監管層頻為中長期資金入市吹暖風 專家建議壯大機構投資者隊伍

引導更多中長期資金入市，是促進資本市場持續穩定健康發展的重要內容。今年1月份，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《建設高標準市場體系行動方案》中將“培育資本市場機構投資者”列為“促進資本市場健康發展”的重要內容之一。在此背景下，日前，包含12只科創板股票在內的129只A股標的晉身富時羅素全球指數系列成分股，表明A股市場對外資在內的中長期資金的吸引力持續提升，同時，隨著A股市場改革的深入，機構投資者隊伍也在不斷壯大。

引導更多中長期資金入市，是促進資本市場持續穩定健康發展的重要內容，也是全面深化資本市場改革的重要任務。南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，“中長期資金入市，可以改變投資者結構，改善市場流動性，能夠在經濟向好的前提下推動股市形成長期牛市。”

監管層頻為

中長期資金入市吹暖風

據《證券日報》記者梳理，在最近不到1個月的時間里，證監會已至少兩次就推動中長期資金入市發聲。例如，1月28日召開的2021年證監會系統工作會議提到，“以更大力度推進投資端改革，加大權益類基金產品供給與服務創新力度，推動個人養老金投資公募基金政策盡快落地，優化中長期資金入市環境”;2月5日，證監會新聞發言人表示，“資本市場引入中長期資金，壯大專業機構投資者力量，有利于優化投資者結構，增強市場韌性，促進投融資平衡，對于資本市場長期穩健發展意義重大”。“持續優化中長期資金入市環境。加強多層次、多支柱養老保險體系與資本市場的銜接，推動個人養老金投資公募基金政策盡快落地，繼續推動社保、保險、銀行理財等資金入市，促進提升權益投資比例，實施長周期考核機制，完善‘愿意來、留得住’的市場機制”。

對于目前中長期資金入市情況，中航證券首席經濟學家董忠云向《證券日報》記者表示，國內方面，監管層明確表態鼓勵和支持養老金、保險等中長期資金入市。近幾年我國基本養老保險基金委托投資工作持續推進，規模逐步攀升。據人社部數據，2020年我國所有省份均啟動實施基本養老保險基金委托投資工作，合同規模1.24萬億元，到賬金額1.05萬億元。險資權益類投資近年來也呈現逐步松綁趨勢，銀保監會于2020年11月份發布了《關于保險資金財務性股權投資有關事項的通知》，其核心內容是取消保險資金財務性股權投資的行業限制。國際方面，近年來A股國際化程度不斷提升，陸股通北上資金持續流入。據Wind資訊數據，截至2月19日，今年以來北上資金累計流入886.82億元，而自陸股通開通以來的累計流入金額已攀升至1.29萬億元。

談及今年有哪些中長期資金可期?德邦基金專戶業務部執行總經理孫博巍告訴《證券日報》記者，“從體量上來講，今年首推的中長期資金來源是公募基金，無論從換手率，還是從投資體系的完善度來看，公募基金都是最成熟的市場參與者之一。同時，隨著我國多層次資本市場不斷完善，市場上的優質標的不斷增多，將吸引保險和社保等機構逐漸加大股票配置。此外，由于我國經濟增長強勁，我國資產的優越性愈加引起全球投資者的關注。綜上，預計公募基金、險資和社保以及外資，都將是今年中長期資金的主要來源。”

兩方面入手

吸引中長期資金入市

今年1月份，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《建設高標準市場體系行動方案》中將“培育資本市場機構投資者”列為“促進資本市場健康發展”的重要內容之一。

董忠云表示，國內外中長期資金持續入市，有助于改善A股投資者結構，機構投資者更加注重上市公司基本面和長期價值，機構投資者占比的提升有助于降低市場波動性，增強市場價格發現和資源優化配置等功能的發揮，有助于市場實現長期健康發展。

談及接下來如何更好地吸引中長期資金入市?田利輝認為，“我國不斷優化基礎性制度，提升交易便利，增進交易效率，降低交易成本，逐步形成中長期資金‘來得順、有得投、待得住’的市場環境。這意味著，我國要繼續推進政策障礙的紓解和消融，繼續根據國情變化來放寬中長期資金入市比例和范圍。”

田利輝進一步解釋，吸引中長期資金入市的關鍵是我國上市公司質量的不斷提升，優質企業的不斷涌現和市場估值的穩定有序。一般而言，機構投資者能夠更好地關注基本面，進行價值投資，持股期也相對較長。因此，我國應繼續壯大機構投資者的隊伍。與此同時，也要必須防止個別機構投資者的坐莊、跟風和內幕交易等短期行為，只有市場風清氣正和堅守價值投資，才能夠讓資金的投資行為實現中長期化。

在董忠云看來，需要從兩方面入手吸引中長期資金入市。首先，從市場自身來看，制度完善、長期健康向好的資本市場環境是吸引外資入市的根本。制度層面，要通過一系列改革措施，不斷完善資本市場制度，提高上市公司質量，優化對機構投資者的長周期考核機制，提升資本市場運行效率。經濟基本面層面，持續健康發展的宏觀經濟是資本市場長期向好的基礎，政策調控上需要努力營造穩定向上的宏觀環境，并加大力度扶持創新產業，為宏觀經濟和資本市場提供增長點。

“其次，需要不斷疏通和拓展國內與境外資金進入我國資本市場的渠道”，董忠云認為，國內方面，隨著A股市場制度的不斷完善，可進一步適當放開社保、養老金等機構資金的入市限制，通過投資權益市場實現保值增值和支持實體經濟發展。同時，在支持境外資金流入方面，我國需要繼續堅定推進資本市場高水平雙向開放，持續深化資本市場互聯互通，不斷提升外資投資A股市場的便利性，推動境外長期資金增加對我國資本市場的配置，更好地促進資本要素全球流動。