銀行理財(cái)市場(chǎng)再迎新規(guī) 新規(guī)三大變化順應(yīng)市場(chǎng)

隨著資管新規(guī)過(guò)渡期進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)正在逐步規(guī)范。在征求意見稿發(fā)布半年后，影響銀行理財(cái)市場(chǎng)的又一重要新規(guī)正式落地。

上周四，《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》(下稱《辦法》)出爐，將于2021年6月27日起施行，《辦法》共八章69條，主要內(nèi)容包括明確理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)范圍、厘清產(chǎn)品發(fā)行方和銷售方責(zé)任，是此前出臺(tái)的資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)及《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》的相關(guān)配套規(guī)定之一。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著銀行系理財(cái)子公司籌建、開業(yè)數(shù)量日益增多，此時(shí)出臺(tái)相關(guān)配套政策尤為重要。

新規(guī)三大變化順應(yīng)市場(chǎng)

如今，國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模龐大，來(lái)自銀行業(yè)理財(cái)登記托管中心的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)25.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.02%;理財(cái)公司存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模7.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.06倍。

另外，2021年是資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)后的最后一年，理財(cái)公司正在成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)市場(chǎng)的主力軍。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，理財(cái)公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品余額7.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)5倍，占比30.4%。自2018年銀行理財(cái)子公司開始籌備以來(lái)，理財(cái)子公司逐漸成為資管市場(chǎng)的重要組成部分。目前已有26家理財(cái)子公司籌建獲批，其中20家已開業(yè)，還有4家中外合資理財(cái)公司獲批籌建或開業(yè)，多元化競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸形成。此外，銀行理財(cái)市場(chǎng)的凈值化轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)。截至2021年一季度末，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模18.28萬(wàn)億元，占比超過(guò)73%，較去年提高近24個(gè)百分點(diǎn)，同業(yè)理財(cái)及嵌套投資規(guī)模持續(xù)壓降。

據(jù)山西晚報(bào)記者了解，為了適應(yīng)市場(chǎng)及主動(dòng)順應(yīng)理財(cái)產(chǎn)品銷售中法律關(guān)系新變化，此次《辦法》充分借鑒同類資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)品銷售監(jiān)管規(guī)定，并根據(jù)理財(cái)公司特點(diǎn)進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整。相比于此前的征求意見稿，修改后的《辦法》主要在適用機(jī)構(gòu)范圍、禁止性規(guī)定和過(guò)渡期這三方面有一定變化。

相較于征求意見稿，《辦法》充分吸收采納科學(xué)合理的建議，主要包括：一是進(jìn)一步明確適用機(jī)構(gòu)范圍。《辦法》名稱從原來(lái)的《商業(yè)銀行理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》修改為《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》，并明確理財(cái)公司包括商業(yè)銀行理財(cái)子公司和銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立的其他理財(cái)公司，從而將外方控股的合資理財(cái)公司納入適用機(jī)構(gòu)范圍。同時(shí)，結(jié)合現(xiàn)階段銀行理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)際，《辦法》明確其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的銷售業(yè)務(wù)活動(dòng)參照?qǐng)?zhí)行，有助于維護(hù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)一致性。

《辦法》的適用機(jī)構(gòu)范圍從“理財(cái)子公司”擴(kuò)充至“理財(cái)公司”，對(duì)于范圍擴(kuò)展的原因，銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)時(shí)表示，“理財(cái)公司設(shè)立后，產(chǎn)品銷售的相關(guān)法律主體擴(kuò)展為理財(cái)公司、代理銷售機(jī)構(gòu)和投資者三方。各方在理財(cái)產(chǎn)品銷售過(guò)程中的法律定位、權(quán)責(zé)關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期均發(fā)生變化，需要進(jìn)一步細(xì)化明確相關(guān)規(guī)范。”

新規(guī)也進(jìn)一步完善了禁止性規(guī)定，禁止單獨(dú)或突出使用絕對(duì)數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，防止變相宣傳預(yù)期收益率，更好促進(jìn)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型，推進(jìn)打破剛兌預(yù)期。

