提升市場資源配置效率提升信息披露水平 證監(jiān)會(huì)半月內(nèi)3次發(fā)聲直指退市

監(jiān)管再提“退市”。1月28日召開的2021年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，“統(tǒng)籌抓好進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量意見和退市改革方案落地見效，嚴(yán)格退市監(jiān)管，拓展重整、重組、主動(dòng)退市等多元退出渠道”。

北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人常春林對(duì)《證券日報(bào)》記者表示，退市改革方案落地見效，一方面，將加快資本市場優(yōu)勝劣汰的出清速度，有效改善上市公司良莠不齊的狀態(tài)，強(qiáng)化投資者價(jià)值投資的理念。另一方面，也將促使上市公司不斷完善公司治理能力，提升信息披露水平，優(yōu)化商業(yè)模式，加速數(shù)字化、科技化轉(zhuǎn)型，全面提升市場競爭力。

“退市制度和注冊制作為資本市場基礎(chǔ)性制度關(guān)鍵構(gòu)成部分，二者相輔相成，對(duì)資本市場發(fā)展壯大和整體提高上市公司質(zhì)量具有重大意義。”常春林認(rèn)為，伴隨著退市新規(guī)的落地和注冊制的穩(wěn)步推進(jìn)，資本市場也將整體進(jìn)入“有進(jìn)有出、良性循環(huán)”的新發(fā)展階段。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)整理，自1999年“瓊民源A”退市以來，截至今年1月31日，A股退市公司數(shù)量達(dá)127家。2020年度退市公司的數(shù)量最多，達(dá)到16家。

華財(cái)新三板研究院副院長、首席行業(yè)分析師謝彩在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)分析稱，2020年退市的16家A股上市公司在退市時(shí)股價(jià)均低于1元/股，其中，9家因?yàn)槊嬷低耸?，面值退市成?020年的退市主流，數(shù)量超過此前歷年總和。此外，有6家公司因財(cái)務(wù)問題而退市，一家公司因2019年年度報(bào)告未按規(guī)定時(shí)間披露而退市。

常春林認(rèn)為，“2020年A股退市公司數(shù)量大幅提升，是監(jiān)管部門嚴(yán)格退市監(jiān)管、緊抓進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的明確信號(hào)”。

《證券日報(bào)》記者不完全梳理注意到，加上2021年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議中的表態(tài)，證監(jiān)會(huì)近半個(gè)月內(nèi)已至少3次公開發(fā)聲直指退市。例如，1月19日，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民在第二十五屆(2021年度)中國資本市場論壇上表示，結(jié)合注冊制改革進(jìn)展與市場發(fā)展情況，借鑒國際最佳實(shí)踐，健全信息披露、公司治理、并購重組、股權(quán)激勵(lì)、員工持股、退市等各方面規(guī)則，加快構(gòu)建更加成熟、更加定型的上市公司監(jiān)管制度體系。1月29日，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在第二屆中日資本市場論壇上表示，2021年證監(jiān)會(huì)將緊緊圍繞打造“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總目標(biāo)，不斷深化中國資本市場改革開放，聚焦“十四五”規(guī)劃中的“全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提高直接融資比重”等核心任務(wù)，提升資本市場基礎(chǔ)制度的包容性和適應(yīng)性，支持科技創(chuàng)新、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，助力形成新發(fā)展格局。

根據(jù)監(jiān)管工作重點(diǎn)分析，常春林認(rèn)為，2021年監(jiān)管層將繼續(xù)加大對(duì)欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假、市場操縱等惡性違法違規(guī)行為的打擊力度，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，加速“劣質(zhì)”上市公司市場出清，無主業(yè)或主業(yè)經(jīng)營不良的空殼公司、“僵尸企業(yè)”將成為新退市指標(biāo)的首選對(duì)象。“預(yù)計(jì)2021年退市公司數(shù)量還將繼續(xù)增加，促使資本市場形成優(yōu)勝劣汰的良好生態(tài)，進(jìn)一步提升市場資源配置效率。”

在謝彩看來，隨著A股退市新規(guī)的正式落地，預(yù)計(jì)2021年A股退市公司數(shù)量將會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新高。其中，“面值退”指標(biāo)將繼續(xù)發(fā)威，即觸發(fā)“連續(xù)20個(gè)交易日股票收盤價(jià)均低于1元人民幣”退市條件的上市公司將會(huì)持續(xù)增加。

謝彩進(jìn)一步分析，“面值退”是退市新規(guī)中交易類的強(qiáng)制退市指標(biāo)，是股票在交易所經(jīng)過股票買賣雙方不斷進(jìn)行市場博弈的結(jié)果，是我國資本市場強(qiáng)制退市市場化的體現(xiàn)。“面值退”不僅是國際成熟資本市場退市標(biāo)準(zhǔn)中的“標(biāo)配”，也是經(jīng)過市場驗(yàn)證的一種較為成熟和成功的退市標(biāo)準(zhǔn)。“面值退”讓人為操縱實(shí)現(xiàn)保殼行為難以實(shí)現(xiàn)，從而能夠通過市場力量，讓應(yīng)該退市的公司及時(shí)退市，讓市場不斷得到凈化，有利于提升整個(gè)資本市場上市公司質(zhì)量，構(gòu)建良性健康可持續(xù)發(fā)展資本市場環(huán)境，有效保護(hù)投資者利益。