銷售費用率偏高制約海爾盈利 研發費用略有增長

來源：同花順 截至4月20日

海爾智家近年相關業績情況

4月20日，廣州日報全媒體記者通過天眼查App發現，海爾智家股份有限公司(以下簡稱“海爾智家”)在青島成立新公司海爾家庭人工智能產業創新中心有限公司(以下簡稱“海爾家庭人工智能”)，截至20日收盤，海爾智家股價上漲2.00%，報收32.63元/股。據海爾智家披露的2020年度財務報告顯示，其整體業績增速放緩，凈利潤出現下滑，機構分析稱，海爾盈利能力偏低，原因在于銷售費用率偏高。

強調“智能牌”，研發費用略有增長

據了解，海爾家庭人工智能由海爾智家100%控股，成立于2021年4月16日，經營范圍含人工智能行業應用系統集成服務、智能機器人的研發、可穿戴智能設備銷售等。

業內人士認為，海爾智家入局人工智能并不令人意外。記者在2021年AWE展會上發現，海爾智家近期推出了智慧感溫空調等主打“智能牌”的產品。據了解，海爾智家此前曾牽頭并聯合中國家用電器研究院、科大訊飛股份有限公司等共同制定了行業首個《智慧家庭全屋分布式語音交互規范》。3月22日，在以“讓家更智慧”為主題的開發者大會上，海爾智家發布了面向智慧家庭場景生態的操作系統。

近年來，國內各大家電巨頭紛紛布局智能賽道。艾瑞咨詢發布的《中國智能家居行業研究報告》中評價國內智能家居的發展歷程——“亞馬遜Echo的成功讓國內市場開始聚焦智能音箱這一入口級產品，2017年下半年開始的入口爭奪戰的背后，是巨頭公司對整個智能家居生態的野心” 。

對于打“智能牌”的海爾智家來說，近年財報顯示，其研發費用投入由2017年呈現出逐年增長的狀態，已逐步由45.1億元增長至2020年的68.6億元，相對營業收入來看，2017年海爾智家的營業收入為1634.29億元，而2020年的營業收入為2097.26億元，研發費用的占比由2.8%增長至3.3%。值得注意的是，同為家電龍頭企業的美的集團，在2019年的研發費用就已達到96.38億元，在當年的營業收入中占比3.5%。

海爾體內分銷影響盈利能力

據海爾智家披露的2020年度財務報告顯示，公司2020年營收為2097.26億元，同比增長4.46%，凈利潤為113.23億元，同比下降8.20%，歸母凈利潤為88.77億元，同比增長8.17%。

從數據看，海爾智家2020年營收和歸母凈利潤均出現增長，但值得注意的是，在營收方面，海爾智家的營收增長率從2017年起呈現連年下滑的態勢，已由2017年的37.2%降至2020年的4.5%，下降幅度超30個百分點。此外，海爾智家凈利潤從2017年至2019年均呈現正增長，2019年同比增長率達24.59%，對比之下，2020年凈利潤下滑明顯。對此，海爾智家解釋稱主要受2019年有物流業務出表的投資收益影響。

此外，海爾智家全年毛利率29.68%，同比下降0.15%。記者注意到，相比于格力、美的，海爾智家是唯一一家管理費用高于研發費用的企業，財報顯示，海爾智家2020年管理費用高達100.53億元，幾乎是研發費用的1.47倍。

浙商證券研報分析稱，從三大龍頭對比來看，海爾盈利能力明顯偏低，原因在于銷售費用率偏高，海爾分銷業務放在體內，導致銷售人員規模龐大、組織架構冗余，影響運營效率。財報顯示，海爾智家2020年的銷售費用為336.4億元。“美的和格力都是體外銷售體系，無須承擔銷售人員的支出成本;而海爾的分銷政策是在公司體內進行。”業內人士告訴記者，長期以來海爾智家頻被詬病過于“重營銷”。