三角防務獲46家機構調研：募投項目除了火箭箭體制造項目涉及拓展新客戶外，其他項目的客戶都是原有客戶（附調研問答）

三角防務（300775）3月3日發布投資者關系活動記錄表，公司于2022年3月2日接受46家機構單位調研，機構類型為其他、基金公司、證券公司、陽光私募機構。

投資者關系活動主要內容介紹：

問：本次定增募投項目情況

答：本次定增募投項目主要面向有航空精密模鍛產業深化提升項目（產品為中小鍛件）、航空發動機葉片精鍛項目（航空發動機葉片）、航天火箭箭體結構智能制造項目（火箭箭體結構件）、航空數字化集成中心項目（飛機部件）、以及先進航空零部件智能互聯制造基地項目（零部件加工及蒙皮加工）。 中小鍛件項目方面，隨著軍機放量和未來民機的批產，未來中小鍛件的需求大幅增加，目前產能已經出現了較大的缺口；發動機葉片項目方面，我們現在參與發動機方面的預研型號很多。精鍛葉片是未來方向，目前以430和航亞為主，需求潛力很大；集成中心項目面向飛機部組件裝配，屬于公司目前產業鏈的延伸；箭體結構項目方面，隨著商業航天的開放，未來有很大的市場空間；智能制造項目方面分成兩部分業務，一個是飛機零部件機加，一個是蒙皮加工。機加方面，鍛件毛坯到零件的去除比例達到80%-90%，目前交給主機廠，鏈條長，效率低，成本高，質量不可控。如果交給我們，可以大大提高效率降低成本，我們優勢是很明顯的。飛機蒙皮加工方面，我們想建成國內最大的蒙皮加工廠。現在公司上了熱表處理生產線，未來可以生產蒙皮成品。

問：關于公司核心競爭力

答：我們的核心優勢是設備優勢以及通過參與多種型號預研形成的優勢。設備優勢方面，四萬噸是世界上最先進的模鍛液壓機之一，具備普通鍛和熱模鍛功能。比如飛機上的大型鈦合金框類鍛件，過去是焊接而成，我們主設備投產后可一體成型，質量也更好，航空制造領域是一個極大的進步。核心設備這是我們的優勢。另外就是通過參加多個型號預研形成的壁壘。在軍工行業產品研制周期長，產品定型之后一般不會輕易換供應商，因此三角通過深入參與了多個飛機和發動機項目的預研，鎖定未來幾年的市場份額，在產品量產后迅速產生效益。因此，我們的產品是有較大的準入壁壘和技術壁壘的。

除了技術領先外，我們的生產能力也是行業領先的。

企業的發展得跟上國家的發展。目前公司的核心還是參與多個重點型號預研，能夠抓住一個，未來生產周期可能就是二十年或者三十年。

預計未來國家在國防會加大投入，軍品市場還有很大的發展潛力。

問：目前的產能利用率？

答：目前產能沒問題，主設備的產能沒到瓶頸。

問：募投項目的主要客戶？

答：募投項目除了火箭箭體制造項目涉及拓展新客戶外，其他項目的客戶都是原有客戶。

問：實施火箭箭體項目的原因？是否有潛在客戶？

答：商業航天是未來發展方向。已經有幾家商業火箭公司提出箭體結構的需求。

問：關于蒙皮鏡像銑項目，公開資料顯示，多家主機廠已經有引進，是否會對我們構成競爭壓力？

答：隨著國家環保要求的日益提高，以蒙皮鏡像銑代替高污染高耗能的化銑是趨勢，波音空客都是走在前面的。主機廠引進鏡像銑設備恰恰代表了技術發展的潮流。主機廠引進鏡像銑設備主要是為了掌握技術，以制定工藝和標準，不是為了與民企競爭。對于主機廠來說，蒙皮加工委外也是大趨勢。未來，隨著C919定型量產，軍機放量，蒙皮的加工市場需求是很大的。

問：關于精鍛葉片的市場定位及技術可行性。

答：精鍛葉片的市場主要瞄準國內。飛機壽命一般是三十年，而一個航空發動機只有300-400小時，發動機的數量理論上是飛機的數倍，而且是消耗品。發動機葉片數量需求量非常大。

在技術可行性方面，精鍛葉片本質上也是鍛造技術，精鍛技術與我們現有技術有區別，但是答題相通，材料一致，無非就是尺寸差距大。

我們是有著較好的技術儲備的。

問：本次定增項目都在本地嗎？

答：這次幾個募投項目都在本地，包括火箭項目。

問：公司存貨占比較高的原因？

答：公司業務增長較快導致存貨增加較快。同時，公司客戶對產品驗收有不均衡性，導致存貨余額會較高。

問：公司產品的定價方式

答：公司產品基本在定型時候價格確定，后期基本不變。

問：公司未來業績增長情況？

答：公司預計未來幾年業績會保持較快增長。公司參與的發動機型號較多，未來發動機產品的占比也會變增大;

西安三角防務股份有限公司主要從事航空、航天、船舶等行業鍛件產品的研制、生產、銷售和服務。目前，公司產品為特種合金鍛件，主要用于制造飛機機身結構件及航空發動機盤件。公司400MN模鍛液壓機是目前我國自主研制、開發，擁有核心技術的大型模鍛液壓機，同時也是目前世界上最大的單缸精密模鍛液壓機，解決了新機型超大尺寸、高強度、高精度鍛件的國內制造難題，設備總體性能達到世界先進水平。

調研參與機構詳情如下：

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