怡亞通轉型白酒品牌運營業務，扣非凈利增五倍

曾經千億市值的供應鏈第一股怡亞通（002183）（002183）終于在沉寂六年以后爆發，2022年2月27日晚間發布年度業績快報，2021年公司凈利均實現大幅暴增：歸屬于上市公司股東的凈利潤5.12億元，同比增長314.95%，扣非后凈利潤同比增長533.89%；基本每股收益0.22元，同比增長266.67%，ROE從原來的2.07%增長到7.61%

公司公告表示，業績雙增的主要原因為大力推進業務結構調整，品牌運營及營銷業務占比不斷提升；公司于2021年7月完成非公開發行新股，優化了融資結構，有效降低融資成本。

品牌運營持續發力貢獻高毛利

怡亞通2007年登陸中小板，起步于供應鏈服務，以2014年到2018年瘋狂收購中國快消品分銷渠道而著稱，史稱：“380計劃”，2018年年底，在原供應鏈服務和快消品深度分銷渠道業務基礎上開始探索快消品定制化品牌運營等創新服務。

基于多年積累的供應鏈服務能力和覆蓋全國的龐大的分銷+營銷網絡的先發優勢，怡亞通率先向白酒定制化品牌運營邁出了嘗試性一步。即在原有白酒深度分銷渠道及營銷經驗基礎上，怡亞通開始為品牌賦能，提供反向定制、包裝設計、定位、定價、營銷策劃、終端銷售以及售后等一站式品牌運營服務，幫助酒企打造白酒品牌，拓展市場。

資料顯示，其獨家定制化品牌運營的“釣魚臺珍品壹號”和“國臺黑金十年”上市1年多即實現了近7億元銷售額，成為千元檔白酒中的黑馬。

2021年下半年，怡亞通又相繼推出了定制品牌運營產品“摘要12”及自有品牌“大唐秘造”、“首糧”、“首要”等醬酒品牌，均取得上市開門紅。

相較于傳統分銷業務5.3%的毛利率，白酒品牌運營業務為怡亞通帶來了超50%的毛利率，成為公司最賺錢的業務。除了白酒品牌運營，目前怡亞通將繼續為快消品其他高毛利產品進行品牌賦能，2022年有望在小家電和母嬰產品上實現零的突破。

長期看，白酒等大消費市場仍有較大增長空間。有調研機構預測，2025年白酒銷售收入將由2020年的6219億增長至7756億元，意味著未來3年還將有1537億的市場待瓜分。這一市場變量將更多集中于“茅、五”之外的二三線酒企。

業內人士認為，在愈加激烈的競爭中，具有強大品牌運營能力的企業將掌握更多的主動權。類似的企業除怡亞通之外，華致酒行（300755）也是近期的跑出來的一匹黑馬。這些公司將會有十足的看點。

定增+激勵輕裝上陣動力加碼

新業務成功之外，怡亞通也通過定增實現了輕裝上陣。

去年7月，怡亞通宣布通過非公開發行A股股票募集資金總額22.25億元，其中10億元來自控股股東――深圳市投控資本有限公司（簡稱“深投控”），同時國美電器、摩根大通等獲得配售。實施此次定增，怡亞通的現金流狀況獲極大改善，融資成本明顯降低，也有利于加快自有品牌推出和品牌運營業務的提升。

怡亞通2月24日剛披露了股權激勵計劃，擬向公司董事、高級管理人員、中高層管理人員等182名激勵對象，授予股票期權數量總計7,791萬份，授予價格為5.49元/股。行權將分為3個階段，對應行權條件為：2022-2024年三個會計年度公司凈利潤分別不低于6億元、8億元、10億元，且非經常性收益不得超過凈利潤的30％。

有市場人士認為，怡亞通從供應鏈切入快消品深度分銷渠道，在繼續進入白酒品牌的細分賽道，商業模式越來越聚焦，越來越清晰。同時，依托于深投控對商貿流通、大消費以及民生產業的大力支持，怡亞通得以減壓前行，擴寬了發展邊界。未來或可期待怡亞通繼續發力，重拾資本市場信心。(CIS)

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