豬肉股大幅反彈，“二師兄”咋又火了

現代快報訊（記者 谷偉）豬肉價格跌跌不休，近幾個交易日，A股豬肉概念股卻連續大幅反彈。此前國家發改委表示，將會同有關部門視情啟動豬肉儲備收儲工作，并指導地方按規定開展收儲工作，這被認為是豬肉價格可能見底的信號之一。在專家看來，當前豬價繼續下行的空間有限，生豬出欄量預計年中前后停止增長，屆時價格將重新上漲。

“比慘”之后，豬肉股逆勢反彈

2月10日，農業農村部監測的數據顯示，全國農產品批發市場豬肉平均價格為21.15元/公斤，比前一天下降0.7%。這一價格相較2021年2月10日的45.39元/公斤，下跌了53%。

不過，近幾個交易日，在A股市場大幅震蕩的背景下，豬肉概念股卻逆勢反彈，表現強勢。2月10日，巨星農牧（603477）、傲農生物（603363）、東瑞股份（001201）、金新農（002548）等多只股票漲停。甚至連預虧197億、虎年開市連收兩跌停的正邦科技（002157），周四也以漲停報收。

隨著去年豬肉價格大幅下跌，養豬企業開啟“比慘”模式，年報大面積預虧。1月28日，正邦科技發布業績預告，預計2021年虧損182億元到197億元，目前在A股年度預虧榜上排名第三。

目前已經發布業績預告的豬肉概念股中，多達16家預計年度虧損，其中14家為首虧。除了正邦科技，溫氏股份（300498）預虧138億，新希望（000876）預虧96億，天邦股份（002124）預虧40億。

正邦科技在公告中算了一筆賬：報告期內，公司銷售生豬1492.67萬頭，同比增長56.14%。由于國內生豬市場價格下滑，公司單頭銷售均價為16.6元/公斤，同比下降16.1元／公斤，單頭收入下降1653元，銷量的上升疊加銷售價格的下降影響利潤88.73億元。公司產業單一，利潤貢獻主要為生豬養殖業務，相比多元化公司受豬周期影響更大。

另外，2019年-2020年國內母豬總量急劇下降，為保證供應及獲取利潤，公司通過外購高價母豬進行快速擴張。報告期內，得益于公司自產母豬的快速上量，結合國內生豬價格持續下降，公司進行戰略轉型，不僅處置了前期高價外購的低效母豬，同時對種群進行進一步優化，合計死淘能繁母豬及后備母豬約220萬頭，虧損62-68億元。

由快速擴張到急劇收縮帶來的變化，還造成公司租賃場預付租金、清退補償、物料等損失合計約15億元。同時因豬周期影響，2021年生豬價格持續低迷，公司合計計提存貨跌價損失約12億元。

業績巨虧之下，大部分豬肉概念股去年股價也遭遇大幅殺跌。正邦科技2021年跌幅達41%，行業龍頭牧原股份（002714）也一度“腰斬”。

收儲信號來臨，“豬周期”何時見底？

在“豬周期”的影響下，從2021年初開始，國內豬肉價格持續下跌。1月24日至28日，全國平均豬糧比價為5.57：1，連續三周處于5：1至6：1之間，進入國家發改委設定的過度下跌二級預警區間。國家發改委此前表示，將會同有關部門視情啟動豬肉儲備收儲工作，并指導地方按規定開展收儲工作。

而豬肉收儲，也被市場認為是“豬周期”有望見底的信號之一。蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金對現代快報記者表示，近幾年生豬存欄領先出欄量半年左右的時間，生豬存欄增速在去年7月見頂，并在此后迅速下行，當前階段的生豬出欄量增速見頂的概率較大。“因此當前豬價繼續下行的空間有限，隨著生豬存欄增長迅速地在未來幾個月時間內下降至零，出欄量也將在年中前后停止增長，屆時價格將重新上漲。”

在不少機構看來，隨著“豬周期”拐點臨近，豬肉概念股已經迎來建倉良機。國聯證券（601456）表示，春節通常為豬肉消費旺季，但散戶開始在春節之前集中出欄，供給的快速提升導致了豬價出現旺季不旺的現象。節后豬價持續下跌，產能有望進一步去化，周期反轉可期。“根據2021年下半年能繁母豬數量，我們判斷節后生豬出欄量仍維持高位，疊加二季度豬肉消費端進入下行趨勢，豬價大概率會在二至三季度面臨二次探底，行業整體產能有望去化。由于生豬養殖行業的股價一般先行于豬價開始啟動，我們認為當下是投資生豬養殖行業股票的黃金時間點。”

銀河證券也認為，雖然生豬價格會出現二次探底，但市場對板塊的積極預期已經起來了，“也就意味著對板塊配置的最優時點就是當下。”

實際上，也并非所有養豬企業都出現虧損，“豬茅”牧原股份2021年業績雖然預降70.86%到76.32%，但仍然盈利65億元到80億元。

陶金認為，豬產業中，最核心的還是豬周期邏輯，豬肉價格完全受周期波動影響，大企業完全沒有定價權。不過由于生豬有銷售半徑，區域內的大型養殖企業多少有一些規模經濟優勢，因此大規模生產的廠商依然具有競爭優勢。另外，除了生豬養殖，越來越多的企業開始向上下游拓展新業務，重點是飼料加工。

“最典型的例子便是牧原股份，更早介入飼料加工業，相當于將上游風險吃進，進行對沖。飼料價格上漲時，生豬養殖成本抬升，但其也能獲得盈利。”陶金預計，企業在今年年中以后的經營壓力或將得到一定程度緩釋，進而在下半年隨著豬價上行而業績回升。

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