五洲特紙獲21家機構調研：能源雙控政策對公司的經(jīng)營沒有造成實質性影響（附調研問答）

五洲特紙（605007）12月23日發(fā)布投資者關系活動記錄表，公司于2021年12月16日接受21家機構單位調研，機構類型為保險公司、其他、基金公司、證券公司、陽光私募機構。

投資者關系活動主要內(nèi)容介紹：

問：能否介紹一下公司近期經(jīng)營情況？

答：木漿價格在2021年上半年大幅上漲，公司上半年運行情況良好，三季度毛利情況環(huán)比二季度有所下滑，四季度預計有所改善。

公司目前產(chǎn)能情況：食品包裝紙28萬噸；格拉辛紙21萬噸；轉移印花紙5萬噸；特種文化紙30萬噸以及描圖紙0.7萬噸；江西基地50萬噸食品包裝紙已試車成功。截至今年年底，公司將形成135萬噸原紙的生產(chǎn)能力。

問：浙江疫情以及雙限對于公司經(jīng)營的影響？

答：浙江衢州目前疫情防控平穩(wěn)，公司正常經(jīng)營。能源雙控政策對公司的經(jīng)營沒有造成實質性影響。

問：食品包裝紙11-12月出現(xiàn)供不應求，公司有提價動作嗎？

答：公司會根據(jù)原材料等成本情況，結合市場景氣度做綜合考慮。

問：年底一些白卡紙的產(chǎn)線陸續(xù)投放，公司怎么看今年到明年供給增長后需求端如何消化的問題？以及公司如何消化50萬噸新增產(chǎn)能？

答：目前市場上陸續(xù)投產(chǎn)的白卡紙產(chǎn)線為社會卡居多，純粹食品白卡增量較少。公司50萬噸食品卡產(chǎn)能計劃分成非涂布和涂布類兩大類，目前衢州基地生產(chǎn)非涂布類，尚有缺口無法滿足客戶需求。項目投產(chǎn)后，這部分缺口訂單可以得到滿足。公司之前沒有涂布類食品卡，但現(xiàn)有客戶中有較大的涂布類需求，因此涂布類食品卡投產(chǎn)后，通過挖掘現(xiàn)有客戶產(chǎn)能可以達到消化，同時牛奶液包類客戶也在積極開發(fā)中。

問：食品包裝紙下游客戶結構如何？未來會出現(xiàn)變化嗎？

答：公司食品包裝紙的主要客戶為頂正包材、統(tǒng)奕包裝、岸寶集團等，最終用戶為康師傅、統(tǒng)一等大型的食品飲料公司。公司新投產(chǎn)的50萬噸食品包裝紙投產(chǎn)后，下游應用場景將越來越多元化，客戶結構會相應出現(xiàn)變化。

問：涂布白卡相對未涂布白卡毛利率如何？

答：涂布食品卡應用方向與未涂布食品卡不同，產(chǎn)品成本與銷售價格也有差異，具體毛利率情況待產(chǎn)品投放市場后會比較清晰。

問：能拆分一下主要客戶結構嗎？

答：公司食品包裝紙的主要客戶為頂正包材、統(tǒng)奕包裝、岸寶集團等，最終用戶為康師傅、統(tǒng)一等大型的食品飲料公司；格拉辛紙的主要客戶為Avery Dennison（艾利丹尼森）、冠豪高新（600433）等國內(nèi)外知名標簽紙生產(chǎn)企業(yè)；描圖紙的主要客戶為無錫尚瑞等國內(nèi)知名企業(yè)；轉移印花紙和文化紙的主要客戶為廈門建發(fā)紙業(yè)有限公司等企業(yè)。

問：明年往后產(chǎn)能投放節(jié)奏？會有哪些紙種是布局方向？

答：2022年以后主要產(chǎn)能投放預計有本次可轉債的募投項目年產(chǎn)20萬噸液體包裝紙項目，現(xiàn)已發(fā)行結束，公司會盡快進入建設階段，建設期還需18個月左右的時間；湖北項目公司目前正與當?shù)卣吐涞貤l件、審批程序等事項進行充分對接和協(xié)商。

公司主要立足于特種紙產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)線分布會從資源利用最大化出發(fā)，結合市場競爭態(tài)勢情況來規(guī)劃。

問：江西基地利潤會比原來基地高嗎？如果更高的話體現(xiàn)在哪些方面？

答：江西基地因產(chǎn)能較大，且配有自備電廠，更能體現(xiàn)規(guī)模效益。

問：普通白卡龍頭企業(yè)為什么不進入食品白卡紙這個環(huán)節(jié)？

答：公司聚焦的食品白卡和普通社會白卡存在明顯區(qū)別。食品白卡和社會白卡相比，行業(yè)進入門檻高，主要在于:（1）以銷定產(chǎn)，食品卡規(guī)格型號繁多，需要科學地排抄，特大型機臺如果生產(chǎn)食品白卡，生產(chǎn)成本沒有優(yōu)勢；（2）客戶要求存在差異，需要根據(jù)不同客戶不同的要求，做定制化開發(fā)，沒有行業(yè)長時間的積累，很難進入；（3）下游客戶因對其自身品牌的重視和對食品包裝安全的考慮，對供應商的生產(chǎn)能力、技術水平、資金實力、生產(chǎn)工藝、衛(wèi)生條件、產(chǎn)品品質、人員素質及管理能力都有很高的要求，考核時間較長，一旦雙方達成合作，便能建立長期穩(wěn)定的合作關系。

問：公司的原材料囤漿策略如何？

答：公司主要實行以銷定產(chǎn)模式，原材料周轉率高。原材料庫存一般維持1個月左右的使用量，一般會根據(jù)原材料價格走勢、公司訂單需求等因素進行備貨。

問：未來公司傾向擴產(chǎn)的紙種方向？

答：公司主要立足于特種紙產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)線分布會從資源利用最大化出發(fā)，結合國家環(huán)保要求，節(jié)能減排政策以及市場競爭態(tài)勢情況來規(guī)劃。

問：三季度毛利率凈利率下滑原因？

答：2020年底囤的木漿，庫存至今年上半年度已消化，隨著新購入木漿較之前成本的上升和銷售價格的下滑，以及江西文化紙二等品在三季度的消化，導致三季度毛利下滑。

問：研發(fā)投入未來會有變化嗎？

答：公司近年來研發(fā)投入不斷增大，公司一直很重視產(chǎn)品的研發(fā)，以提高產(chǎn)品質量和技術領先性，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高產(chǎn)品的附加值，使產(chǎn)品具有更強的競爭力。

問：展望未來，對于食品包裝紙發(fā)展方向如何判斷？公司未來想要占據(jù)怎樣的市場地位，份額目標做到多大？

答：展望未來，公司看好限塑令、禁塑令下紙基材料替代帶來食品包裝紙的增長，預測未來有200-300萬噸的增量。公司會立足做好自己的拳頭產(chǎn)品，在食品包裝細分領域做大做強;

衢州五洲特種紙業(yè)股份有限公司的主營業(yè)務是特種紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有食品包裝紙、格拉辛紙、描圖紙，轉移印花紙以及文化紙，公司為國內(nèi)大型特種紙研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)之一。

調研參與機構詳情如下：