萊茵生物獲2家機構調研：公司高度看好植物提取板塊未來發展，預計未來3年總營收年增長保持30%左右（附調研問答）

萊茵生物（002166）3月14日發布投資者關系活動記錄表，公司于2022年3月10日接受2家機構單位調研，機構類型為基金公司。

投資者關系活動主要內容介紹：

一、公司副總經理、董事會秘書羅華陽先生向與會人員全面介紹公司經營、財務情況及未來展望，并圍繞植物提取行業、甜味劑行業、工業大麻行業現狀及行業未來發展前景開展溝通。

二、問答環節

問：請問公司如何看待目前主流的非合成甜味劑情況。

答：目前甜味劑行業中，主流非合成甜味劑包括天然甜味劑（甜葉菊提取物、羅漢果提取物）與近期國內較為火熱的赤蘚糖醇。公司生產的天然甜味劑為純天然植物提取，甜度達蔗糖200-300倍，單位甜度價格僅為赤蘚糖醇1/15，具備成本優勢，生產工藝成熟，價格穩定；赤蘚糖醇處于人工合成甜味劑與天然甜味劑之間，通過發酵形成，從全球應用迭代分析該產品屬于老一代產品。基于赤蘚糖醇添加方式較天然甜味劑便捷，具備清涼口感的特性，目前國內飲料品牌方偏向于使用赤蘚糖醇，但由于其單位甜度為蔗糖的60%-70%，通常需與天然甜味劑復配使用以控制成本與甜度，因此二者為競爭且互補的關系。

相較人工合成及糖醇類甜味劑，天然甜味劑是目前代糖中唯一具備代糖、天然這一雙重概念的甜味劑，隨著未來消費的升級、代糖的普及，公司相信天然甜味劑將會逐漸成為消費者選擇食飲產品的關鍵因素。

問：除目前已了解的美國、意大利等國外大客戶外，公司天然甜味劑業務新客戶拓展情況如何？日公司目前新客戶拓展主要來源國內，目前已與國內部分知名功能飲料、新式茶飲等消費品牌達成合作，如元氣森林等，未來公司也將依托上海亞太營銷中心及桂林銷售總部進一步加大國內市場拓展。

問：天然甜味劑中的甜葉菊提取物和羅漢果提取物各自優勢有哪些？

答：甜葉菊提取物生產工藝成熟，原料來源廣泛，供給充足，近年原料含量逐漸提升，已成為天然甜味劑的明星產品。針對該產品提取物特有的后苦味，公司研發團隊通過配伍等方式，已經初步解決該問題。近年，公司逐步探索開展甜葉菊原料種植，進一步加強原料管控能力。羅漢果屬于藥食同源產品，其提取物口感接近蔗糖，但受產地限制（全球90%以上羅漢果產自桂林）及原料含量較低等因素，目前羅漢果提取物市場較小，但其增速較快，因此公司高度看好羅漢果提取物未來發展，2017年成立植物科學創新中心，圍繞羅漢果種苗研發、加強種苗抗病毒能力、提升主要成分含量等方面開展研究。

問：請問公司BT項目是否已經結束，后續對于公司業績影響大嗎？

答：公司開展BT項目主要為響應桂林市打造臨桂新區的號召，建設桂林新城區的環城水系景觀工程，項目經歷10年，總產值近21億元，目前主體工程基本完工，業主方信用及財政狀況較好，剩余部分款項預計在3年內完成回款。2021年前三季度總計確認BT項目收入約1600萬元，占公司總營收2.3%，未來BT項目將不會對公司營收、利潤、凈利潤產生重大的影響。

問：請問公司預計未來幾年營收增速及毛利情況如何？

答：公司高度看好植物提取板塊未來發展，預計未來3年總營收年增長保持30%左右，其中天然甜味劑將是公司業績持續增長的重要驅動因素，預計年增長率30%以上，茶葉提取業務預計年增長率10%。

