新產(chǎn)業(yè)主營業(yè)務(wù)毛利率下滑 股價連續(xù)下跌,不被投資者看好
12月18日,新產(chǎn)業(yè)(300832)最新的SGI指數(shù)評分解讀出爐,公司獲得了90分,與第二季度SGI評分持平。從整體來看,除今年一季度評分85分較低外,新產(chǎn)業(yè)各個季度評分均勻,波動幅度不大。
大股東減持股價下跌主營業(yè)務(wù)毛利率下滑
12月16日,新產(chǎn)業(yè)被深股通減持18.81萬股,最新持股量為817.2萬股,占公司A股總股本的1.04%,如下圖所示,截止目前,新產(chǎn)業(yè)股價連續(xù)四天出現(xiàn)大幅下跌。
除此之外,12月2日,新產(chǎn)業(yè)公告稱,公司持股5%以上的股東紅杉聚業(yè)的一致行動人紅杉銘德、公司高級管理人員丁晨柳、劉海燕、李婷華擬合計減持不超564.01萬股公司股份,擬減持股份占公司總股本的比例為0.717%。
受此消息影響,如上圖所示,新產(chǎn)業(yè)股價連續(xù)兩日出現(xiàn)暴跌,2號、3號分別下滑4.84%和4.86%,股價也從最高值48.89元/股跌至43.48元/股。大舉減持套現(xiàn)的背后,可能與股價漲至高位有關(guān),也可能是股東對公司發(fā)展前景并不看好。
據(jù)了解,新產(chǎn)業(yè)總部位于深圳,前身為成立于1995年的深圳市新產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)學(xué)工程有限公司。目前,新產(chǎn)業(yè)主要從事體外診斷商品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù),主營業(yè)務(wù)為免疫診斷,布局生化診斷。
2016-2020年新產(chǎn)業(yè)對應(yīng)的凈利潤分別是4.51億、5.38億、6.93億、7.72億、9.39億,增長速度明顯,但是,根據(jù)今年三季報披露,2021年1-9月,新產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入18.93億元,較上年同期增長20.60%;歸母凈利潤6.65億元,較上年同期下降4.67%。單季度來看,第三季度公司營收6.68億元,同比增長11.31%;歸母凈利潤2.37億元,同比增長6.09%。值得一提的是,該公司營收增長的同時,凈利潤不升反降,出現(xiàn)了增收不增利的現(xiàn)象。
新產(chǎn)業(yè)給出解釋稱,2021年前三季度,因2020年限制性股票激勵計劃需分攤的股份支付費用為1.69億元,扣除股份支付和匯兌損益影響后,公司2021年前三季度稅后經(jīng)營性利潤同比增長8.18%。
增收不增利現(xiàn)象的出現(xiàn)還有一個重大原因,今年的半年報和三季報都對此作出了闡述。
半年報指出,為加大儀器產(chǎn)品的市場開拓力度,公司在國內(nèi)和海外市場均采用了更為積極的銷售政策,整體下調(diào)了儀器的銷售價格,大幅降低了儀器及配套軟件的毛利率;雖然報告期內(nèi)試劑產(chǎn)品的毛利率保持穩(wěn)定,但主營業(yè)務(wù)毛利率仍同比下降了8.82%。
三季報表示,2021年第三季度國內(nèi)業(yè)務(wù)受多地散發(fā)新冠疫情影響增速放緩;同時受國內(nèi)外儀器銷售政策調(diào)整帶來的儀器及配套軟件的毛利率降低影響,前三季度公司主營業(yè)務(wù)毛利率同比下降7.93%;此外,受2020年限制性股票激勵計劃股份支付費用的影響,公司凈利率同比下降。
如下圖所示,新產(chǎn)業(yè)的毛利率接連下滑,從去年9月份的78.06%下滑至70.25%;凈利率整體也在走低,由44.47%下滑至35.15%。
從收入構(gòu)成來看,新產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入主要來源是試劑,其次是儀器及配套軟件。2021半年報顯示,新產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)營收12.25億元,其中試劑類營收9.09億元,毛利率89.91%,同比減少2.08%;儀器類營收3.12億元,毛利率15.83%,同比減少26.37%。儀器銷售政策方面的變化,無疑引發(fā)了新產(chǎn)業(yè)整體毛利率下滑。
