奧來德：鉆研發(fā)光材料十余年，業(yè)績(jī)進(jìn)入持續(xù)高增長(zhǎng)期

10月25日晚間，奧來德(SH:688378)發(fā)布2021年第三季度報(bào)告，報(bào)告顯示，公司2021年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.82億元，同比增長(zhǎng)119.40%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.47億元，同比增長(zhǎng)313.17%，其中第三季度凈利潤(rùn)4639萬(wàn)元，同比扭虧為盈。公司表示，三季報(bào)表現(xiàn)優(yōu)異的主要原因?yàn)橛袡C(jī)發(fā)光材料和蒸發(fā)源設(shè)備銷售額大幅度增長(zhǎng)。

鉆研發(fā)光材料十余年，業(yè)績(jī)進(jìn)入持續(xù)高增長(zhǎng)期

奧來德是國(guó)內(nèi)OLED有機(jī)發(fā)光材料生產(chǎn)以及蒸發(fā)源設(shè)備制造的領(lǐng)先企業(yè)，公司于2005年成立，并從2010年起開始為日本、韓國(guó)等客戶提供OLED有機(jī)發(fā)光材料的中間體和前端材料。公司從2011年開始對(duì)維信諾等面板生產(chǎn)商供應(yīng)PMOLED終端材料，并逐步實(shí)現(xiàn)OLED終端材料的量產(chǎn)。此后經(jīng)過了數(shù)年的研發(fā)和探索，奧來德成功打破了6代AMOLED線性蒸發(fā)源在國(guó)外的壟斷，于2017年正式投產(chǎn)了蒸發(fā)源設(shè)備，并應(yīng)用在京東方，維信諾，天馬集團(tuán)等國(guó)內(nèi)廠商的AMOLED面板產(chǎn)線上。

如今，在OLED發(fā)光材料方面，公司已成為國(guó)內(nèi)最大的OLED終端材料生產(chǎn)商之一。蒸發(fā)源設(shè)備方面，國(guó)內(nèi)面板廠商已進(jìn)行招標(biāo)采購(gòu)的6代AMOLED線性蒸發(fā)源來自于奧來德、韓國(guó)YAS、日本愛發(fā)科、韓國(guó)SNU，公司是唯一的國(guó)內(nèi)企業(yè)。

2021年以來，為迎接各大面板企業(yè)的6代AMOLED產(chǎn)線運(yùn)轉(zhuǎn)爆發(fā)期，奧來德前三季度研發(fā)投入近5854萬(wàn)，其中三季度研發(fā)投入2065萬(wàn)，同比增長(zhǎng)49.49%。目前公司正不斷推動(dòng)研發(fā)項(xiàng)目市場(chǎng)化，將募集資金2.18億元運(yùn)用于“新型高效OLED光電材料研發(fā)項(xiàng)目”及“新型高世代蒸發(fā)源研發(fā)項(xiàng)目”，將進(jìn)一步打破國(guó)外在有機(jī)發(fā)光材料和高世代蒸發(fā)源設(shè)備領(lǐng)域的壟斷，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。

此外，公司IPO募投項(xiàng)目中“年產(chǎn)10噸AMOLED用高性能發(fā)光材料項(xiàng)目”(總投資6億元，使用募投資金4.59億元)也將于2023年達(dá)產(chǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入8.03億元，實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)1.63億元。該項(xiàng)目的建設(shè)將提升公司有機(jī)發(fā)光材料的產(chǎn)能，滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，公司盈利能力有望翻倍。

基于前期研發(fā)成果的沉淀，奧來德正進(jìn)一步豐富業(yè)務(wù)版圖。公司同時(shí)布局了封裝材料項(xiàng)目以及柔性PI項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)OLED領(lǐng)域內(nèi)的產(chǎn)品品類擴(kuò)張。目前封裝材料已經(jīng)通過了和輝光電的產(chǎn)線測(cè)試，成為和輝光電封裝材料國(guó)內(nèi)首家合格供應(yīng)商。其柔性PI項(xiàng)目也已進(jìn)入產(chǎn)線測(cè)試階段，新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化也在有序推進(jìn)過程中。

2019年、2020年以及2021年前三季度，奧來德營(yíng)業(yè)收入分別為1.81億元、1.74億元以及3.82億元，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)45.25%，蒸發(fā)源設(shè)備和OLED發(fā)光材料銷售向好不斷提振公司業(yè)績(jī)。然而公司的發(fā)展不止于此，隨著數(shù)字化多媒體時(shí)代的發(fā)展，市場(chǎng)上仍有可探索的空間，奧來德的前景仍十分廣闊。

