“碳”主題信托頻上線 信托公司參與碳市場(chǎng)路徑探索

近期，與碳資產(chǎn)相關(guān)的信托項(xiàng)目頻繁上線，最近一單是“中海蔚藍(lán)CCER碳中和服務(wù)信托”，這是以國(guó)家核證碳減排量(Chinese Certified Emission Reduction，以下簡(jiǎn)稱CCER)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的碳中和服務(wù)信托。

此前，光大信托作為受托管理人、發(fā)行載體管理機(jī)構(gòu)設(shè)立“宜春市國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司2021年度第一期綠色定向資產(chǎn)支持票據(jù)(碳中和債)”成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模2.7億元，對(duì)應(yīng)資產(chǎn)為公交集團(tuán)新能源公交運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。

據(jù)《金融時(shí)報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，發(fā)行與“碳中和”主題相關(guān)信托計(jì)劃的信托公司約有10家。信托公司不斷落地與碳資產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)，反映出信托公司捕捉熱點(diǎn)和市場(chǎng)機(jī)會(huì)的敏銳嗅覺(jué)，如何在“碳資產(chǎn)+信托”的廣闊市場(chǎng)中尋找更多機(jī)遇，是行業(yè)共同面對(duì)的課題。

碳中和目標(biāo)達(dá)成是個(gè)系統(tǒng)工程

“碳中和目標(biāo)達(dá)成是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，涵蓋能源、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、氣候、環(huán)境等眾多領(lǐng)域以及綠色產(chǎn)業(yè)多個(gè)細(xì)分場(chǎng)景，需要深耕研究才能提供有效金融服務(wù)。”中航信托黨委書記、董事長(zhǎng)姚江濤日前接受媒體采訪時(shí)表示，金融機(jī)構(gòu)助力碳中和，要做到戰(zhàn)略先導(dǎo)、研究先行、實(shí)踐先鋒、披露先試。

姚江濤進(jìn)一步解釋稱，首先，將“30·60”目標(biāo)和ESG理念提升到公司戰(zhàn)略高度，自上而下推動(dòng);其次，圍繞綠色產(chǎn)業(yè)多個(gè)細(xì)分場(chǎng)景，深耕研究;再次，綜合運(yùn)用多元金融工具合力創(chuàng)新，豐富供給;最后，主動(dòng)開展環(huán)境信息披露，在機(jī)構(gòu)自身做到低碳零碳基礎(chǔ)上，影響交易伙伴和投資者，達(dá)成共識(shí)，形成可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)圈。

事實(shí)上，在信托業(yè)的先行先試中，一些實(shí)踐者也發(fā)現(xiàn)，碳市場(chǎng)是個(gè)很專業(yè)的領(lǐng)域，與信托的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)不一樣，涉及項(xiàng)目規(guī)劃、項(xiàng)目風(fēng)控及爭(zhēng)議解決等法律和產(chǎn)業(yè)政策問(wèn)題。

“CCER與碳配額等碳排放權(quán)等權(quán)利作為新型的權(quán)利類型，權(quán)利的法律屬性以及與交易相關(guān)的法律合規(guī)要點(diǎn)目前仍處在探索階段。”陽(yáng)光時(shí)代律師事務(wù)所首席合伙人、中國(guó)能源研究會(huì)可再生能源專委會(huì)副主任、律師陳臻告訴《金融時(shí)報(bào)》記者，碳排放權(quán)如何符合信托委托財(cái)產(chǎn)確定性的要求以及信托財(cái)產(chǎn)如何實(shí)現(xiàn)隔離，需要在對(duì)碳排放權(quán)交易及相關(guān)市場(chǎng)以及對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入研究的基礎(chǔ)上，提供專業(yè)的法律支持。

碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)需要更多實(shí)踐

從量化角度看，有研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，要實(shí)現(xiàn)1.5℃目標(biāo)路徑，需累計(jì)新增投資接近140萬(wàn)億元人民幣，超過(guò)GDP的2.5%。這是個(gè)巨大的市場(chǎng)。

