東方精工：引領行業數智化轉型升級 公司價值護城河加速鞏固

自2020年以來，東方精工（002611）（證券代碼：002611）將“數字化、智能化”定位為公司未來五年戰略發展的重要方向，而“十四五”迎來了智能制造加速發展的關鍵時期。2021年中央經濟工作會議指出，“要提升制造業核心競爭力”。工信部隨后發文表示，展望2022年，我國將著力打好制造業產業技術基礎、產業技術創新能力和產業鏈供應鏈韌性這三大制造業核心競爭力基礎，努力在智能制造、綠色制造等方面實現突破，并培育一批“專精特新”企業成為產業鏈供應鏈上的重要生力軍。

風正潮平好揚帆，在宏觀政策的指引下，新的一年我國制造業將延續高技術、硬產品的主基調，向高端化扎實邁進。作為瓦楞紙包裝核心裝備細分行業龍頭，東方精工以做大、做強、做精“高端智能制造”業務為導向，致力于通過物聯網、云計算、大數據、5G及人工智能等新一代信息技術打造企業級、行業級工業互聯網平臺，由設備供應商轉型升級、成為行業級、智慧工廠解決方案供應商，助力瓦楞紙包裝行業實現智慧化轉型。

深耕高端裝備制造 多引擎驅動業績穩健向好

回顧2021年，東方精工主營業務保持了自2015年以來穩健增長的良好勢頭。數據顯示，2021年前三季度，東方精工錄得總營業收入24.72億元，同比增長26.63%；實現歸母凈利潤3.21億元，同比增長42.16%。據東方精工介紹，Q3公司智能制造業務（瓦楞紙包裝設備及舷外機業務）營收達到10億元，創下該業務板塊單季度營收歷史新高。

作為業內老牌廠商，東方精工瓦楞紙包裝裝備產品設計理念領先，綜合性能市場領先，品牌認可度高。業內人士指出，隨著下游行業集中度進一步提升，低端產能加快出清，中低端設備產品的淘汰速度加快，市場對包裝設備的需求逐步從中低端向中高端升級，對智能化程度高的產線設備需求持續增長，公司近些年產品訂單數量顯著提升。公開資料顯示，東方精工子公司Fosber亞洲自2021年一季度起訂單飽滿、產銷兩旺。

除瓦楞紙包裝裝備外，公司在水上動力設備方面也取得重大進展。在全球市場需求逐步擴張、國產替代逐步提升的背景下，作為國內舷外機產業內第一梯隊的代表企業，子公司百勝動力有望憑借其強大的技術實力、領先的市場地位，以及進口替代政策的大力支持，充分受益于市場規模和市占率的同步提升。2021年上半年，百勝動力營收、凈利同比增幅雙雙超過50%，表現出強勁的增長動能。

全球舷外機市場規模，資料來源：GMI

經營層面，東方精工亦取得多項突破性進展，其中包括與平安融資租賃達成戰略合作，強強聯合共建數智化轉型新模式；實施“1+N“戰略，積極培育孵化參控股公司，打造產業集群；子公司百勝動力拆分上市有序推進，2021年已完成上市輔導備案；參股貴州航天新力、四川大金不銹鋼兩家聚焦高端核心零部件制造的優質企業。

良好的發展態勢，使得東方精工獲得了資本市場的廣泛關注，過去一年，天風證券（601162）、太平洋證券以及中航證券等多家券商均發布了研究報告表示對公司的看好。

“軟硬”并重發力 智慧工廠整體解決方案或將構建業績第二增長曲線

在瓦楞紙包裝裝備領域，東方精工產品涵蓋瓦楞紙印刷包裝生產加工鏈條的各個環節，基本完成了對瓦楞印刷包裝設備產業鏈上各產品的全方位布局，具備業內產品規格和市場定位最齊全、最豐富的產品庫，可充分滿足國內外客戶多樣化的設備需求。

此外，東方精工還著眼于自動化物流領域，參股了國內工業機器人行業十大品牌商之一的嘉騰機器人，切入無人搬運AGV領域。

基于公司在智能物流領域的布局以及在瓦楞包裝設備領域全產業的基礎，東方精工子公司東方合智致力于開發瓦楞紙包裝行業企業級、行業級工業互聯網平臺、智慧工廠解決方案業務，據悉首款智慧工廠整體解決方案產品將今年發布。業內人士指出，這一里程碑式產品的落地，意味著公司的“軟”實力得到進一步增強，公司在行業市場的“護城河”得以進一步鞏固。

憑借在行業級工業互聯網解決方案、智能制造領域的布局，東方精工有望持續受益于全球制造業升級的浪潮，打開新的成長空間。

多重價值支撐發展前景 或迎估值重構

以智能制造為戰略愿景，經過多年業務布局，東方精工已經形成多業務齊頭并進、協同發展的格局，身處高度景氣的高端智能裝備領域，公司未來發展前景廣闊。基于對公司未來發展前景的信心和內在價值的認可，公司在2021年下半年開始第三期大手筆回購計劃，預期回購總額為50億元。據不完全統計，2021全年公司累計用于股票回購的資金已超8億元。

分析人士指出，站在新的時間節點，重新審視東方精工的內在價值，公司核心主業瓦楞紙包裝裝備業務穩健增長，智慧工廠解決方案業務為潛在增長動力，疊加百勝動力等深耕高景氣賽道的參控股子公司快速成長，公司存在多重價值點支撐。

展望未來，東方精工有望在新的一年再上臺階，不斷增厚企業價值。此外，隨著新的增長邏輯得到驗證，公司也有望在二級市場迎來估值重構的機會。

關鍵詞： 公司價值