不過,新產(chǎn)業(yè)的盈利模式本來就是“以儀器銷售帶動試劑銷售,以試劑銷售促進儀器銷售”來獲取利潤。
2021年前三季度,該公司完成了全自動化學(xué)發(fā)光儀器銷售/裝機3527臺,其中MAGLUMI X8實現(xiàn)銷售/裝機436臺。截至報告期末,公司產(chǎn)品服務(wù)的國內(nèi)市場終端客戶數(shù)量超7400家,其中三甲醫(yī)院客戶數(shù)量達796家,公司產(chǎn)品的三甲醫(yī)院覆蓋率提升為50.38%。
半年報也顯示,通過高速化學(xué)發(fā)光分析儀MAGLUMI X8的持續(xù)推廣,有效拓展了國內(nèi)大型醫(yī)療終端客戶數(shù)量,帶動了常規(guī)試劑銷量的大幅提升,國內(nèi)試劑銷售收入同比增長81.06%。
同時,海外市場拓展受益于前期持續(xù)的品牌和渠道建設(shè),產(chǎn)品在多個重要市場實現(xiàn)了大型醫(yī)療終端的銷售突破,有效推動了各區(qū)域試劑銷售的持續(xù)增長,報告期內(nèi)公司海外試劑收入(不含新冠發(fā)光試劑)同比實現(xiàn)123.73%的增長。
研發(fā)投入占比較低進口替代空間大
12月16日,據(jù)新產(chǎn)業(yè)公告透露,公司收到1項國家知識產(chǎn)權(quán)局、2項美國專利商標局、1項日本特許廳頒發(fā)的《發(fā)明專利證書》。
12月3日,新產(chǎn)業(yè)收到廣東省藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的4項《醫(yī)療器械注冊證》,產(chǎn)品名稱分別為“葉酸測定試劑盒(化學(xué)發(fā)光免疫分析法)”、“泌乳素測定試劑盒(化學(xué)發(fā)光免疫分析法)”、“妊娠相關(guān)血漿蛋白A測定試劑盒(化學(xué)發(fā)光免疫分析法)”、“雌二醇測定試劑盒(化學(xué)發(fā)光免疫分析法)”,注冊分類均為Ⅱ類。
截至目前,新產(chǎn)業(yè)已先后取得了144項化學(xué)發(fā)光試劑《醫(yī)療器械注冊證》(共188個注冊證)。以上試劑新產(chǎn)品醫(yī)療器械注冊證的取得,豐富了新產(chǎn)業(yè)化學(xué)發(fā)光檢測產(chǎn)品中“貧血”、“性腺”和“產(chǎn)前篩查”項目類別,將對公司發(fā)展具有正面影響,但是新產(chǎn)業(yè)也指出,對近期的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績不會產(chǎn)生重大影響,讓投資者注意投資風(fēng)險。
從研發(fā)投入方面來看,2021年1-9月,新產(chǎn)業(yè)研發(fā)費用為1.42億元,占營收比重為7.55%,同比去年同期的7.24%有所提升,但新產(chǎn)業(yè)整體波動幅度較小,研發(fā)投入占比低,研發(fā)資金如若不足,無異于竭澤而漁,必然會對技術(shù)迭代升級和持續(xù)競爭力產(chǎn)生重大影響,新產(chǎn)業(yè)想要長期立足和發(fā)展,研發(fā)費用還需進一步提高。
目前,我國體外診斷由免疫診斷、生化診斷、血液學(xué)及體液、即時檢驗、分子診斷等細分領(lǐng)域構(gòu)成。其中免疫診斷市場規(guī)模最大,約占據(jù)國內(nèi)體外診斷市場31%的份額,化學(xué)發(fā)光免疫檢測是免疫診斷的主流技術(shù)。根據(jù)Frost&Sullivan報告,2018年我國免疫診斷市場規(guī)模已達到221億元,預(yù)計未來五年復(fù)合增長率為19.3%。
中信建設(shè)研報指出,化學(xué)發(fā)光逐步取代酶聯(lián)免疫,行業(yè)增速近兩年預(yù)計超過20%,2020年受疫情影響有所下降,市場規(guī)模2019年預(yù)計為291億元。化學(xué)發(fā)光目前已形成“4+5”競爭格局,進口品牌為主,羅氏、雅培、貝克曼、西門子四家合計占比超過80%,國產(chǎn)五大家新產(chǎn)業(yè)、安圖、邁瑞、邁克、亞輝龍2019年合計占比預(yù)計16%,目前市占率20%,國產(chǎn)化學(xué)發(fā)光競爭格局逐漸穩(wěn)增,有極大的進口替代空間。
責(zé)任編輯:孫知兵
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