復(fù)星入主賦能川酒金花 舍得酒業(yè)去年凈利潤(rùn)翻倍

左手“隴山明珠”金徽酒（603919），右手“川酒金花”舍得酒業(yè)（600702），復(fù)星系進(jìn)軍白酒行業(yè)，賦能效應(yīng)進(jìn)一步彰顯。最新業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，舍得酒業(yè)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.69億元，同比83.8%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)12.46億元，同比增長(zhǎng)114.35%，基本每股收益3.7601元。

此前業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2021年舍得酒業(yè)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為12.3億元到12.8億元，同比增長(zhǎng)112%到121%。相比之下，本次業(yè)績(jī)快報(bào)披露的盈利水平更靠近預(yù)測(cè)下限。

2020年12月底，復(fù)星系旗下豫園股份（600655）競(jìng)拍獲得了沱牌舍得集團(tuán)公司70%的股權(quán)，從而間接控制上市公司29.95%股權(quán)；2021年1月，股權(quán)變動(dòng)完成后，郭廣昌成為上市公司的實(shí)際控制人。

2021年也是復(fù)星系入主舍得酒業(yè)的首個(gè)會(huì)計(jì)年度。對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，舍得酒業(yè)指出，報(bào)告期內(nèi)公司持續(xù)推進(jìn)老酒戰(zhàn)略，老酒品質(zhì)進(jìn)一步得到認(rèn)可，價(jià)格穩(wěn)步上升，渠道盈利水平穩(wěn)定上漲，經(jīng)銷商數(shù)量和質(zhì)量提升明顯，忠實(shí)消費(fèi)者越來(lái)越多,實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)、利潤(rùn)增加。

光大證券指出，舍得酒業(yè)因高端化失利遺憾錯(cuò)過(guò)黃金十年，出現(xiàn)價(jià)盤管控不嚴(yán)、資金侵占等問(wèn)題，一度限制了公司發(fā)展?jié)摿Α?021年復(fù)星接棒天洋，原舍得管理層回歸，重振渠道信心，公司利用信息化嚴(yán)格管控價(jià)盤，找回曾經(jīng)流失的優(yōu)商大商，合理設(shè)置激勵(lì)考核目標(biāo)，舍得將蓄勢(shì)待發(fā)，加速全國(guó)化進(jìn)程。從行業(yè)格局來(lái)看，伴隨消費(fèi)升級(jí)、白酒供需格局優(yōu)化，五糧液（000858）、國(guó)窖上調(diào)供貨價(jià)，次高端價(jià)格天花板進(jìn)一步打開(kāi)，舍得等相繼提價(jià)，卡位核心價(jià)格帶的品牌有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

在今年2月12日召開(kāi)的2022舍得酒業(yè)年度工作會(huì)議上，公司高管介紹了戰(zhàn)略定位，舍得酒業(yè)“堅(jiān)持內(nèi)生式增長(zhǎng)加外延式發(fā)展布局戰(zhàn)略”，戰(zhàn)略主題上仍圍繞“老酒戰(zhàn)略、雙品牌戰(zhàn)略、年輕化戰(zhàn)略、國(guó)際化戰(zhàn)略”四大戰(zhàn)略，明確規(guī)劃中長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)，并制定了實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的具體路徑。

市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，自2021年復(fù)星系正式入主以來(lái)，舍得酒業(yè)股價(jià)受資本追捧，累計(jì)漲幅達(dá)到1.35倍，在白酒板塊漲幅居前。另一家復(fù)星入股的金徽酒業(yè)績(jī)也保持增長(zhǎng)，并向傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)區(qū)域外市場(chǎng)突圍。

去年前三季度，得益于得益于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及成長(zhǎng)性市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，金徽酒實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.43億元，同比增長(zhǎng)約五成。

據(jù)公司高管此前向投資者介紹，金徽酒主要銷售市場(chǎng)集中在甘肅及環(huán)甘肅西北地區(qū)，正積極拓展華東地區(qū)。2021年前三季度，甘肅西部、包括省外市場(chǎng)在內(nèi)的其他地區(qū)等成長(zhǎng)性市場(chǎng)增長(zhǎng)較快；省內(nèi)推行“深度分銷+大客戶運(yùn)營(yíng)”雙輪驅(qū)動(dòng)營(yíng)銷模式轉(zhuǎn)型，蘭州及周邊市場(chǎng)以外的成熟地區(qū)主要推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，銷售額較上年同期實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。

值得注意的是，次高端白酒市場(chǎng)的資本運(yùn)作趨向頻繁。繼中糧集團(tuán)入主酒鬼酒（000799）后，日前華潤(rùn)戰(zhàn)投也戰(zhàn)略入股金種子酒（600199）控股股東49%股權(quán)。

國(guó)泰君安分析指出，后疫情時(shí)代白酒結(jié)構(gòu)性繁榮，高成長(zhǎng)邏輯仍在。2022年初以來(lái)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞預(yù)期較悲觀，白酒結(jié)構(gòu)性繁榮之下，次高端價(jià)位將同時(shí)受益消費(fèi)升級(jí)，市場(chǎng)規(guī)模仍將快速擴(kuò)張，同時(shí)，區(qū)域性白酒品牌實(shí)施員工激勵(lì)，提升渠道合作意愿積極性等，在省外市場(chǎng)市占率處于低位的背景下，有望進(jìn)一步拓展全國(guó)性市場(chǎng)。

關(guān)鍵詞： 凈利潤(rùn) 去年 舍得