植提板塊毛利率將保持在25%－30%。

問：請問公司工業大麻項目進展如何，2022年該項目主要目標及計劃？公司選擇進入工業大麻領域的初衷？

答：目前，公司工業大麻項目正對相關設備和工藝進行調試，盡快達到正式量產狀態，2022年該項目力爭實現盈虧平衡。

從植物提取應用角度來看，公司認為CBD提取物將是應用場景最廣闊、市場規模最大、消費者認知最深刻的植提單品，下游應用領域涵蓋食飲、醫藥、化妝品、保健等眾多行業，公司作為植提行業的領軍企業，力爭打造細分行業的龍頭大單品，若錯過工業大麻這一大單品，或將成為一大遺憾。因此，公司決定在市場早期階段進入工業大麻領域提前戰略布局，力求抓住工業大麻這一大單品的機會。提前布局短期或將給公司帶來成本費用的上升，但從長期來看工業大麻業務將會迎來廣闊的發展空間。

問：請介紹一下公司與主要客戶芬美意合作方式及目前合作情況，是否存在產能受限問題。

答：芬美意為全球最大食品香精香料公司，在配方領域具有強大的技術實力和豐富的市場經驗以及龐大的客戶群，基于芬美意與公司在天然甜味劑的重視程度、未來發展看法高度一致，雙方于2018年順利達成戰略層面的長期合作，公司授權芬美意在中國境外市場及針對部分境內客戶獨家銷售公司天然甜味劑及部分其他產品，但同時公司保留海外天然甜味劑特定應用領域銷售權。為進一步加深雙方的戰略合作，芬美意與公司共享客戶相關數據，公司可通過芬美意了解下游終端客戶產品需求及采購情況。目前，芬美意天然甜味劑的客戶中，其98%的采購來源為我司天然甜味劑產品。

基于芬美意強大的配方應用能力，公司與其除產品代理業務外，在技術交流、配方研發等方面也建立了緊密的戰略合作關系，與公司目前天然健康產品研究院建立目標高度重合，有利于進一步推動公司從原料提供商升級為原料及配方應用一體化供應商。

近年，公司持續開展技術改造，疊加甜葉菊成分含量逐步提高，目前桂林第四代植提工廠產能足夠滿足芬美意未來2年天然甜味劑產品需求量，無產能受限問題。

問：公司天然甜味劑行業排名如何？

答：甜葉菊提取方面，除公司外主要供應商包括國內山東諸城浩天、國外普賽克（后被美國企業收購，現也是公司客戶）等，目前公司甜葉菊提取物產量在國內排第一梯隊。

羅漢果提取方面，全球90%的羅漢果產自桂林，除公司外，國內競爭對手主要分布在桂林、湖南，公司在規模、成本、品質控制方面具備優勢。

問：請問公司非公開項目中擬建造的甜葉菊專業工廠進展如何？

答：目前已完成土地競拍取得土地，同步組織籌建，待募投資金到位后，公司將加快該專業工廠的建設，預計建設周期為2年。

問：公司在植提行業中的競爭優勢？

答：一是具備持續穩定性。相較于中小型植提企業，公司已建立完整體系確保長期產品的穩定供應、產品質量的控制。二是具備廠區建設及管理系統化能力，公司已建立完善的QA、QC體系，具備覆蓋植提生產全流程的指標監控及質量檢測等能力;

桂林萊茵生物科技股份有限公司主要從事天然健康產品業務和建筑業務，主要產品是羅漢果提取物、甜葉菊提取物等天然植物提取物產品以及天然中草藥提取物產品。2019年度，公司植物提取物出口排名位列第六名，在中國醫藥保健品進出口商會評選的“最具成長力企業(20強)”中位列第三名。公司是國內植物提取業務第一家上市公司，也是全球植物提取產業的領軍企業，產品廣泛應用于食品飲料、營養補充劑、化妝品、食品添加劑等領域，遠銷美國、歐洲、韓國、日本等全球60多個國家和地區。公司累計獲得“植物提取物優質供應商”、“農業產業化國家重點龍頭企業”、“中國質量誠信企業”等殊榮。

調研參與機構詳情如下：

關鍵詞： 預計未來 萊茵生物 未來發展