虧損金種子酒要“傍金主”
在消費升級、存量競爭態勢下,安徽省內市場競爭加劇,金種子酒(600199)品牌價值不高,產品結構低端嚴重,渠道粘性不足,以馥合香為代表的次高端產品正在培育期,無法貢獻銷量,企業正在實施產品結構升級的艱難轉型期。
新年一過,華潤系便開始“出動”了。
2月中旬,“徽酒四杰”之一的金種子酒對外披露,華潤集團旗下華潤戰投擬收購其控股股東金種子集團49%股權。股權轉讓完成后,阜陽投資發展集團有限公司(下稱“阜陽投發”)持有金種子集團股權比例將由100%降至51%,金種子酒的實際控制人仍為阜陽市國資委。
總部位于安徽省阜陽市的金種子酒于1998年登陸上交所,是繼古井貢酒(000596)之后安徽第二家白酒上市公司。自上市至今,金種子酒的控股股東均為金種子集團。截至2021年9月30日,該集團的持股比例為27.1%。如果一切順利,華潤戰投將實現對金種子酒的間接持股。
這是繼參股山西汾酒(600809)后,華潤系入股的第二家白酒上市公司。盡管這一交易尚未落地,但二級市場對于華潤的入局意向已迅速予以回應。2月16日午后,在上述公告發布之前,金種子酒股價已率先“平地起飛”,直接封板。此后2個交易日,金種子酒再度錄得兩個漲停板。
華潤系間接入股
作為安徽四大名酒之一,金種子酒始建于1949年7月。1998年8月,其以每股5.7元的發行價登陸上交所,成為國內第8家白酒上市公司。
同花順(300033)數據顯示,截至目前,金種子酒前十大股東合計持股比例為48.97%,其中金種子集團占股27.1%,為一大股東,名列第二大股東的則是新華基金,持股5.11%。作為阜陽市屬國有企業,金種子集團前身是阜陽縣酒廠,由阜陽投發100%控股,實控人為阜陽市國資委。
根據金種子酒在公告中的表述,為推動國有企業深化改革和高質量發展需要,阜陽投發擬以非公開協議轉讓方式將所持金種子集團49%的股權轉讓給華潤戰投,雙方已于2月16日簽署了股權轉讓協議。
“本次股權轉讓是央企下屬子公司與地方國資企業之間戰略性重組,尚需獲得有關部門的審批后生效。”金種子酒方面進一步表示。
針對華潤戰投間接持股以及公司戰略布局等相關問題,2月17日,《》記者聯系金種子酒方面,不過截至發稿尚未得到回應。
記者留意到,早在去年7月份,曾有投資者在交流平臺上稱,華潤將收購金種子酒,不過之后不了了之。從時間線來看,華潤系近年來正在加速布局白酒業務。2018年2月,華潤旗下華創鑫睿(香港)有限公司以總金額51.6億元,受讓山西汾酒9915萬股無限售流通股,成為山西汾酒第二大股東(持股比例為11.45%)。彼時,與金種子酒的說法類似,山西汾酒控股股東汾酒集團稱,此舉為積極推進混合所有制改革相關工作,為山西汾酒引進戰略投資者。
2020年底,華潤系也曾參與對舍得集團70%股權的競購,不過最終后者被復星系以45.3億元的價格收入囊中。2021年8月,華潤啤酒附屬公司華潤酒業以增資方式收購了山東景芝白酒40%的股權,后者則為中國最大的芝麻香型白酒生產企業。
“布局白酒賽道應該是華潤系尋找新業績增長點的關鍵,目前金種子酒介入成本比較低,華潤也能夠掌握主動權”,白酒行業專家蔡學飛對《》記者表示,“華潤系本身需要新的業務發展,白酒無疑是最近幾年比較活躍的賽道,其次華潤自身擁有龐大的渠道資源,與白酒實現整合具有積極意義。”
蔡學飛進一步稱,華潤系本身擁有龐大的白酒消費需求,而對于正在實施高端化與區域拓展的金種子酒來說,可以增強品牌背書,提振市場信心,并且解決資金、資源等短板,助力企業參與新的市場競爭。
金種子酒陷虧損中
那么,華潤入股,能否給虧損中的金種子酒帶來新希望?
1月底,金種子酒發布2021年業績預虧公告稱,2021年全年,其預計歸母凈利虧損1.55億元到1.85億元,而2020年同期盈利6940萬元。對于虧損原因,公司解釋稱,主要系公司白酒產品結構處于調整期,次高端產品銷售占比較低,綜合銷售毛利較低。
慘淡的業績早有預兆,2021年前三季度,金種子酒營收為8.07億元,同比上升21.58%;歸母凈利虧損1.44億元。其中,第三季度單季營收為2.62億元,同比上升3.18%;單季歸母凈利虧損4652萬元。值得一提的是,記者梳理發現,2021年前三季度,在19家白酒上市公司中,金種子酒業業績排名僅好過“末尾生”皇臺酒業(000995)。
實際上,拉長時間線,在2012年業績到達頂峰后,從2013年開始,金種子酒的營業收入增速便已出現負增長,此后8年的時間里僅2018年與2020年出現正向增長,其余6年的增速均為負值。且自2015年開始,金種子酒的營收體量均未超過20億元。相比之下,同為徽酒的口子窖(603589)早自2018年起年營收均超過40億元,古井貢酒2019年就已進入百億俱樂部。
“省內酒企高集中度,馬太效應凸顯。”2月上旬,平安證券的一份有關徽酒的行業研究報告稱,假設2020年安徽白酒市場規模約330億元,經過對省內四家上市酒企的市場份額進行測算,最終得出古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒(603198)在省內白酒市場份額分別為21.8%、9.6%、6.1%,金種子酒的這一比例僅為1.8%。
蔡學飛對記者表示,在消費升級、存量競爭態勢下,安徽省內市場競爭加劇,金種子酒品牌價值不高,產品結構低端嚴重,渠道粘性不足,以馥合香為代表的次高端產品正在培育期,無法貢獻銷量,企業正在實施產品結構升級的艱難轉型期。
“作為區域中低端白酒的代表品牌,金種子酒擁有一定的消費市場。在資本的助力下,金種子酒只要聚焦酒業板塊,并且積極的推動馥合香等產品結構升級,利用好渠道資源的本地優勢,加大政商務人群的口感培育,應該還是擁有不錯的發展前景。”一位長期關注白酒行業的業內人士向記者表示。
責任編輯:孫知兵
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