陳臻表示，在“30·60”碳排放目標(biāo)的大背景下，通過(guò)賦予碳排放權(quán)金融屬性，實(shí)現(xiàn)碳排放權(quán)資源的優(yōu)化配置，是未來(lái)重要的發(fā)展方向。在上述項(xiàng)目中，將碳排放權(quán)與信托這一靈活的金融工具相結(jié)合，是在此背景下進(jìn)行的一次有益嘗試。

以“中海蔚藍(lán)CCER碳中和服務(wù)信托”為例，該項(xiàng)目作為財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，底層資產(chǎn)是委托人持有并在國(guó)家溫室氣體自愿減排交易注冊(cè)登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體自愿減排量，委托人通過(guò)信托產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)變現(xiàn)，受益人則間接持有碳資產(chǎn)以獲取投資收益。通過(guò)該筆創(chuàng)新性的綠色金融業(yè)務(wù)，信托公司幫助產(chǎn)融雙方實(shí)現(xiàn)了對(duì)碳資產(chǎn)的有效管理。

“中航信托聚焦碳資產(chǎn)，發(fā)揮金融綜合服務(wù)功能助力碳中和，創(chuàng)新利用碳信托賬戶功能，實(shí)現(xiàn)對(duì)碳匯資產(chǎn)交易的綜合服務(wù)。”姚江濤說(shuō)，在公司實(shí)現(xiàn)自身綠色低碳發(fā)展的基礎(chǔ)上，引領(lǐng)行業(yè)向綠色低碳業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。一方面，配合中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)牽頭制定《綠色信托指引》，另一方面，持續(xù)探索碳金融和碳信托研究與實(shí)踐，具體包括中航信托連續(xù)4年發(fā)布綠色信托發(fā)展系列報(bào)告、中航信托綠色信托業(yè)務(wù)累計(jì)規(guī)模逾369億元、設(shè)立全國(guó)首單碳中和綠色信托、發(fā)行ESG主題的標(biāo)品信托產(chǎn)品、設(shè)立江西省首只碳中和產(chǎn)業(yè)投資基金等。

據(jù)《金融時(shí)報(bào)》記者了解，中航資本及成員單位的辦公樓率先實(shí)現(xiàn)2020年度碳中和、中航資本及中航信托發(fā)布2020年度ESG報(bào)告、中航信托積極參與中英金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露等。

信托公司參與碳市場(chǎng)路徑探索

中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)在部署2021年重點(diǎn)工作任務(wù)中提出，“積極發(fā)展綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、綠色信托”。其中，綠色信貸相對(duì)成熟，近年來(lái)規(guī)模持續(xù)上升，而綠色保險(xiǎn)和綠色信托仍處于起步探索階段。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，綠色信托發(fā)展與碳中和目標(biāo)仍存在一定差距。比如，許多產(chǎn)品不完全適應(yīng)碳中和的需要，碳金融產(chǎn)品的投資配置作用未充分發(fā)揮，還有很多綠色金融產(chǎn)品沒(méi)有和碳足跡掛鉤等。

中融信托研究認(rèn)為，未來(lái)信托可探索與碳足跡/收益掛鉤的各類綠色股權(quán)投資信托、碳資產(chǎn)交易和托管服務(wù)類信托等創(chuàng)新型業(yè)務(wù);也可考慮配置部分符合綠色產(chǎn)業(yè)要求的股票、債券、指數(shù)基金等創(chuàng)新產(chǎn)品;作為大力發(fā)展服務(wù)類信托的重要組成部分，綠色公益慈善信托也是可探索的創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

另外，由于碳中和涉及的眾多產(chǎn)業(yè)鏈中存在大量?jī)?yōu)質(zhì)上市公司，信托公司還可考慮積極參與這類企業(yè)的定增等其他資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。