牧原股份：預計下半年豬價會略有好轉 2021年屠宰板塊無盈利因多個屠宰廠建設與投產的前期費用較高以及行情下跌影響

2月17日，牧原股份（002714）（002714.SZ）在接受中泰證券（600918）、高毅資產等機構代表調研時表示，春節后處于消費淡季，整體豬價較低，預計下半年豬價會略有好轉。截至2021年12月底，公司能繁母豬存欄為283.1萬頭，預計2022年能繁母豬數比2021年略有增長。

國元證券在研報中指出，豬周期有望在今年下半年反轉。當前產能過剩的局面正在改善，能繁母豬存欄量與正常保有量正處于不斷收斂的過程中。我們認為在豬價震蕩向下，行業持續虧損，飼料成本高位徘徊以及需求低迷的背景下，行業產能出清的速度有望加快，豬周期有望在今年下半年反轉。

會上提到，2021年公司屠宰板塊沒有盈利，主因2021年多個屠宰廠建設與投產的前期費用較高以及行情下跌帶來的損失。公司按照在養殖產能密集的區域配套建設屠宰廠的思路進行屠宰布局，目前屠宰生豬均為公司生豬養殖板塊自繁自養生豬。公司在屠宰業務板塊目前沒有具體利潤目標，公司將通過提升產能利用率、拓寬銷售渠道、優化銷售結構、降低生產成本等多種措施，支撐公司2022年屠宰業務實現盈利。

目前，公司暫無新增固定資產投入，僅有少量工程在建設中。若未來豬價及經營環境明顯好轉，公司會考慮是否擴產。公司原糧套期保值業務規模較小，占整體采購數量比重較低。同時，公司會通過遠期合同等場外工具來輔助管理價格風險，降低原糧價格上漲對公司成本的影響。

具體調研內容如下：

一、經營情況

2021年公司共銷售生豬4,026.3萬頭，其中商品豬3,688.7萬頭，仔豬309.5萬頭，種豬28.1萬頭，生豬出欄量較去年同期大幅增加。公司預計2021年營業收入770億元-800億元，凈利潤70億元-85億元。養殖方面，截至2021年末公司已建成養殖產能超過7,000萬頭，能繁母豬數量為283.1萬頭。公司養豬生產業務有序開展，人員能力提升及優秀養殖成績推廣持續進行。同時，進一步提升養殖成績、降低養殖成本仍是公司2022年生產經營工作的重點之一。屠宰方面，潁上、曹縣、商水、鐵嶺等幾家屠宰廠在春節前集中投產試運營，目前公司屠宰業務投產產能2,200萬頭/年。2021年全年屠宰生豬289.73萬頭，產能利用率在70%左右。從2022年1月的經營情況來看，整體產能利用率較高。

二、非公開發行及2022年限制性股票激勵計劃情況

非公開發行股票事項按照預期持續推進，目前已收到《中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》，公司將按照正常程序推進相關工作。2022年限制性股票激勵計劃已公布草案，預計激勵對象6,000余人。公司正在按照相關業務流程穩步推進，預計近期可完成首次激勵部分的授予并登記。

問答環節

問：對豬價走勢的看法及如何應對豬價持續低迷?

答：春節后處于消費淡季，整體豬價較低，預計下半年豬價會略有好轉。公司自去年以來便采取相關措施以應對豬價下降，主要是調整工程建設節奏。同時，持續優化內部管理水平以提升公司養殖成績。

問：公司目前的PSY和MSY?種豬情況及未來趨勢?

答：公司目前PSY在24左右，MSY在20左右。截至2021年12月底，公司能繁母豬存欄為283.1萬頭，預計2022年能繁母豬數比2021年略有增長。

問：公司現階段成本及2022年成本目標，如何降低成本?

答：公司現階段成本在15元/kg左右，公司以階段性達成13元/kg的完全成本為2022年成本下降的奮斗目標。下一步公司將通過改善高成本落后場區、子公司運營情況，加強內部管理與人員賦能培訓等措施，降低公司內部養殖成績離散度，實現整體養殖成本的下降。

問：公司屠宰業務利潤情況及未來規劃?

答：公司屠宰板塊2021年沒有盈利，主要原因為2021年多個屠宰廠建設與投產的前期費用較高以及行情下跌帶來的損失。目前屠宰產品中以白條肉、分割肉為主，其中白條肉占比較高。公司按照在養殖產能密集的區域配套建設屠宰廠的思路進行屠宰布局，目前屠宰生豬均為公司生豬養殖板塊自繁自養生豬。目前公司在屠宰業務板塊沒有具體利潤目標，公司將通過提升產能利用率、拓寬銷售渠道、優化銷售結構、降低生產成本等多種措施，支撐公司2022年屠宰業務實現盈利。

問：公司是否計劃贖回可轉債?

答：目前公司暫無贖回可轉債計劃。

問：目前公司每月現金流出有多少?每月固定資產投入及擴產計劃?

答：根據公司當前業務規模，每月經營支出為60億元-65億元，主要包括采購支出，薪酬支出及其他費用支出。目前公司暫無新增固定資產投入，僅有少量工程在建設中。若未來豬價及經營環境明顯好轉，公司會考慮是否擴產。

問：公司是否開展原糧套期保值業務?

答：目前公司原糧套期保值業務規模較小，占整體采購數量比重較低。同時，公司會通過遠期合同等場外工具來輔助管理價格風險，降低原糧價格上漲對公司成本的影響。

[免責申明]股市有風險，入市需謹慎。本資訊來源于企業發布的投資者活動記錄表，文字略有整理，不構成投資建議，原始紀錄以及更多信息請參考企業相關公告。

關鍵詞： 牧原股份