中信建投：短期配置性價比或逐步顯現，把握優質標的

中信建投研報表示，汽車行業投資建議為不可低估的板塊β，把握優質標的成長α。短期配置性價比或逐步顯現，這主要因為：1)短期維度，3/4月銷量數據有望改善，悲觀預期或逐步修復，且板塊估值已有所調整;2)國內強勢自主品牌車企競爭力持續增強，中長期市占率提升趨勢較為明確，尤其2022年有望迎來較強新車型產品周期;3)2022年經濟穩增長預期下，汽車終端消費需求有望改善，疊加供給端“缺芯”影響弱化，下半年景氣有望加速上行;4)消費屬性強化及電動智能化趨勢下，零部件功能升級及增量環節需求有望打開新增長空間，重點關注座椅內飾、一體化壓鑄及連接器等細分行業自主破局。整車推薦比亞迪(002594.SZ,01211)、長城汽車(02333)、長安汽車(000625.SZ)、上汽集團(600104.SH)等，零部件推薦文燦股份(603348.SH)、電連技術(300679.SZ)、精達股份(600577.SZ)、匯得科技(603192.SH)、新泉股份(603179.SH)、繼峰股份(603997.SH)、中國汽研(601965.SH)等標的。

中信建投主要觀點：

下游跟蹤：2月下旬車企排產加速，新能源產銷延續高增長

根據乘聯會統計，2月最后一周國內乘用車日均零售及批發量分別達8.0和8.9萬輛，環比上周大幅改善;預計2月國內乘用車終端零售131.2萬輛，同比增長10%，環比下降37%;2月主機廠批發銷售150.2萬輛，同比增長31%，環比下降30%。此外，本周多家車企披露的2月新能源車銷量表現亮眼，比亞迪、理想(02015,LI.US)、小鵬(09868,XPEV.US)當月批發銷量同比增速分別約195%、266%和180%，上汽大眾得益于芯片供給較去年同期大幅改善，銷量同比增長79%。

上游跟蹤：原材料價格震蕩向上影響板塊盈利修復預期

本周汽車行業尤其是零部件板塊大幅回調，市場或擔心上游原材料價格上漲壓力，疊加部分車企排產較弱等因素。我們認為：1)去年成本上漲倒逼下，零部件龍頭已經強化了成本控制，今年影響減弱;尾部廠家高成本下逐步出清，行業格局優化，長期盈利能力有望強化;2)當前整車終端折扣較低，且本輪自主品牌新車ASP向上，對沖明顯;Q2開始低基數帶來高增長，尤其是頭部自主品牌銷量大幅增長后帶來規模降本;3)電動化和智能化紅利下，汽車行業長期格局尚未明確，當前時點營收(銷量)更重要，產業趨勢、市占率及競爭力仍為標的篩選首要考量因素。

2022年新車型功能配置再升級，汽車智能化或將提速

汽車零部件行業成長空間主要來自于消費功能升級配置、電動智能化純增量部件帶來的單車配套價值量提升，2021年座椅、空懸、車機、微電機等零部件新配置加速滲透，2022年特斯拉(TSLA.US)新車型或改款車型新增配置應用有望繼續強化消費升級趨勢，配套供應商有望充分受益于其強勁銷量表現(2021年特斯拉全球銷售93.6萬輛，同比增長87%)。此外，2022年乘用車L2+級別智能駕駛以及智能座艙有望加速滲透，新車型智能化配置上市或將成為重要催化，市場對智能汽車認知有望顯著強化。

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