分拆上市熱潮迭起 年內(nèi)4家“A拆A”落地
本報記者 吳曉璐
近日,A股分拆上市趨熱。3月16日,三友化工(600409)發(fā)布公告稱,公司正在籌備分拆控股子公司硅業(yè)公司至境內(nèi)證券交易所上市;3月15日,和邦生物(603077)、東方精工(002611)分別發(fā)布分拆子公司上市的預(yù)案。
據(jù)《》記者梳理,截至3月17日,累計13家公司分拆子公司上市,其中4家子公司為今年登陸A股。此外,擬分拆上市公司中,兆訊傳媒(301102)已經(jīng)完成發(fā)行,等待上市;中科江南注冊生效,尚未發(fā)行,還有12家公司上市正在排隊審核中。
逾60家公司“A拆A”推進(jìn)中
分拆上市迎來小高潮。據(jù)記者不完全統(tǒng)計,截至3月17日,今年以來至少有9家A股上市公司發(fā)布分拆預(yù)案或提示性公告。目前,拋出分拆計劃但子公司上市申請尚未通過審核的公司已經(jīng)超過60家。
“分拆上市趨熱是我國資本市場發(fā)展到一定階段必然出現(xiàn)的一種情形。”華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會委員張雷在接受《》記者采訪時表示,上市公司經(jīng)過多年發(fā)展之后,本身行業(yè)地位、企業(yè)規(guī)模都有明顯提升,一家大公司下面可能會出現(xiàn)若干個細(xì)分行業(yè),甚至行業(yè)之間會呈現(xiàn)較大差異性,分拆上市是解決上述問題一個很重要的手段。
中國銀行研究院博士后汪惠青在接受《》記者采訪時表示,一方面,隨著注冊制改革推進(jìn),上市公司“殼”價值下降,且一系列規(guī)范分拆上市的政策陸續(xù)出臺,上市公司分拆上市的動機(jī)回歸理性;另一方面,在國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略的引導(dǎo)下,大批上市公司積極發(fā)展“專精特新”業(yè)務(wù),將此類高成長業(yè)務(wù)分拆出來單獨(dú)上市的需求不斷增加。
從上市板塊來看,上市公司大多將科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板作為分拆上市目的地。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至3月17日收盤,13家公司總市值達(dá)2079.39億元。從上市后表現(xiàn)來看,11家在上市首日股價上漲,2家上市首日破發(fā)。若觀察上市后5日漲跌幅,13家公司中,股價上漲的僅1家。
“分拆上市后股價的漲跌幅,并不能說明什么問題,因為漲跌幅是相對于發(fā)行定價而言的。”張雷認(rèn)為,企業(yè)發(fā)展有一定的規(guī)律,需要通過一段時間運(yùn)行來觀察其估值的有效性。總的來看,分拆上市企業(yè)的估值跟基本面、所處行業(yè)地位、未來發(fā)展戰(zhàn)略、核心技術(shù)和核心人才密切相關(guān)。
除了成功登陸A股完成分拆,也有公司因各種原因終止分拆計劃。據(jù)記者不完全統(tǒng)計,截至3月17日,累計11家上市公司終止分拆計劃,原因包括不符合分拆上市條件、子公司業(yè)績下滑、同業(yè)競爭問題、資本市場環(huán)境變化等。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為分拆需實現(xiàn)三目標(biāo)
3月9日,某上市公司分拆子公司上市計劃一拋出,便引起市場關(guān)注。因為該公司剛剛于2月份成功完成一單分拆上市,子公司成功登陸A股。
“分拆上市是國際上盤活存量、優(yōu)化增量通行的資本運(yùn)作模式,可以幫助上市公司聚焦核心業(yè)務(wù),提升經(jīng)營效率,子公司可以借助資本市場獲得融資支持。”汪惠青表示,啟動分拆上市應(yīng)該基于公司發(fā)展的實際需求。對上市公司而言,分拆上市應(yīng)符合母公司“歸核化”戰(zhàn)略發(fā)展需求。
“分拆上市的根本目的,是整合業(yè)務(wù)發(fā)展,優(yōu)化資源配置,增強(qiáng)母子公司行業(yè)競爭力,同時使得企業(yè)集團(tuán)融資結(jié)構(gòu)更加多元化、債務(wù)結(jié)構(gòu)更加合理,融資質(zhì)量得到保障。”汪惠青說。
張雷認(rèn)為,一家公司分拆上市是否成功,可從三方面進(jìn)行判斷:一是公司以最低的成本融到足夠的資金;二是分拆后兩家公司的合計市值超過原來一家公司的市值;三是公司相關(guān)產(chǎn)業(yè)得到發(fā)展,管理團(tuán)隊和員工都有獲得感,同時理清了企業(yè)內(nèi)部不同產(chǎn)業(yè)之間的激勵路徑,給不同業(yè)務(wù)板塊發(fā)展提供了同等的資本條件。
關(guān)鍵詞: 分拆上市
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