掌趣科技2021年度業績預告：聚攏資源支持業務轉型及新方向探索

1月26日，掌趣科技（300315）發布2021年度業績預告，預計報告期內歸屬于上市公司股東的凈利潤為-100000萬元至-140000萬元之間。就業績變動原因，掌趣科技表示主要系部分被投公司本年度業績下滑明顯，出現重點在研游戲產品測試數據遠低預期、新產品探索投入大回報慢以及產品上線時間延遲等諸多不利情況。公司結合該等被投公司現狀，順應市場變化，未來將在集團范圍內精簡游戲產品類型、整合游戲業務資源。預測該等被投公司估值下降較大，在本次業績預告測算中，暫估被投公司相關的商譽減值準備共計12.00億元-14.50億元。待完成最終減值測試后，公司隨后確認具體金額。

行業分化加速 研發價值回歸

2021年，中國游戲行業分化加速顯現。一方面，游戲用戶規模趨向于飽和，整體市場收入雖然保持增長，但受宅經濟的刺激效應減弱、爆款數量減少、游戲研發與運營成本增加等因素影響，增幅已較上年同比縮減近15%。另一方面，監管政策收緊、行業內卷加劇、外部流量導入陷入瓶頸也在進一步擠壓非頭部企業的生存空間。根據伽馬數據研究顯示，上市游戲企業的銷售投入普遍呈大幅上漲態勢，甚至超過了自身的營收增長速率，進而抬升游戲產業用戶獲取單價，降低企業利潤率。

在資源和空間全面收縮的競爭格局下，“精品化“不再是一句正確的空話，而是游戲企業應對周期性寒冬的最大倚仗。能夠看到，很多垂直品類的優質產品開始涌現，其成功無不得益于在畫面、美術、玩法或音樂上的突出比較優勢，背后則是工業化轉型大趨勢下游戲廠商研發實力的長期積累和迭代。回到掌趣科技本身，雖然2021年業績受商譽減值影響大幅遇挫，但核心研發實力并未受損，依然推出了以《全民奇跡2》為代表的高質量爆款產品，向市場證明了可持續交付優質內容的雄厚自研能力。

值得關注的是，《全民奇跡2》也是掌趣科技推動自身技術升級，完善工業化研發體系的階段性成果。游戲采用虛幻4引擎開發，應用骨骼動畫、PBR物理實時渲染、GPU粒子特效等尖端技術實現了游戲視覺的影視級表達，在競爭激烈的MMORPG領域具備強比較優勢。同時，掌趣科技也借助尖端引擎專業且完善的工具鏈，不斷優化研發管線、改進制作工藝、重構項目管理機制，建立起較為成熟的工業化游戲研發體系，為后續產品更高效地研發、迭代打下基礎。

瞄準精品化和工業化路徑，在繼續深耕MMORPG、卡牌等現有優勢品類基礎上，掌趣科技也在積極切入SLG、二次元等高潛力賽道，以期拓展產品邊界，提振產能轉化。公開資料顯示，掌趣科技現儲備有SLG品類《代號O》、卡牌類《代號T》、二次元品類《代號Hi》、《那些需要守護的》、解謎類《修普諾斯》等多款自研產品，且通過代理和定制化開發等方式進一步豐富產品線。多層次產品矩陣構建不僅體現出掌趣科技較強的精品化研發實力，也有望為公司2022年的業績表現賦予充足彈性。

本次業績預告中，掌趣科技表示為應對市場變化，在內部管理方面，公司將調整組織架構，整合團隊，優化業務成本；在游戲業務方面，公司將精簡產品類型，聚焦突破在研SLG游戲產品，大力拓展海外市場，提升海外市場占有率。

聚焦出海能力建設 拓展第二增長曲線

近年來，在整體競爭力提升和存量市場搏殺的雙重作用下，出海已成為了游戲企業廣泛布局，維持自身增長曲線的重要能力。根據《2021中國游戲產業報告》顯示，2021年中國自研游戲海外市場的實際收入為180.13億美元，同比增長16.59%，雖然增速較2020年同期有所下降，但相比于國內市場整體6%增速仍呈現高增長態勢，并且出海的國家/地區及出海游戲的品類更加多元。

山證傳媒指出，由于在SLG、動作類和MOBA類游戲的技術與運營積累引發質變，中國游戲廠商已在歐美韓日東南亞等地形成了對當地游戲的相對優勢。如國內廠商以SLG品類在歐美市場打開局面；依托深度本地化運營和差異化品類，中國廠商實現了二次元題材和非二次元題材對日本與韓國市場的反向輸出；在東南亞與港臺市場，由于與大陸文化相近經濟聯系密切，中國廠商產品擁有接近一半份額。因此，在游戲出海業務發展上卓有成效及擁有較強研運實力、豐富產品儲備、積極蓄力海外業務的A股游戲公司，如三七互娛（002555）、吉比特（603444）、掌趣科技等較受關注。

實際上，掌趣科技的海外業務發展就同中國游戲出海的大趨勢路線高度重合，其中尤以公司自研產品《一拳超人：最強之男》最具代表性。據了解，《一拳超人：最強之男》改編自知名動漫IP，在內地市場獲得驗證后，于2020年初率先上線港澳臺地區，后陸續出口至東南亞、日本和韓國市場，均取得當地各應用商店排行榜TOP1的上佳表現。2020年，掌趣科技的境外營業收入占整體營收比重為56.2%，2021上半年這一比例也達到了47.3%，全球化發展戰略堅定推進。

根據伽馬數據發布的《2022中國游戲產業趨勢及潛力分析報告》分析，近2年境外市場收入始終占據掌趣科技游戲收入的45%以上，境外市場研運經驗已較為成熟穩定；同時，掌趣科技的出境主力產品與國內主力產品重合度較高，高質量游戲可在多個市場取得較佳收益，而研發資源集中在少數產品又容易產出高品質產品，實現品質與收入的正向相互作用。因此，從公司現有明星產品的出海進程以及較為充足的新品儲備來看，掌趣科技的海外業務尚有很大擴容空間，產能轉化有望通過全球發行體系持續放大，成為公司后續業績的核心驅動力。

聚焦主營業務之外，掌趣科技也在積極推動戰略投資布局，開辟第二增長曲線。如公司同專業投資機構投資設立的“華泰產業基金”就聚焦于科技、消費等戰略新興行業為主的成長期和成熟期的項目，兼顧具有高成長性的初創期項目；公司與專業投資機構共同投資設立的“掌鳴元晰基金”（暫定名）則主要投資于半導體、通信、基礎軟件及產業鏈等新興科技產業領域的被投資企業股權。

掌趣科技在公告中表示，當前已積極關注新技術、新產業（300832）領域發展機會，將結合公司現有資源，在游戲業務之外的新業務方向展開探索，為公司業務發展尋找新的增長點。此外，公司也將通過與專業機構共同投資設立的投資基金，獲取相關新興科技產業領域的信息與資源，以便找到新興產業的發展機會。

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