500億“押寶”動力電池的欣旺達 被造車新勢力給盯上了

忙著投資動力電池的欣旺達（300207）（300207，SZ）這次拉來了國內造車新勢力相關資本一起做生意。

近日，欣旺達發布了一條增資公告，公司的董事會和監事會審議通過了江蘇車和家汽車有限公司（以下簡稱“車和家”）、Sky Top LLC（以下簡稱“Sky Top”）、蘇州蔚瑞創業投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“蔚瑞投資”）等19家公司向欣旺達旗下欣旺達電動汽車電池有限公司（以下簡稱“欣旺達汽車電池”）增資24.3億元的議案。

據了解，車和家的法定代表人是理想汽車聯合創始人兼總裁沈亞楠。據《晚點LatePost》報道，接近交易的人士說Sky Top是小鵬汽車關聯實體。而蔚瑞投資經層層股權穿透可以看出是一家“蔚來系”企業。

據不完全統計，欣旺達近年來對動力電池領域的規劃投資金額已超500億元。當公司的動力電池業務同時吸引到了蔚來、理想、小鵬這三家造車新勢力的投資。這會對欣旺達未來的發展產生怎樣影響？又會對目前動力電池行業的格局產生怎樣的沖擊呢？

“蔚小理”相關資本進場，造車新勢力入局

這次增資完成后，欣旺達間接持有的欣旺達汽車電池股權比例將從71.5315%降低到57.5475%。

而車和家、Sky Top和蔚瑞投資將分別對欣旺達汽車電池增資4億元、4億元和2.5億元，持股比例將分別為3.218%、3.218%和2.0113%。

車和家的背后是理想，蔚瑞投資的背后是蔚來，而Sky Top疑似小鵬的關聯方。這三家車企，不僅是國內造車新勢力的代表，也均是去年新能源乘用車銷量排名全國前列的企業。

據乘聯會數據，在2021年全國新能源乘用車零售銷量排行榜中，小鵬汽車排名第7，銷量為98155輛，蔚來汽車排名第9，銷量為91429輛，理想汽車排名第10，銷量為90491輛。

乘聯會數據還顯示，2021年全國新能源乘用車零售總銷量為298.9萬輛，這也意味著，上述三家車企的合計銷量占比已經接近10%。

所以此次增資對欣旺達究竟有何影響？欣旺達在公告中表示，通過本次交易，有利于欣旺達汽車電池獲得進一步發展的經營資金，優化財務結構，減輕債務負擔，增強欣旺達汽車電池抗風險能力，有利于滿足公司汽車動力電池業務戰略發展需求，有助于提升公司未來的整體盈利水平。

可以看到，欣旺達僅從財務資金角度進行了闡釋，并未延伸拓展到與增資方進行業務合作等層面。這或許意味著，蔚來、小鵬、理想與欣旺達在動力電池領域的合作目前尚存不確定性。

市場份額僅有1.3%，欣旺達地位穩嗎？

如今，動力電池行業市場格局清晰，寧德時代（300750）（300750，SZ）和比亞迪（002594）（002594，SZ）穩居第一梯隊，而中創新航（中航鋰電）、國軒高科（002074）（002074，SZ）、億緯鋰能（300014）（300014，SZ）、孚能科技（688567，SH）和欣旺達等公司位居二三梯隊。

中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，2021年我國動力電池裝車量排名前10的企業分別是：寧德時代、比亞迪、中創新航、國軒高科、LG新能源、蜂巢能源、億緯鋰能、塔菲爾新能源、孚能科技、欣旺達。

其中，寧德時代和比亞迪動力電池裝車量分別為80.51GWh和25.06GWh，占全國動力電池總裝車量的比例分別為52.1%和16.2%。

欣旺達去年排名第10，動力電池裝車量為2.06GWh，占比為1.3%。排名前十的企業中，裝車量占比1%到2%之間的企業還有孚能科技、億緯鋰能和塔菲爾新能源。可以看到，在這一梯隊中，企業實力差別并不明顯，面臨較強競爭。

