華潤三九獲1家機構調研：目前配方顆粒業務在華潤三九業務中占比約20%（附調研問答）

華潤三九（000999）12月23日發布投資者關系活動記錄表，公司于2021年12月21日接受1家機構單位調研，機構類型為證券公司。

投資者關系活動主要內容介紹：

問：公司目前渠道庫存狀況？公司產品的提價策略？

答：華潤三九非常重視經營質量，庫存管理非常嚴格，也有非常好的管理系統來支持。公司渠道庫存總體保持健康合理水平，不同業務產品的渠道庫存期限不一樣，整體周期在2個月左右，部分產品如澳諾產品的渠道庫存很短。

提價方面，過去幾年華潤三九有部分OTC的產品有小幅提價。一方面考慮到成本上漲，另一方面也是品牌價值實現。之前年度OTC的產品的價格受到管制，公司很多品種的價格多年沒有變化。近年來隨著成本，特別是原材料成本、人力成本等不斷上漲，公司對部分OTC產品進行了小幅提價，兼顧了患者的接受能力和公司緩解成本壓力。針對不同的產品以及產品周期的不同階段，公司也會采取不同的定價策略。

問：公司線上業務布局和發展情況？

答：線上市場的發展反映了消費群體的行為變化，越來越多的年輕人轉到線上購藥。公司高度關注線上的布局，成立了數字化中心并制定了五年的戰略規劃。雙十一期間公司產品銷售大幅提升。多個產品分別獲得相關品類榜單第一。此外，公司在新零售渠道布局相對完整，包括京東、阿華潤三九醫藥股份有限公司里等電商平臺，互聯網醫療平臺，O2O，B2C等領域，我們都有非常深入的合作。同時公司和傳統藥店客戶也在不斷共建線上線下（300959）賦能系統，像老百姓、益豐、一心堂（002727）、大參林（603233）、海王星辰等都是我們合作緊密的客戶。目前來看，公司線上業務取得初步的成果，線上業務在公司CHC業務中占比約4%。

問：配方顆粒新國標的執行對公司的影響及業務未來面臨的集采風險和發展規劃？

答：目前配方顆粒業務在華潤三九業務中占比約20%，過去幾年該業務發展速度非常快。新國標實施之后，這個業務在短期內預計會保持較好增長。一方面因為醫療終端進一步放開，另一方面，目前競爭未出現劇烈變化，業務的壁壘主要在于品種數量多以及構建全產業鏈的能力，所以配方顆粒業務有一定的成長性，但同時也面臨著一些成本壓力，以及我們也需要慎重考慮未來是否會面臨集采風險。總體來看，目前實施國標的品種還相對比較少，未來兩年到三年內集采風險相對較小。

問：公司十四五期間的戰略規劃？

答：十四五期間華潤三九戰略領域沒有發生變化，依然聚焦健康消費品（CHC）和處方藥。CHC業務作為核心業務，具有領先的品牌運作能力，一直處于健康發展軌道上，未來將不斷強化品牌，引入更多新品，并拓展線上渠道，以保持良好的增長。可能影響盈利端增速的主要是配方顆粒業務毛利率的變化，公司將通過費用管控等措施，努力實現良好增長。

華潤三九醫藥股份有限公司

問：2020年1月份，華潤三九完成了澳諾100%股權收購，在6月及12月又完成兩輪股權收購，未來華潤三九還會在哪些產品或者細分領域去通過收購或者是產品引流方式擴大產品線？

答：華潤三九過去幾年完成了多個項目并購和產品引進，主要是沿著戰略領域來發展，重點尋找CHC品牌以及符合未來升級方向的產品，比如澳諾在兒童健康領域中是非常好的品牌。華潤三九也在尋找創新產品及有臨床價值的差異化產品，比如潤生的干粉吸入劑業務也有非常高的壁壘，同時呼吸領域也是華潤三九在未來重要開發的領域。未來將重點圍繞公司戰略，尋找優質標的，采取靈活多樣的資源獲取方式，強化核心業務和能力。

問：受集采和限抗等政策影響的業務目前收入占比是多少？

答：過去幾年中藥注射劑和抗感染業務已經下滑至比較低的占比，目前兩塊業務占比合計不到10%。中藥注射劑這兩年已經基本穩定，預計會有小幅的變化。抗感染業務受集采和疫情的影響比較大，預計明年這部分業務依然會有小幅的下滑但影響較小。公司已調整產品結構，預計明年抗感染業務將有雙位數增長;

華潤三九醫藥股份有限公司主要從事醫藥產品的研發、生產、銷售及相關健康服務。主要產品包括999感冒靈、999皮炎平、參附注射液、注射用頭孢、免煎中藥、三九胃泰顆粒、正天丸等。公司產品“參附注射液”，“紅花注射液”、“參麥注射液”，“新泰林”，“血塞通軟膠囊(理洫王)”為研究對象的科研項目先后獲得國家科學技術進步獎二等獎。公司2018年度位列非處方藥企業綜合排名第一名。同時公司連續多年上榜WPP集團發布的最有價值中國品牌榜榜單，在《2019年最有價值中國品牌100強》排行榜中，公司位列榜單第83位。

調研參與機構詳情如下：