3000億“油茅”暴雷！四季度業績驟降50% 股價應聲狂瀉 5000億市值灰飛煙滅

2月23日，素有“油茅”之稱的金龍魚（300999）股價大跌，盤中跌幅一度超9%，截至發稿，跌幅有所收窄，但仍下挫約6.6%。

消息面上，2月22日晚，金龍魚發布業績快報：2021年全年凈利潤為41.32億元，同比下降31.1%。

此前，金龍魚公布的2021年三季報顯示，公司前三季度實現凈利潤36.81億元，同比下降27.68%。據此計算，公司第四季度單季凈利潤為4.51億元，相較2020年第四季度的9.11億元下降約50%。

原材料成本大幅上漲 競爭加劇

對于這份堪稱“糟糕”的成績單，金龍魚從業務板塊入手逐一給出了解釋：

(1)廚房食品

報告期內，因原材料成本上漲幅度較大，公司生產經營成本高于去年同期。雖然公司上調了部分產品的售價，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤同比減少。此外，市場競爭加劇，疊加消費疲軟的因素，公司的中高端零售產品銷量受到較大影響；同時，隨著報告期內國內疫情得到有效控制，國內餐飲市場的復蘇，餐飲渠道逐步恢復，因此，公司廚房食品的產品結構中，毛利率較低的餐飲渠道產品的銷量占比提升。

以上因素導致公司廚房食品的銷量、收入增長，但是利潤有所下降。

(2)飼料原料及油脂科技

報告期內，一方面，受市場行情上漲影響，收入和利潤有所增長，其中油脂科技業務的利潤增幅較大，但是大豆采購量和壓榨量較去年同期有所下降，壓榨利潤減少；另一方面，為套保大豆相關業務的衍生金融工具產生了一些損失，這些損失均系公司正常生產經營過程中規避原材料價格波動風險所致，屬正常經營所需。

扣除非經常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤的下降幅度，高于歸屬于上市公司股東的凈利潤的下降幅度，主要是因為，本報告期衍生金融工具產生的未完全滿足套期會計要求的非經常性損失減少。

股價“跌跌不休” 股民人均虧245萬

2020年10月15日，金龍魚在深圳證券交易所創業板成功上市，由此邁入了新的發展階段。金龍魚的發行價格為25.7元/股，本次發行后，其總股本約為54.22億股。

上市首日，金龍魚收盤漲超110%，收盤價達到56元/股，總市值超過3000億元，很快躋身創業板市值排行前列。截至2020年年底，金龍魚的總市值已經逼近6000億元。

2021年1月8日，金龍魚收盤市值達到了上市以來的最高點，約為7861.31億元。

此后，金龍魚的股價整體呈現下滑態勢，截至今日發稿，金龍魚當前股價為53.2元/股，總市值約為2890億元，相比高點蒸發近5000億，按照最新股東戶數20.4萬計算，人均虧損約245萬。

值得一提的是，面對“拉胯”的業績和股價，仍有券商看好金龍魚。

今日國盛證券發布金龍魚業績快報點評稱，公司積極開拓中央廚房、醬油、醋、酵母等全新高增長、互補性業務，在不斷擴充廚房食品品類的同時，有效降低生產、物流及營銷成本，創造利潤增量。其中，醬油業務上公司計劃采用雙品牌、雙策略戰略發展，泰州丸莊醬油二期項目已在籌建，建成后預計產能翻倍，陽江醬油也正在籌建，計劃生產廣式醬油。中央廚房項目上，杭州廠預計于3月份會有產出，有望為公司業績增長提供全新動力。

上述券商還調整此前盈利預測，預計2021/22/23年歸母凈利潤分別為41.3/70.3/87.4(此前為48.9/77.0/92.3)億元，同比-31.1%/70.0%/24.4%，對應PE為74.6/43.9/35.3，維持“增持”評級。

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