財報里的真相之消費行業丨涪陵榨菜2021年增收不增利,陷入增長瓶頸的“榨菜茅”如何尋找第二增長曲線
每經記者 陳晴 每經實習編輯 楊夏
在榨菜行業,涪陵榨菜(002507)(002507,SZ)是當之無愧的龍頭。
據歐睿國際數據,早在2008年末,涪陵榨菜市場份額就已經達到21.28%,至2019年末,其市場份額更是達到36.41%。
不過,有著“榨菜茅”之稱的涪陵榨菜近期也陷入了瓶頸。繼2019年公司凈利潤出現下滑之后,2021年公司再度增收不增利。
這讓涪陵榨菜面臨多方面的質疑:企業發展碰到天花板、盈利增長依賴于提價驅動……
焦慮的涪陵榨菜想要尋求突破:大力進行品牌宣傳試圖親近年輕消費者,聚焦于渠道下沉的同時試圖拓展產品品類。
不過,提價對于業績提振效果越來越小、多品類發展不順,這些都是涪陵榨菜當前需要面對的問題。
2021年凈利潤小幅下降
涪陵榨菜主要從事榨菜、蘿卜、泡菜、下飯菜和其他佐餐開味菜等方便食品的研制、生產和銷售。其中,榨菜是公司的核心產品,公司也是榨菜行業唯一一家上市公司。
有著“榨菜茅”之稱的涪陵榨菜2021年年報不盡如人意:2021年公司實現營業收入約25.19億元,同比增長10.82%;凈利潤和扣非凈利潤分別為7.42億元和6.94億元,同比分別下滑4.52%和8.49%。
圖片來源:涪陵榨菜2021年年報
為何2021年度公司增收不增利?3月18日上午,《》記者致電涪陵榨菜,工作人員回復稱,主要是因為原材料價格的上漲和公司品牌費用的增加。
“2021年年初青菜頭收購價格猛漲、原料價格畸高,年中大宗商品價格波動引起包裝、輔材等價格大幅上漲,消費品行業在生產端承壓”。涪陵榨菜年報中測算顯示,公司主要原材料青菜頭及榨菜半成品受市場供需影響,2021年度價格分別同比上漲約80%和42%,造成公司報告期主營業務成本同比上漲約13%。
按照公司的說法,2021年增收不增利的另一個原因是品牌費用的增加。根據涪陵榨菜2021年年報,公司設立了集團總部重慶分部,整合了品牌運營、數字化改造等高端管理人才,開展品牌營運和消費者運營,全年投入了2.55億元進行品牌打造。
作為榨菜行業的老大,涪陵榨菜旗下“烏江”品牌在市場和行業內早已具有一定的知名度,為何公司仍然重金進行品牌營銷?
隨著年輕消費群體的成長,涪陵榨菜對于品牌如何年輕化開始感到焦慮。“傳統品牌老化對新生代消費群體粘性減弱,”涪陵榨菜于年報中直言。
在去年12月的投資者關系活動上,涪陵榨菜還曾經表示,公司2021年品牌宣傳舉措主要以打破消費者負面認知、擴大品牌認知度與美譽度為目的,力爭解決品牌老化、低端化和邊緣化問題。
事實上,不止是2021年增收不增利,自2017年后,涪陵榨菜的業績增速就已經趨緩:營收增速從2017年的35.64%下滑至2021年的10.82%,凈利潤增速也自2017年的61%一路下滑,甚至2019年和2021年均出現負增長。
涪陵榨菜如何才能突破這一困境?
近年來已10余次提價
為了緩解原材料價格上漲等因素帶來的壓力,近幾年來,涪陵榨菜曾經多次提價。
據記者不完全統計,自2008年至今,涪陵榨菜提價已經超過10次,最近的一次調價發生在去年11月份。當月,涪陵榨菜宣布對部分產品出廠價格進行調整,各品類上調幅度為3%9%不等。
此次提價對于公司產品銷售影響如何?3月18日,涪陵榨菜工作人員回復表示,從目前了解到的信息來看,提價暫時還沒有(對銷售)產生特別的影響。
《》記者注意到,單季度來看,2021年第四季度公司實現營業總收入5.63億元,同比增長18.74%,這一增幅較第二季度和第三季度同比增幅加速明顯。
如此看來,2021年11月份的提價,對于公司第四季度單季度的營收產生了一定的改善作用。但是未來提價是涪陵榨菜改善業績的長久之計嗎?
