A股機構投資者持股占比持續(xù)提升 逐步進入“機構化”時代

近年來，隨著資本市場深改推進，A股投資者結構發(fā)生明顯改變，機構投資者持股占比以及在A股中的話語權逐步提升，A股逐步進入“機構化”時代。

“這兩年公募基金、陽光私募、券商資管發(fā)展比較迅速，投資者購買基金的比例在快速提升，這是很好的趨勢性變化。”近日，證監(jiān)會主席易會滿在中國發(fā)展高層論壇圓桌會上談及投資者結構時表示。

市場人士認為，近年來，隨著公募基金、外資等快速發(fā)展，A股投資者機構化加速。但是，與境外成熟市場相比，我國機構投資者持股市值整體占比仍然偏低，未來存在較大提升空間，銀行理財可能成為未來五到十年A股投資者結構變化的又一重要驅(qū)動力。

據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(簡稱中基協(xié))數(shù)據(jù)，截至今年1月15日，境內(nèi)專業(yè)機構(公募基金、社保基金、企業(yè)年金、保險機構、券商自營等)持有A股流通市值合計12.62萬億元，較2019年末增加4.42萬億元，持有A股流通市值占比18.44%，較2019年末上升2.02個百分點，也處于近年來最高水平。境內(nèi)專業(yè)機構持股意愿明顯上升，顯示出對A股長期投資價值的認可。

另外，據(jù)證監(jiān)會數(shù)據(jù)，截至2020年年底，外資持續(xù)3年保持凈流入，境外投資者持有A股資產(chǎn)突破3萬億元，持股市值占比近5%。綜合來看，截至2020年年底，境內(nèi)外機構投資者持股占比約23.44%

安信證券策略分析師夏凡捷對《證券日報》記者表示，自2015年的市場劇烈波動以來，外資的涌入、公募基金的快速成長以及投資理念的轉(zhuǎn)變推動著A股投資者結構變化。據(jù)測算，2015年至2020年末，各類機構持有的流通市值提升約12個百分點。從各類機構持股規(guī)模上，公募基金占比最大且近年提升最快(在機構投資者中占約1/3)，其次為外資、私募基金等。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月底，公募基金規(guī)模達20.59萬億元，其中股票基金規(guī)模為2.07萬億元，混合基金規(guī)模為4.86萬億元，股票基金和混合基金規(guī)模合計6.93萬億元，較2019年年底增長117.42%，較去年同期增長104.19%。

夏凡捷表示，整體看，國內(nèi)機構投資者基本貫徹“價值投資”的理念，追求業(yè)績增長和確定性;操作上持有周期更長，整體倉位也更為穩(wěn)定。同時，受監(jiān)管要求和風險收益偏好的影響，機構投資者與個人投資者在風格上存在顯著差異;機構資金在中長期內(nèi)的占比提升將影響市場審美偏好和行情特征。機構持股比例的提升，將使A股整體行情更加平穩(wěn)，“慢牛”“長牛”格局逐步顯現(xiàn);另外，A股行情也更加結構化，優(yōu)質(zhì)賽道和公司能夠長期跑贏。

萬博新經(jīng)濟研究院高級研究員李明昊在接受《證券日報》記者采訪時表示，境內(nèi)專業(yè)機構比較青睞食品飲料、醫(yī)藥生物、電子、電氣設備、金融等行業(yè)。境內(nèi)專業(yè)機構是A股市場投資者隊伍的重要組成部分，成熟專業(yè)機構持股比例不斷提升，價值投資的投資理念不斷影響著A股市場，有利于推動市場良性發(fā)展。

“觀之美股的國內(nèi)機構持股，雖然在2008年金融危機后有所下滑，但至2020年末占比依然高達40%。”夏凡捷認為，參考成熟資本市場，機構化與專業(yè)化投資是權益市場發(fā)展的必經(jīng)之路，優(yōu)異投資業(yè)績與進一步申購形成的良性共振帶來機構化的大趨勢，并使得機構風格在市場長期延續(xù)。與境外成熟市場相比，我國機構投資者持股市值整體占比仍然偏低，在個股上的集中度并不顯著，未來存在較大發(fā)展空間。

招商證券研報認為，“從目前來看，理財子公司對權益投資仍比較保守，權益資產(chǎn)的配置比例僅2.31%，比全市場理財產(chǎn)品低配2.44%。但是，在理財新規(guī)下銀行理財可以直接或者間接投資股票，銀行理財未來增加權益投資的配置是大勢所趨。”