銀行債發(fā)行因何提速

在資本補(bǔ)充壓力、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)等因素影響下，今年以來(lái)商業(yè)銀行繼續(xù)積極發(fā)行各類(lèi)型債券。據(jù)了解，在結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒格局仍未結(jié)束的情況下，近期多家銀行發(fā)行的債券受到投資者追捧，投資機(jī)構(gòu)包括銀行、保險(xiǎn)、券商、基金、信托等，同時(shí)利率也創(chuàng)下新低。

銀行債發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大

商業(yè)銀行可以在銀行間市場(chǎng)發(fā)行永續(xù)債、二級(jí)資本債用于補(bǔ)充資本金，也可以發(fā)行金融債、小微企業(yè)金融債、綠色金融債等用于支持小微企業(yè)等特定用途。

近日，農(nóng)業(yè)銀行（601288）完成500億元永續(xù)債發(fā)行，系2021年8月25日銀保監(jiān)會(huì)理財(cái)估值新規(guī)后的單筆最大規(guī)模。至此，2022年以來(lái)，銀行發(fā)行永續(xù)債規(guī)模達(dá)到870億元，相較于上年同期3家銀行發(fā)行規(guī)模合計(jì)45億元而言，同比暴增超18倍。

據(jù)了解，該筆永續(xù)債發(fā)行得到159家投資者的參與，銀行占比64%，保險(xiǎn)占比19%，基金、券商、信托及其他投資者占比17%，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)2.1，發(fā)行利率3.49%。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年銀行永續(xù)債發(fā)行規(guī)模同比暴增主要源于大行的參與。農(nóng)行、郵儲(chǔ)銀行（601658）作為國(guó)有大行以及系統(tǒng)重要性銀行，成為今年永續(xù)債發(fā)行規(guī)模的“大頭”。除農(nóng)行外，郵儲(chǔ)銀行在1月14日發(fā)行永續(xù)債300億元，而在上年同期則未有大行的身影。

相比較而言，中小銀行發(fā)行規(guī)模較小。年內(nèi)還有4家中小銀行發(fā)行了永續(xù)債，發(fā)行規(guī)模均不超過(guò)30億元。其中，民泰銀行、萊商銀行發(fā)行規(guī)模均為10億元，廈門(mén)國(guó)際銀行、蘇州銀行（002966）發(fā)行規(guī)模分別為20億元、30億元。

“永續(xù)債是商業(yè)銀行重要的資本補(bǔ)充工具，發(fā)行目的便是為了滿(mǎn)足監(jiān)管對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的要求。”一位銀行業(yè)人士表示，從發(fā)行主體類(lèi)型來(lái)看，銀行永續(xù)債呈現(xiàn)出中小銀行發(fā)行數(shù)量相對(duì)更多，國(guó)有大行和股份制銀行的發(fā)行規(guī)模相對(duì)更大的特征。

小型微型企業(yè)貸款專(zhuān)項(xiàng)金融債方面，去年多部委曾明確發(fā)文支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行此類(lèi)債券。據(jù)了解，今年以來(lái)泉州銀行、寧波通商銀行、泰隆銀行、北京銀行（601169）、光大銀行（601818）等陸續(xù)完成，后續(xù)還有浙商銀行（601916）、渤海銀行、華興銀行、徽商銀行也將發(fā)行。

其中光大銀行400億元小微專(zhuān)項(xiàng)金融債為股份制銀行虎年發(fā)行的首單金融債券，吸引了150余家投資者參與認(rèn)購(gòu)，最終獲配投資者近100家，涵蓋政策性銀行、國(guó)有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行、基金、券商、保險(xiǎn)、信托、財(cái)務(wù)公司和外資銀行等各類(lèi)型市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)，發(fā)行利率2.73%，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)2.66倍，創(chuàng)下光大銀行金融債發(fā)行最優(yōu)利率。

為何受青睞

分析人士認(rèn)為，商業(yè)銀行債受到熱捧，一方面得益于積極的貨幣政策，貨幣市場(chǎng)資金面偏向?qū)捤桑涣硪环矫嫒ツ暌詠?lái)的結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒仍未結(jié)束，依然具有投資價(jià)值，同時(shí)投資機(jī)構(gòu)也在增多。

據(jù)國(guó)盛證券首席固定收益分析師楊業(yè)偉測(cè)算，2022年商業(yè)銀行需要發(fā)行2.02萬(wàn)億資本債，其中國(guó)有大行將發(fā)行1萬(wàn)億資本債，包括5195億元二級(jí)資本債和4843億元永續(xù)債，股份制銀行將發(fā)行5486億資本債，包括2164億二級(jí)資本債和3322億永續(xù)債，均超出2021全年發(fā)行規(guī)模。

“在政策持續(xù)加碼下，商業(yè)銀行資源將進(jìn)一步向小微企業(yè)、綠色、三農(nóng)等領(lǐng)域傾斜，繼續(xù)推動(dòng)企業(yè)融資成本穩(wěn)中有降。”東方金誠(chéng)金融業(yè)務(wù)部分析師李倩在展望金融債發(fā)行時(shí)表示。

對(duì)于上述400億元小微專(zhuān)項(xiàng)金融債的發(fā)行，光大銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，這進(jìn)一步打開(kāi)了該行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)小微企業(yè)的業(yè)務(wù)空間，實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款“穩(wěn)增長(zhǎng)”，穩(wěn)扎穩(wěn)打抓市場(chǎng)搶機(jī)遇，聚焦小微企業(yè)，依靠項(xiàng)目牽引、產(chǎn)品帶動(dòng)，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，推動(dòng)信貸規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。

在投資機(jī)構(gòu)方面，楊業(yè)偉分析，銀行自營(yíng)和銀行理財(cái)是銀行資本債的主要投資力量，銀行資本債互持規(guī)模大，對(duì)于銀行理財(cái)而言，理財(cái)整改過(guò)程中定開(kāi)產(chǎn)品和現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品配置了很多可以攤余成本法估值的銀行資本債，而2021年8月底理財(cái)估值整改，全面推進(jìn)凈值化之后使得銀行理財(cái)對(duì)銀行資本債的需求邊際弱化，同時(shí)受限于期限匹配要求對(duì)長(zhǎng)期限資本債偏好下降。

“在結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒格局下，銀行資本債安全性較高且具有品種溢價(jià)，公募基金對(duì)其關(guān)注度提升，同時(shí)監(jiān)管對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資債券的限制不斷放寬，保險(xiǎn)資金負(fù)債端久期長(zhǎng)的特點(diǎn)利于承接銀行資本債，以及年金對(duì)國(guó)股行資本債的投資需求也將增加。”楊業(yè)偉表示。 李 愿

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