另外，新規(guī)設(shè)置了6個(gè)月的實(shí)施過(guò)渡期。為機(jī)構(gòu)做好業(yè)務(wù)制度、系統(tǒng)建設(shè)、信息登記和披露等準(zhǔn)備工作預(yù)留時(shí)間，有助于整改工作平穩(wěn)有序進(jìn)行。并對(duì)部分文字表述進(jìn)行了調(diào)整完善。

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)暫未“入局”

在此次《辦法》中，明確理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)為銷售本公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的理財(cái)公司;和接受理財(cái)公司委托銷售其發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的代理銷售機(jī)構(gòu)，包括其他理財(cái)公司，商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，以及銀保監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)。

《辦法》堅(jiān)持理財(cái)公司和代理銷售機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)銷售責(zé)任。理財(cái)公司設(shè)計(jì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，代理銷售機(jī)構(gòu)面向投資者實(shí)施銷售行為，共同承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品的合規(guī)銷售和投資者合法權(quán)益保護(hù)義務(wù)。《辦法》指出，理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)可以通過(guò)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)銷售理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品，也可以通過(guò)官方網(wǎng)站、移動(dòng)金融客戶端應(yīng)用軟件(手機(jī)銀行客戶端)等自有的電子渠道銷售理財(cái)產(chǎn)品。

那么，理財(cái)公司產(chǎn)品到底能否在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)銷售?對(duì)此，《辦法》明確規(guī)定，未經(jīng)金融監(jiān)督管理部門許可，任何非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得代理銷售理財(cái)產(chǎn)品，這也意味著短期內(nèi)理財(cái)公司產(chǎn)品不得在第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行銷售。事實(shí)上，不僅是理財(cái)公司產(chǎn)品，去年以來(lái)，包括互聯(lián)網(wǎng)存款、互聯(lián)網(wǎng)貸款等業(yè)務(wù)都得到進(jìn)一步規(guī)范。銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人稱，現(xiàn)階段只允許理財(cái)公司、吸收公眾存款的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為代理銷售機(jī)構(gòu)，保持了現(xiàn)有理財(cái)產(chǎn)品銷售制度的連續(xù)性和平穩(wěn)性。下一步，銀保監(jiān)會(huì)將根據(jù)銀行理財(cái)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型發(fā)展情況，適時(shí)將理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)范圍擴(kuò)展至其他金融機(jī)構(gòu)和專業(yè)機(jī)構(gòu)。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在理財(cái)公司剛剛起步、市場(chǎng)辨識(shí)度不高以及投資者教育還需加強(qiáng)等情況下，《辦法》對(duì)理財(cái)產(chǎn)品代理銷售機(jī)構(gòu)范圍的設(shè)定相對(duì)謹(jǐn)慎，沒(méi)有進(jìn)一步擴(kuò)大代銷機(jī)構(gòu)范圍，有助于維持理財(cái)產(chǎn)品銷售制度的連續(xù)性和平穩(wěn)性，也有助于投資者更好地辨別。同時(shí)，《辦法》禁止向不特定社會(huì)公眾銷售私募理財(cái)產(chǎn)品，符合當(dāng)前投資者接受度和投資習(xí)慣。

中金公司相關(guān)人士分析認(rèn)為，政策紅利對(duì)銀行理財(cái)的保駕護(hù)航不會(huì)一直持續(xù)，理財(cái)子公司應(yīng)把握能力建設(shè)的關(guān)鍵窗口期。理財(cái)子公司在短期應(yīng)聚焦產(chǎn)品凈值化、平衡產(chǎn)品波動(dòng)性和收益率;在中長(zhǎng)期，應(yīng)逐步實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)品策略布局、充分利用好理財(cái)子公司牌照紅利、率先實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品差異化破局，同時(shí)應(yīng)注重組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)中臺(tái)、薪酬建設(shè)的轉(zhuǎn)型重塑，以適應(yīng)資本驅(qū)動(dòng)特征明顯的資管行業(yè)要求。

