公募REITs推動多元化融資再加速 “另類固收+”多元化投融資渠道

首批基礎設施公募REITs產品即將進入公開發售階段。記者從滬深交易所獲悉，證監會近日正式準予兩家交易所9單基礎設施公募REITs注冊。作為一種全新的大類資產，機構人士表示，基礎設施REITs具有明顯的權益屬性和資產盤活效果，是實現穩投資、補短板的有效工具，這種新的融資渠道將推動多元化融資再加速，極大豐富了中國資本市場金融工具。目前各家機構都在積極籌備材料中。

首批募資規模料超300億更多優質項目蓄勢待發

首批9單基礎設施公募REITs項目中，上交所5單，分別為華安張江光大園封閉式基礎設施證券投資基金、浙商證券滬杭甬杭徽高速封閉式基礎設施證券投資基金、富國首創水務封閉式基礎設施證券投資基金、東吳蘇州工業園區產業園封閉式基礎設施證券投資基金和中金普洛斯倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金;深交所4單，分別為中航首鋼生物質封閉式基礎設施證券投資基金、博時招商蛇口產業園封閉式基礎設施證券投資基金、平安廣州交投廣河高速公路封閉式基礎設施證券投資基金和紅土創新鹽田港倉儲物流封閉式基礎設施證券投資基金。

上述項目涵蓋收費公路、產業園區、倉儲物流、污水處理、垃圾處理及生物質發電等基礎設施類型，位于京津冀和粵港澳大灣區、長江經濟帶、長江三角洲等重點區域。據機構統計，首批獲批的9單基礎設施公募REITs項目的基金預計募集規模合計超過300億元。具體來看，上交所5單項目預計募集規模合計近165億元，深交所4單項目預計募集規模合計近140億元。

萬和證券研究表示，首批試點基礎設施REITs項目無論是資產質量還是運營維護能力，均處于比較優秀的水平。為保障基礎設施資產的平穩運營，試點項目在交易結構中，基本維持了現有的優秀運營管理團隊不變，同時設置市場化激勵約束機制，充分調動運營團隊的積極性。華創證券研究也表示，目前交易所披露信息的REITs項目基礎資產均較為優質，從目前國內已經披露信息的幾單REITs的測算得出的內部收益率來看，個別優質項目收益率可達6%以上，從國內來看超過了傳統國債、中高等級信用債投資賽道的一般收益，從國際來看也具有相當優勢。

據了解，后續還有更多優質項目蓄勢待發。深交所相關負責人18日告訴記者，深交所加強與各級各地主管部門、市場買賣雙方和中介服務機構對接，截至目前，在物流倉儲、交通、產業園區、污水垃圾處理、數據中心、能源發電等領域儲備一批優質項目，區域覆蓋粵港澳大灣區、海南、長三角、長江經濟帶、京津冀等重點區域。

“另類固收+”多元化投融資渠道 券商基金積極布局

伴隨著首批項目的獲批，各家公司都在緊鑼密鼓地籌備相關文件，將立即開展詢價、網下發行等工作。有市場消息稱，預計于6月中下旬在交易所上市交易。

國泰君安指出，作為一種全新的大類資產，基礎設施REITs具有明顯的權益屬性和資產盤活效果，是實現穩投資、補短板的有效工具，極大豐富了中國資本市場金融工具，對深化金融結構性供給側改革意義重大。

“中國如此龐大的高速公路沉淀資產，通過公募REITs盤活是非常好的選擇。”平安基金REITs有關負責人表示，公募REITs具有權益型融資工具屬性，在盤活存量資產的同時，可以有效幫助企業降低負債率。站在投資人角度，高速公路公募REITs是一款整體風險相對可控、分紅較為穩定的理財產品，不僅適合機構投資人，對普通投資者也具有較大吸引力。

談及國內公募REITs，一位公募人士介紹，從國內已有的類REITs產品來看，債權屬性更強，而公募REITs則強調“權益型”和“浮動收益”。權益型REITs具有介于股票和債券之間獨特的風險收益屬性，能夠降低投資組合波動率，并提升投資組合的收益。“從投資角度，REITs兼具股債屬性，可以概括為‘另類固收+’。”新華基金REITs投資團隊指出，目前市場上根據REITs產品收益特征及風險特性，普遍將基礎設施REITs產品定性為一種介于股與債之間的夾層產品：一方面，穩定的分紅率類似于債券的派息，表現出債性特點;另一方面，基礎設施REITs基金份額凈值會隨著基礎資產的估值變動在二級市場也會發生波動，類似“固收+”策略里的股票配置。但公募REITs的底層邏輯又并不是簡單的股票+債券的組合，因此可以把公募REITs定義為“另類固收+”。另外，公募REITs可在二級市場進行交易，是流動性好、透明度高的標準化產品，也具備較好的投資價值。對于投資者而言，公募REITs是一種低門檻投資不動產的工具。

目前包括國泰君安、中金基金、平安基金、中航基金在內的多家機構都在積極布局。記者從平安基金了解到，公司已建立超過10人的專職團隊，產品成員具備IPO、財務、法律、稅收、資產評估等專業經驗，運營人員分別來自信托基建投資部、隧道工程公司、交通投資集團等機構;新華基金、博時基金等也都組建了公募REITs團隊，開啟公募REITs業務的準備活動;中航基金方面也表示，下一步將按照公開發行基礎設施證券投資基金的相關流程和要求，積極推動公募REITs的詢價、發售、上市交易等工作，推動項目發行上市，打造首批試點良好的示范效應。未來，也將繼續深耕公募REITs這一新興領域，為實體經濟去杠桿，實現基礎設施領域存量資產的盤活和資金的滾動使用，促進投資形成良性循環，為區域經濟發展貢獻力量。