而從歷年榜單來看，欣旺達在動力電池領域的發揮似乎也并不穩定。據中國化學（601117）與物理電源行業協會動力電池應用分會（以下簡稱“動力電池應用分會”）數據，2019年中國動力（600482）鋰離子電池企業裝機量排名中，欣旺達以1.04%的市場份額排名第十。不過在2020年，欣旺達甚至跌出了前二十名的榜單。

為何市場份額波動大？此前記者曾以投資者身份致電欣旺達證券部門進行詢問，工作人員表示，2020年（公司動力電池產品）真正量產交付的客戶可能就那么幾個，比如說吉利、東風等等，如果有一兩個客戶受疫情影響推遲了交付計劃，對整個收入影響就會比較明顯。但2021年情況會好很多，因為客戶群體覆蓋的更廣了。

如果說客戶覆蓋的全面程度對欣旺達動力電池產品的銷售影響較大，那么這次“蔚小理”對欣旺達汽車電池的增資，有可能成為欣旺達進一步拓寬用戶覆蓋面的重要一環。

超500億元規劃投資背后，欣旺達面臨的挑戰

目前在動力電池領域“一路狂奔”的欣旺達，其實是消費電池領域的“老玩家”，主要向手機、筆記本電腦以及掃地機器人等智能硬件類產品提供消費類鋰電池。據去年5月份《福布斯中國》報道，欣旺達智能手機電池在全球出貨量排名第一，約占30%市場份額。

在消費類電池領域的技術積累，或許也是讓欣旺達有底氣跨界動力電池的一大原因。真鋰研究首席分析師墨柯表示：“欣旺達的優勢在于電池包和電池模組的技術，這是它的起家本領，它在這方面有非常深的積累。雖然消費電池的pack（指電池包，或把電芯組裝成電池包的過程）相對來說簡單，但想做到欣旺達這樣的地位也很不容易。順著消費類電池的pack，做到動力電池的pack，它還是有基礎的。”

但墨柯也稱，動力電芯的技術開發也需要有相應的歷史底蘊和知識成果的積累，欣旺達在這個方面可能還是有一些缺乏。

從公司現有業務結構來看，動力電池業務的占比也并不高。歷史公告顯示，2016年欣旺達制定了動力電池戰略規劃，2017年提出全面進入動力電池產業，但直到2020年底，欣旺達動力電池業務的收入從未突破10億元。2021年上半年，公司汽車及動力電池類營收占比僅有3.66%。

與此同時，對動力電池業務的布局也對公司此前幾年的業績造成了影響。2018年到2020年，欣旺達動力電池業務的扣非凈利潤分別為-1.46億元、-3.05億元和-6.07億元。2021年上半年，欣旺達動力電池業務的扣非凈利潤達到-4.03億元。

墨柯認為，做動力電池前幾年賠錢是肯定的，前期需要大量的投入，想得到回饋也需要一定的時間。

2021年12月，欣旺達發公告稱，子公司欣旺達汽車電池擬成立項目公司投資建設“棗莊年產能30GWh動力電池、儲能電池及配套項目”，預計投資總額約200億元。而根據《》記者不完全統計，目前欣旺達對動力電池等領域的規劃投資金額已經超過了500億元。

過去幾年虧損的業績和已經宣布的巨額投資，讓欣旺達對動力電池領域的加碼看起來更像是一次大膽嘗試。不過墨柯也表示，大多數電池廠在宣布擴產計劃時可能會稍顯夸張，但真正到了投入的時候，還是會結合市場需求和自身情況，比較謹慎地進行。

截至2021年三季度末，欣旺達賬上貨幣資金為54.21億元，短期借款為66.03億元，總資產374.44億元，資產負債率為74.79%。

封面圖片來源：視覺中國

責編 楊夏

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