績優基金持股集中度顯著分化 寶盈優勢產業快速減倉33個點
股市巨震中,績優基金經理在投資中或以組合均衡分散風險,或集中持有熟悉的標的追求確定性。與上述策略相對應,主動權益類基金的持股集中度也出現了明顯分化。
持股集中度被視作基金經理應對市場變化的關鍵性指標。數據顯示,年內收益率超15%的主動權益基金中,一季報前十大重倉股比重最高的為85%,最低9.5%,重倉股集中度首尾相差超過75個百分點。多只基金在市場巨震中快速調整重倉股比例,比如中信建投(601066)醫藥健康,一季度前十大重倉股集中度從44%增至64%;國泰醫藥健康、恒越研究精選加倉也有約10個百分點。同期,寶盈優勢產業快速減倉33個點,浦銀安盛醫療健康、中歐量化驅動等前十大重倉股減倉也超過15個百分點。
分產品類型看,普通股票型基金前十大重倉股持股倉位在53%~85%之間,持股集中度相對較高,倉位變化不大;偏股混合型基金前十大重倉股在9%~69%,持股集中度分化明顯;倉位最為靈活的靈活配置型基金中,前十大重倉股倉位在24%~69%,寶盈優勢產業前十大持股一季度從81.48%降至48.1%,嘉實新優選則加倉8.68個百分點至28.21%,績優基金的增減倉方向各有不同。
談及調整重倉股集中度的原因,金鷹醫療健康基金經理韓廣哲向記者表示,一季度,該基金持股集中度有所下降,是組合持續動態優化的表現,減少了部分高估值品種,配置了一些業績增速與動態估值匹配度更好的公司。在他看來,持股集中度的變化主要體現了基金經理對所持股票的動態調整,以保持組合的潛在收益率處于較好位置――在公司潛在收益率降低時減少配置、在公司潛在收益率升高時會增加配置。
南方醫藥保健基金經理王崢嬌總結,基金經理的持股集中度主要受投資風格的影響:擅長把握市場熱點、交易靈活的基金經理通常持倉集中度較低,而個股研究能力較強的基金經理通常傾向于提高持股集中度。
多位基金經理表示,持股集中度受多種因素影響,重要的還是投資經理風格和市場風格使然,投資者應淡化短期風格影響,聚焦基金的長期業績,才能獲得更好的回報。
韓廣哲認為,基金經理持股集中度的分散或集中,本質上是基于對市場或公司潛在收益率的判斷。在成熟股票市場中,公司基本面與其定價是基本匹配的,而在市場與公司股價極端變化時,投資者面臨逆向操作或順勢而為兩種思考,其答案會影響持股集中度的變化方向。如果周期跨度足夠長,市場走勢或風格可能會外化為一些規律,例如鐘擺規律,成長與價值、消費與周期、小盤與大盤,等等,一種風格走到極致,往往又孕育了另一種風格的投資機會。
對于投資者而言,相對于關注基金經理投資策略的變化,應該更為關注他們的長期收益和業績的持續性。
責任編輯:孫知兵
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