“萬(wàn)物皆屏”新時(shí)代，奧來德發(fā)展前景可期

隨著屏幕顯示、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的發(fā)展，消費(fèi)者在不同場(chǎng)景下觸達(dá)的各類屏幕媒介也正在被數(shù)字化加速改造升級(jí)。如今我們正進(jìn)入“萬(wàn)物皆屏”的新時(shí)代，伴隨硬件和軟件技術(shù)的雙重發(fā)展，數(shù)字屏幕載體將更為豐富。

據(jù)上海證券分析師統(tǒng)計(jì)，OLED面板現(xiàn)階段主要應(yīng)用于三大終端領(lǐng)域：智能手機(jī)、智能可穿戴設(shè)備及智能OLED電視，應(yīng)用占比分別為70%、10%與6%。

2017年，蘋果發(fā)布首款采用OLED屏幕的智能手機(jī)iPhoneX，OLED產(chǎn)業(yè)正式進(jìn)入加擴(kuò)張速期。根據(jù)DSCC數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年全球OLED智能手機(jī)出貨量分別達(dá)到4.04、4.43、5.39、7.04億臺(tái)，同比提升6.3%、9.7%、21.7%、30.6%。2020年LCD與OLED手機(jī)面板出貨量占比分別為55.38%與44.97%。在各大主流手機(jī)廠商推動(dòng)下，智能手機(jī)屏幕中OLED對(duì)LCD的替代趨勢(shì)正不斷提升，并成為手機(jī)屏幕發(fā)展的趨勢(shì)所向。上海證券分析師預(yù)測(cè)：2022年OLED智能手機(jī)面板出貨量占比將達(dá)到約57%，超越LCD手機(jī)面板，成為市場(chǎng)主流，2025年智能手機(jī)AMOLED面板市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到近2700億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.8%。主要供應(yīng)商包括京東方、和輝光電、維信諾、華星光電等公司下游客戶。

在智能穿戴設(shè)備領(lǐng)域，OLED屏幕憑借著無需背光源，形態(tài)輕薄，能有效減少電池壓力，對(duì)比度較高，畫面顯示效果好等特點(diǎn)，滲透率不斷提升。2020年全球智能手表出貨量為9149萬(wàn)塊，約有90%的智能手表采用OLED顯示屏幕。隨著大眾對(duì)智能穿戴設(shè)備認(rèn)可度不斷提升，將加碼OLED智能手表面板出貨量，根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2022年智能手表出貨量將達(dá)到1.1億塊，對(duì)應(yīng)OLED屏幕市場(chǎng)規(guī)模約73.7億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率17.3%。

大尺寸智能電視應(yīng)用方面，受宅經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)，2020年，全球電視機(jī)出貨量逆勢(shì)增長(zhǎng)達(dá)到2.72億臺(tái)，同比提升20.35%。在OLED電視領(lǐng)域，大尺寸屏幕一直被韓國(guó)LG Display所壟斷。在LGD8.5代OLED生產(chǎn)線的推動(dòng)下，OLED電視的普及率正得到提升。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2022年OLED電視面板出貨量將達(dá)到750萬(wàn)片，對(duì)應(yīng)全球市場(chǎng)規(guī)模約245億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率37%。

中國(guó)作為全球最大的消費(fèi)電子商品市場(chǎng)，終端應(yīng)用市場(chǎng)廣闊是推動(dòng)國(guó)內(nèi)OLED面板上下游產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力之一。根據(jù)賽迪智庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，2020年國(guó)內(nèi)OLED市場(chǎng)規(guī)模為351億元，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)到843億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)33.9%。

綜上所述，OLED終端應(yīng)用廣闊，下游需求規(guī)模增長(zhǎng)迅速，將成為奧來德業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，奧來德也將以此為發(fā)展宗旨，不斷尋求業(yè)務(wù)與規(guī)模上的突破。隨著公司募投項(xiàng)目的落地，以及國(guó)內(nèi)AMOLED生產(chǎn)線的擴(kuò)張，公司有望持續(xù)迎來業(yè)績(jī)釋放。如今70多元的股價(jià)與50多億元的市值僅僅是市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前奧來德的評(píng)估，長(zhǎng)期來看，其可觀的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)能力或?qū)⒉粩喔淖儚V大投資者的現(xiàn)有觀念，其市值規(guī)模將被重估。