聯想集團盈收雙漲布局第二增長曲線 開辟十年增長新興賽道提振投資者信心

最新一季財報披露兩個交易日后，聯想集團股價止跌回升。

近期，聯通集團披露了一份頗為可觀的財報。2月23日，聯想集團發布截至2021年12月31日的2021/2022財年第三財季業績，該季度，公司營業額歷史性突破200億美元（1287億元人民幣），同比增長16%；凈利潤40.9億人民幣，同比提升62%。兩項數據皆創歷史新高。

“從最新數據來看，聯想集團整體上負債規模、絕對值仍處高位，但負債率水平有所下降，較本財年報告期初下降1個百分點，預計未來會進入持續下降通道。”據透鏡公司研究創始人況玉清表示。

基本面穩定財報數據向好，這對于公司股價而言本該起到積極作用。但財報披露后，聯想集團接連收出兩根陰線，這被市場解讀為增速不及預期。

但事實果真如此嗎？

補足跳空缺口釋放積極信號

早有資金提前綢繆。

如果想要了解聯想集團的股價在二級市場上究竟發生了什么，還需把時間線回溯至2月18日。

彼時，聯想集團蹊蹺跳空低開，盤中聯想集團股價持續低位運行，截至收盤跌1.84%。然后就在一個交易日后，聯想集團股價便出現反轉放量上行。2月19日，帶著財報向好的預期，聯想集團股價走勢出現了與前一日截然不同的反轉。當日，聯想集團當日跳空高開，盤中持續高位窄幅震蕩，并于當日觸及了近4個月來的股價高點9.44元/股，收漲5.39%。

2月19日，共計9.08億元港元共同推高聯想集團股價，這一成交量超過2月18日聯想集團成交量的數倍。

此后，受地緣政治以及短線獲利資金落袋為安等因素的影響，2月23日以及2月24日，聯想集團收出兩根陰線。據同花順（300033）數據顯示，兩根陰線補足了此前2月18日以及2月19日兩個交易日分別調控低開以及跳空高開出現的缺口，夯實底部，同時，兩個交易日中出現的最低價仍高于2月18日收盤價亦確認了市場信心。

2月25日，市場情緒確認，聯想集團股價步入穩步回升通道。

誰在圍獵聯想集團股票？

資本市場上其實早有跡象。

就在不久之前，恒指公司公布2021年第四季度季檢結果，聯想、農夫山泉獲納入恒生指數，成份股數目將由64只增加至66只，無股票被剔除。將于2022年3月7日（星期一）起生效。

“恒指要求成分股在行業里有代表性，同時符合未來行業發展特點，且在市場上保有一定的活躍度。”況玉清表示，“這幾年聯想業績回暖，市值回升，市場交投活躍度明顯提升，都是重回指數樣本的有利因素。”

在市場普遍看來，重新獲得納入恒生指數成份股標志著市場對聯想集團近年來業績表現的明確認可。據聯想集團方面表示，此次超預期提前重新獲得納入恒生指數成份股，標志著市場對聯想近年來業績表現的明確認可，將擴大聯想的潛在投資者群體，吸引以納入恒生指數成分股為投資標準的投資基金與退休基金。

在重新被納入恒指公司成分股以及業績向好的雙重影響下，多家國內外投行調高聯想集團評級。高盛表示，給予聯想“中性”評級，目標價為9.48元，對應2023年預測市盈率約13.6倍；麥格理將聯想目標價由11.1港元上調至11.47港元，評級為“跑贏大市”；瑞銀、花旗以及美銀證券發表研報，重申對聯想的“買入”評級。

開辟第二增長曲線

據此前披露的2021/2022財年第三財季業績顯示，智能設備業務集團（IDG）的收入同比上升15.8%至176.10億美元，主要是由于強勁的個人電腦業務，以及非個人電腦業務的強勁收入增長（收入同比增長22%）；分部內，智能手機業務收入同比增長46%，主要由于美洲和歐洲-中東-非洲地區市場的強勁增長。此外，智能設備業務的經營利潤率同比上升0.31個百分點至7.7%。

智能設備業務收入外，創新業務亦有強勢增長。由于云服務提供商和企業的強勁需求，基礎設施解決方案業務集團（ISG）的收入同比增長18.9%至19.29億美元，而其去年同期的經營虧損0.11億美元轉為經營利潤0.17億美元。由于專注于服務主導轉型的戰略，方案服務業務集團（SSG）的收入同比增長25.4%至14.98億美元。

“對于聯想來說，PC業務增長只是錦上添花，解決方案業務的增長才是雪中送炭的。”在況玉清看來，后者代表了聯想的未來，后者的增長比前者具有更高的質量，更好的持續性，更大的想象空間；相比PC業務的增長，解決方案業務的增更能夠給投資人帶來信心的提升。

事實上，早在2019年，聯想提出了3S戰略，即智能物聯網、智能基礎架構、行業智能。并以此為信號開始了新一輪轉型和變革。

2021年4月，聯想集團董事長兼CEO楊元慶宣布，智能設備業務集團（IDG）、基礎設施方案業務集團（ISG）和全新成立的方案服務業務集團（SSG），分別承接智能化變革3S戰略。

為了實現這個目標，楊元慶承諾聯想中國將執行“未來三年研發投入翻番”戰略，加大3S研發投入力度。最新財報數據顯示，聯想集團正在履行承諾。第三財季，聯想集團研發投入達到35.1億元人民幣，同比增長38%。

據楊元慶表示，未來聯想的研發投入主要投向三個領域，包括現有銷售產品的持續創新改善、對新型業務的孵化以及對基礎技術的研究。

“PC賽道未來很難有大故事可講。”況玉清表示，“聯想要想找到新的故事方向，就必須在他所擅長的能力范圍內，找到在盈利和業務體量上均可以接棒其PC業務、同時又能繼續增長10年的新興賽道，這就是智能化、數字化轉型業務方向，無論是政府公共服務、還是在不同的產業、行業領域，數字化、智能化解決方案的滲透率仍然較低，未來有很大的提升空間。”

關鍵詞： 增長曲線 聯想集團