值得一提的是,近期的涪陵榨菜聚焦于渠道下沉,公司2021年年報中稱,“報告期內,公司堅持精品戰略,堅持做透、下沉,產品品質不斷提升,渠道拓展至縣鄉。”
相對于一二線城市,縣鄉渠道可能對于消費價格更加敏感,那么,公司提價是否將影響其渠道下沉計劃?部分投資者對此也有所疑慮。
在2021年12月中旬的一次投資者關系活動上,涪陵榨菜回復稱,渠道下沉與提價沒有必然聯系,公司下一步將持續加強渠道管控,繼續推行城市精準營銷模式,優化壓力型激勵機制,充分調動銷售隊伍積極性進行渠道建設相關工作。
3月18日,中國食品產業分析師朱丹蓬接受《》記者采訪時則分析,涪陵榨菜2021年發展的重要策略之一是渠道下沉,即從一二線城市向四五線城市下沉,包括服務體系、資源和管理上的下沉,這種策略之下,公司的營收有所增長,但成本的增加也攤薄了利潤。
在朱丹蓬看來,涪陵榨菜當前已經面臨雙重“天花板”,即公司自身的“天花板”和行業的“天花板”。僅僅依靠渠道下沉和提價,公司難以打破這一天花板,未來公司需要尋找第二增長曲線。
不過,對于“天花板”一說,涪陵榨菜并不認同。公司工作人員表示,已經注意到市場上的相關說法,但在公司看來,中國的醬腌菜歷史悠久,消費者對此認可度高,而榨菜具備可以替換其他醬腌菜品類的特征,未來仍有自己的發展空間。
多元化探索不順
涪陵榨菜需要找到第二增長曲線嗎?能夠找到自己的第二增長曲線嗎?
在朱丹蓬看來,對于涪陵榨菜而言,擺脫當前困境的突破口在于多品牌、多品類、多場景發展。
涪陵榨菜工作人員告訴記者,公司內部也曾針對“天花板”說法進行討論,并基于此制定了長遠的發展戰略,即不僅僅依靠榨菜這一單品,而是通過多品類計劃推動公司的長遠發展。
事實上,涪陵榨菜已經開始了多元化布局,并發力泡菜、蘿卜等產品。其中,蘿卜被公司定位為大單品,也是公司品類多元化的首次試水。不過,2021年公司蘿卜銷售量和產量均為0.46萬噸,同比上年分別下降了36%和37%。
為何被寄予厚望的蘿卜單品2021年銷量和產量均大幅下滑?涪陵榨菜年報中稱是“年內銷售政策調整”所導致。涪陵榨菜工作人員進一步解釋稱,比如公司以前會對蘿卜單品進行貨架上的推廣,但去年公司更多精力聚焦于品牌宣傳方面,在這方面相對少了一些關注。
上述工作人員還表示,公司2021年之所以大力進行品牌推廣,也是為了未來更好地推動多品類發展。“只是程序上先聚焦于榨菜這一品類,再多元化地去發展其他品類。”
至于涪陵榨菜多品類發展的具體規劃,該工作人員介紹,后續公司可能會在醬類,比如豆瓣醬方面嘗試發展。
記者注意到,早在2018年,涪陵榨菜就曾經試圖向醬類領域拓展。當年3月份,公司公告顯示,涪陵榨菜擬發行股份及支付現金購買四川恒星及四川味之濃100%股權,合計作價2.365億元,同時募集配套資金不超過1.35億元。對于上述收購,涪陵榨菜曾經表示:“公司將從較單一的榨菜、泡菜等佐餐開胃菜迅速完成豆瓣醬等川菜調味品涵蓋”。
不過,時隔不久,公司宣布上述收購終止,對于終止原因,涪陵榨菜稱因標的企業無法解決同業競爭問題。
未來,涪陵榨菜能否解決品類單一問題并突破當前困境,尚有待觀察。而根據涪陵榨菜2022年度財務預算,公司2022年營業收入目標為28.9646億元,同比增加15%。就此,涪陵榨菜工作人員表示,這是基于公司當前經營做出的預算,未來能否實現可能受到很多因素影響,并不能作為公司的業績保證。
事實上,2021年度涪陵榨菜財務預算曾經顯示,公司2021年營業收入目標為29.55億元,同比上年增長30%。但公司2021年實際實現營收25.19億元,同比增長10.82%,未達到其預算水平。
責任編輯:孫知兵
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