據(jù)山西晚報(bào)記者了解，如今，包括中信銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、農(nóng)業(yè)銀行等在內(nèi)的10余家銀行均啟動(dòng)了理財(cái)產(chǎn)品遷移至旗下理財(cái)子公司的移行工作。

打破剛性兌付再添新舉

對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)及其銷售人員從事理財(cái)產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)活動(dòng)的行為，此次《辦法》也著力針對(duì)資管產(chǎn)品銷售面臨的突出問(wèn)題，進(jìn)一步明確規(guī)則要求，強(qiáng)化行為規(guī)范。

具體而言，《辦法》第二十五條規(guī)定了18條“紅線”，包括誤導(dǎo)投資者購(gòu)買與其風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相匹配的理財(cái)產(chǎn)品;虛假宣傳、片面或者不當(dāng)宣傳，夸大過(guò)往業(yè)績(jī)，預(yù)測(cè)理財(cái)產(chǎn)品的投資業(yè)績(jī)，或者出具、宣傳理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率;使用未說(shuō)明選擇原因、測(cè)算依據(jù)或計(jì)算方法的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，單獨(dú)或突出使用絕對(duì)數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn);將銷售的理財(cái)產(chǎn)品與存款或其他產(chǎn)品進(jìn)行混同;在理財(cái)產(chǎn)品銷售過(guò)程中強(qiáng)制捆綁、搭售其他服務(wù)或產(chǎn)品;提供抽獎(jiǎng)、回扣、饋贈(zèng)實(shí)物、代金權(quán)益及金融產(chǎn)品等銷售理財(cái)產(chǎn)品;違背投資者利益優(yōu)先原則，為謀取機(jī)構(gòu)或人員的利益，誘導(dǎo)投資者進(jìn)行短期、頻繁購(gòu)買和贖回操作;由銷售人員違規(guī)代替投資者簽署銷售業(yè)務(wù)相關(guān)文件，或者代替投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估、理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買等操作，代替投資者持有或安排他人代替投資者持有本機(jī)構(gòu)銷售的理財(cái)產(chǎn)品;為理財(cái)產(chǎn)品提供直接或間接、顯性或隱性擔(dān)保，包括部分或全部承諾本金或收益保障;利用或者承諾利用理財(cái)產(chǎn)品和理財(cái)產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)進(jìn)行利益輸送或利益交換;給予、收取或索要理財(cái)產(chǎn)品銷售合作協(xié)議約定以外的利益;惡意詆毀、貶低其他理財(cái)產(chǎn)品銷售機(jī)構(gòu)或者其他理財(cái)產(chǎn)品;截留、挪用理財(cái)產(chǎn)品銷售結(jié)算資金;違法違規(guī)提供理財(cái)產(chǎn)品投資者相關(guān)信息;未經(jīng)授權(quán)或超越授權(quán)范圍開展銷售業(yè)務(wù)，私自推介、銷售未經(jīng)本機(jī)構(gòu)審批的理財(cái)產(chǎn)品，通過(guò)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)或電子渠道提供未經(jīng)本機(jī)構(gòu)審批的理財(cái)產(chǎn)品銷售相關(guān)文件和資料;未按規(guī)定或者協(xié)議約定的時(shí)間發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，或者擅自變更理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行日期;在全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行登記并獲得登記編碼前，辦理理財(cái)產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)，發(fā)布理財(cái)產(chǎn)品宣傳推介材料等。

山西晚報(bào)記者了解到，在保護(hù)投資者合法權(quán)益方面，《辦法》也通過(guò)進(jìn)一步厘清理財(cái)公司、代理銷售機(jī)構(gòu)和投資者三方權(quán)責(zé)，強(qiáng)化銷售過(guò)程中買賣雙方行為的記錄和回溯，加強(qiáng)銷售過(guò)程中信息全面登記，堅(jiān)持“賣者盡責(zé)”與“買者自負(fù)”的有機(jī)統(tǒng)一，推進(jìn)有序打破剛性兌付。