央行定調(diào)貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭 對實體經(jīng)濟(jì)支持力度加大

1月15日舉辦的國新辦發(fā)布會再次向市場釋放了貨幣政策未來走向的關(guān)鍵信號。在此次發(fā)布會上，中國人民銀行副行長陳雨露表示，“2021年，穩(wěn)健的貨幣政策會更加靈活精準(zhǔn)、合理適度，繼續(xù)保持對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)必要的支持力度”、“會堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎”。而針對下一步降準(zhǔn)和利率下調(diào)的空間，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰也做出回應(yīng)稱，“當(dāng)前利率水平是合適的”、“不論與其他發(fā)展中國家相比還是與我國歷史上的準(zhǔn)備金率相比，目前的存款準(zhǔn)備金率水平都不高”。

記者也從發(fā)布會獲悉，央行將繼續(xù)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和精準(zhǔn)滴灌的信貸政策，加大對小微企業(yè)發(fā)展的金融支持力度。與此同時，穩(wěn)妥實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃市場發(fā)展的金融支持。

金融對實體經(jīng)濟(jì)支持力度加大

金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)就是金融系統(tǒng)的“成績單”。陳雨露介紹的多個數(shù)據(jù)顯示，在2020年，金融體系對實體經(jīng)濟(jì)支持力度明顯增強(qiáng)。

貨幣、信貸增長基本實現(xiàn)年度目標(biāo)。2020年末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長10.1%，比上年末高1.4個百分點;人民幣貸款累計新增19.6萬億元，比上年多增2.8萬億元;社會融資規(guī)模存量同比增長13.3%，比上年末高2.6個百分點。

信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，制造業(yè)企業(yè)、中小微企業(yè)貸款持續(xù)發(fā)力，金融對實體經(jīng)濟(jì)重點領(lǐng)域的精準(zhǔn)支持力度加大。2020年，制造業(yè)中長期貸款余額增長35.2%，比上年高20.3個百分點，增速已連續(xù)14個月上升。普惠小微貸款增長30.3%，比上年高7.2個百分點。同時，房地產(chǎn)調(diào)控政策效果逐步釋放，房地產(chǎn)貸款余額增速已連續(xù)29個月回落。

實體經(jīng)濟(jì)融資成本明顯下降。2020年末，全國企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.61%，比上年末下降了0.51個百分點，創(chuàng)2015年有統(tǒng)計以來的最低水平。

值得注意的是，去年金融系統(tǒng)千方百計降低企業(yè)融資成本，圓滿實現(xiàn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬億元的目標(biāo)。據(jù)孫國峰介紹，通過深化貸款市場報價利率，LPR改革引導(dǎo)貸款利率下降讓利5900億元。再貸款再貼現(xiàn)支持發(fā)放優(yōu)惠利率貸款讓利460億元。債券利率下行向債券發(fā)行人讓利1200億元。普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃兩項直達(dá)工具讓利3800億元。“銀保監(jiān)會還通過督促銀行減少收費、支持企業(yè)重組和債轉(zhuǎn)股等方式，引導(dǎo)銀行讓利，這部分讓利預(yù)計約4200億元。”孫國峰表示。

貨幣政策要穩(wěn)字當(dāng)頭“不急轉(zhuǎn)彎”

1月15日，央行開展5000億元MLF操作和20億元逆回購操作，這是本月央行第三次進(jìn)行20億元逆回購操作。縮量續(xù)作的操作也引發(fā)了市場對于未來貨幣政策是否會收緊的擔(dān)憂。

孫國峰強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前疫情變化和外部環(huán)境存在諸多的不確定性，國際經(jīng)濟(jì)金融形勢仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，貨幣政策在有力支持實體經(jīng)濟(jì)的同時要處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險的關(guān)系。因此，2021年貨幣政策要穩(wěn)字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎。

針對下一步降準(zhǔn)和利率下調(diào)的空間，孫國峰在發(fā)布會上也做出回應(yīng)。他表示，在觀察利率水平的時候，應(yīng)當(dāng)更多關(guān)注實際發(fā)生利率的變化。2020年12月企業(yè)貸款利率為4.61%，比2019年末下降0.51個百分點，處于歷史最低水平，降幅大于LPR同期降幅。“目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回到潛在產(chǎn)出水平，企業(yè)信貸需求強(qiáng)勁，貨幣信貸合理增長，說明當(dāng)前利率水平是合適的。”孫國峰稱。

談及未來央行是否考慮降準(zhǔn)，孫國峰也表示，2020年人民銀行3次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，共釋放長期資金約1.75萬億元。目前金融機(jī)構(gòu)平均存款準(zhǔn)備金率為9.4%，其中超過4000家的中小存款類金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率為6%，不論與其他發(fā)展中國家相比還是與我國歷史上的準(zhǔn)備金率相比，目前的存款準(zhǔn)備金率水平都不高。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，1月央行實施全面降準(zhǔn)的可能性較小，接下來一段時間貨幣政策將持續(xù)處于“觀察期”。“首先，在央行持續(xù)通過大規(guī)模MLF操作向銀行體系注入中長期流動性的背景下，當(dāng)前中長期流動性已進(jìn)入較為寬松的狀態(tài)，央行降準(zhǔn)的迫切性下降。其次，春節(jié)前市場資金面趨緊，央行可通過加大逆回購操作規(guī)模、拉長期限等其他公開市場操作對沖。最后，全面降準(zhǔn)會釋放較為強(qiáng)烈的貨幣寬松信號，與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢及政策目標(biāo)不相符合。”王青表示。

結(jié)構(gòu)性工具將繼續(xù)“精準(zhǔn)滴灌”

展望2021年，貨幣和金融政策也將進(jìn)一步引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，體現(xiàn)“有保有壓”：支持小微企業(yè)等實體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制完善，同時實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度。

去年小微企業(yè)融資取得了“量增、價降、面擴(kuò)”的顯著效果，截至2020年年底，普惠小微企業(yè)余額15.1萬億，同比增長30%。2020年全年共支持3228萬戶的經(jīng)營主體，比上年增加524萬戶。“下一步，人民銀行將繼續(xù)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和精準(zhǔn)滴灌的信貸政策，發(fā)揮好全國應(yīng)收賬款融資平臺、動產(chǎn)和權(quán)利擔(dān)保統(tǒng)一登記平臺的支持作用，加大對小微企業(yè)發(fā)展的金融支持力度。”陳雨露表示。

值得注意的是，日前舉行的國務(wù)院常務(wù)會議決定延續(xù)普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃。中國民生銀行首席研究員溫彬指出，2021年外部環(huán)境還存在很大的不確定性，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)還不牢固，特別是對小微企業(yè)等薄弱領(lǐng)域還需要加大金融支持力度。因此，政策延期有助于小微企業(yè)渡過難關(guān)，也有助于保市場主體保居民就業(yè)目標(biāo)的進(jìn)一步實現(xiàn)。

“下一步，人民銀行將認(rèn)真貫徹落實十九屆五中全會、中央經(jīng)濟(jì)工作會議部署，堅持‘房住不炒’定位，租購并舉，因城施策，保持房地產(chǎn)金融政策連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，穩(wěn)妥實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃市場發(fā)展的金融支持，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。”中國人民銀行金融市場司司長鄒瀾表示，他還透露，按照“租購并舉”的方向，將加快研究金融支持住房租賃市場的政策。近期將公開征求社會意見。