE分別為13.16X、11.22X和9.68X,維持“買入”評級。
關鍵詞: 金禾實業
責任編輯:孫知兵
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