外資“鯰魚”將至 倒逼證券行業(yè)轉(zhuǎn)型 金融開放邁實步
中國金融市場開放步伐加快,券商外資持股比例限制放開提前8個月,自4月1日起正式實施。
來自外資投行的競爭涌入,倒逼本土券商轉(zhuǎn)變思路,補足品牌建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)優(yōu)化等方面的短板,尋找新的核心競爭力成為共識,推動行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展。
分析人士認(rèn)為,海外疫情對外資券商入華短期或會帶來一定影響,主要體現(xiàn)在擴張頻率和開展業(yè)務(wù)謹(jǐn)慎度層面。而從中長期來看,我國金融對外開放步伐堅定,領(lǐng)域逐漸拓寬,資本市場具有長期配置的吸引力。
金融開放邁實步
外資證券公司股比限制的取消,表明中國證券業(yè)進一步開放,也是對“深改12條”中要“加快推進資本市場高水平開放”的落實。
證監(jiān)會明確,自4月1日起,證券公司外資持股比限制將取消,符合條件的境外投資者可根據(jù)法律法規(guī)、證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定和相關(guān)服務(wù)指南的要求,依法提交設(shè)立證券公司或變更公司實際控制人的申請。
從歷史發(fā)展來看,外資入股國內(nèi)證券公司,到最終取消持股比例限制,是一個循序漸進的過程。
2012年以前,合資券商外資持股占比不得超過33%;這一比例后來提升至49%;2018年證監(jiān)會頒布《外商投資證券公司管理辦法》,合資券商外資投資比例限制放寬至51%。
2019年7月,國務(wù)院金融委宣布,將原定的2021年取消證券、基金、期貨公司外資股比限制的時點提前至2020年。此后,證券公司外資股比限制取消從2020年12月1日提前到4月1日。
前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在接受《國際金融報》記者采訪時表示,隨著外資的進場,帶來“鯰魚效應(yīng)”,將加劇證券行業(yè)的競爭,加速優(yōu)勝劣汰。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受《國際金融報》記者采訪時表示,外資持股比例限制的放開,不僅是中國對境外券商的重大開放,也是中國資本市場、證券行業(yè)的大力度開放。
據(jù)統(tǒng)計,目前已有3家外資控股券商設(shè)立,18家合資券商在排隊待批。瑞信方正證券、摩根士丹利華鑫證券和高盛高華證券已經(jīng)獲得證監(jiān)會反饋意見,將通過增資擴股等方式變更為外資控股券商。
直面挑戰(zhàn)倒逼轉(zhuǎn)型
面對外資券券商的進入,本土券商將直面挑戰(zhàn),增強自身實力迫在眉睫。
渤海證券非銀研報顯示,外資金融機構(gòu)的進入不僅能夠帶來先進的投資理念、風(fēng)控經(jīng)驗,更重要的是能夠倒逼國內(nèi)證券行業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級步伐,提升本土金融機構(gòu)的服務(wù)水平和綜合實力。
楊德龍認(rèn)為:“國內(nèi)券商應(yīng)克服短板,提高凈資本實力,以及自身業(yè)務(wù)水平和服務(wù)能力,在競爭中占據(jù)主動地位。另外,行業(yè)應(yīng)加快并購重組,進一步壯大頭部券商的實力。”
上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院學(xué)術(shù)副院長、金融學(xué)教授嚴(yán)弘在接受《國際金融報》記者采訪時表示:“證券行業(yè)開放提速,將引入更多行業(yè)競爭,包括在IPO、交易服務(wù)、資產(chǎn)管理服務(wù)等方面帶來相應(yīng)壓力和挑戰(zhàn)。其中,資產(chǎn)管理領(lǐng)域面臨的壓力會更大一些,考慮到外資券商在這方面的相對優(yōu)勢和經(jīng)驗積累,會相應(yīng)多一些。同時亦會產(chǎn)生促進作用,有助于國內(nèi)券商更好地提升自身服務(wù)能力。”
嚴(yán)弘認(rèn)為,在競爭加劇的情況下,本土券商首先應(yīng)該分析自己的優(yōu)勢,并且針對自己的短板能夠做出相應(yīng)彌補措施,進一步提高競爭力。國內(nèi)券商在IPO和交易服務(wù)上有一定的相對優(yōu)勢,資產(chǎn)管理領(lǐng)域競爭更加激烈一些。大小券商皆應(yīng)認(rèn)清自己的基本特征和優(yōu)勢,在新的競爭態(tài)勢下做好自己,且在管理模式、激勵機制、風(fēng)險管理方面,還具有較大提升空間。
中長期向好趨勢不改
在疫情全球擴散的情況下,外資進入的步伐是否會受到影響?
楊德龍表示,當(dāng)前中國資本市場是全球資本的避風(fēng)港,股票市場具有投資吸引力,外資的步伐不會受到疫情的影響,亦會加速入場。
“疫情對境外券商來中國設(shè)立子公司或者開展業(yè)務(wù)影響不大。”董登新認(rèn)為,目前線上辦公已非常通暢,大部分地區(qū)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速進行,政府機關(guān)的日常工作已恢復(fù)正常,應(yīng)該不會產(chǎn)生太大影響,比如申報材料線上審核、線上注冊,也是基本可行的。
不過,華略智庫金融研究院執(zhí)行院長趙永超在受訪時表示:“疫情的全球擴散,對于外資券商入華短期會帶來一定的影響。”
具體來說,主要影響體現(xiàn)在兩方面:一是海外疫情尤其是歐美國家還處于爆發(fā)的中早期,對其資本市場的影響還需要進一步觀察。金融市場不穩(wěn)定,對外擴張的步伐頻率也會受到影響。二是由于疫情的蔓延,經(jīng)貿(mào)往來的頻率有所降低,商務(wù)活動相關(guān)流程的推進也會有一些短期的負(fù)面影響,這樣就會導(dǎo)致外資到中國開展業(yè)務(wù)會相對偏謹(jǐn)慎一些。
從中期來看,伴隨我國新《證券法》的正式實施,注冊制試點拓寬,資本市場更加成熟,對外資的吸引力隨之提高。當(dāng)前歐美處于大幅度量化寬松的資金泛濫狀態(tài),從配置角度來考慮,歐美經(jīng)濟短期存在一定的衰退風(fēng)險。而人民幣資產(chǎn)配置的吸引力較高。
在嚴(yán)弘看來,目前海外疫情蔓延,對外開放從國家政策層面并未產(chǎn)生太多變化,或會有進一步提速和鼓勵的可能性。至于當(dāng)下外資券商是否能進來,短期在防疫管制的情形下,外資進入中國的步伐或會放慢。待疫情得到基本控制緩解,外資券商的部署還是會很快開展起來。因此,國內(nèi)券商還是應(yīng)充分利用這段時間的機會,抓緊做好部署,補足自己的短板,提高自己的競爭實力。
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