季報漸次披露：明星基金經理調倉路徑顯現 多產品保持高倉位運行

4月19日，易方達旗下多只基金產品發布2021年一季報，張坤、蕭楠、馮波等“百億基金經理”調倉情況浮出水面。從已發布的基金一季報以及上市公司一季報來看，計算機、醫藥、養殖、家電等多行業獲得增持，此前持倉較為集中的白酒行業則遭到一定程度減倉，銀行、化工、家用電器等行業成各大基金新的布局重點。多位基金經理表示，長期來看，對于商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司依然抱有信心。

多產品保持高倉位運行

一季報顯示，截至3月底，張坤所管理的易方達藍籌精選期末基金資產凈值達到880億元，易方達中小盤混合資產凈值接近315億元。盡管一季度A股市場面臨大幅震蕩，但其管理的四只基金的股票倉位仍超九成，與上期相比變化不大。行業方面，張坤降低了食品飲料、交運、汽車等行業的配置，增加了計算機、醫藥、銀行等行業的配置。其中，招商銀行、平安銀行、華蘭生物、中炬高新等新進入其前十大重倉股，上海機場、宇通客車等則退出其前十大重倉股，洋河股份、瀘州老窖、貴州茅臺等食品飲料行業的持倉占比被不同程度下調，易方達藍籌的重倉股之一洋河股份相比上期大幅下調4.8%。水井坊公告也顯示，截至3月29日，今年易方達中小盤減倉水井坊1100萬股。

另一位明星基金經理蕭楠管理的易方達消費行業基金的規模在3月底達到318.65億元。與去年底的87.31%相比，蕭楠的權益投資倉位今年一季度末提高到89.30%，變動不大。行業方面，蕭楠一季度加強了對養殖、免稅、汽車零部件等板塊的配置，并在食品飲料、家電等板塊中調整了個股結構。個股方面，其前十大重倉股中，青島啤酒退出，牧原股份新進入，福耀玻璃持倉占比增超1%。

此外，今年一季度創下2400億元“天量”認購紀錄的易方達競爭優勢企業，建倉情況也隨著一季報同時披露。截至3月底，該基金股票投資占基金總資產比例僅為35.96%。基金經理馮波表示，基金建倉初期，市場大幅上漲，股票估值水平高企，因此將控制風險作為主要任務，將股票倉位控制在低水平，謹慎買入估值合理的企業。行業來看，該基金主要配置了互聯網、家電、光伏等行業，美的集團、騰訊控股、隆基股份等位于其前十大重倉股前列。

隨著上市公司一季報進入密集披露期，部分基金經理操作動向也得以提前被市場了解。目前已披露數據顯示，飛亞達、中穎電子、萬華化學等多家上市公司成為明星基金經理的“新寵”。朱少醒管理的富國天惠精選成長基金一季度新進持有飛亞達約1200萬股，對應持股市值達1.89億元，而截至一季度末，飛亞達前十大流通股股東中有七只公募基金產品。謝治宇管理的興全合潤混合建倉了半導體領域龍頭股中穎電子，持股市值約三億元，興全商業模式優選、浙商智選經濟動能等多只基金也新進持有該股。傅鵬博管理的睿遠成長價值基金現身萬華化學的前十大流通股名單，并增持近840萬股，持股市值上升至13.42億元。

基金持倉集中度減弱

牛年春節以來，市場震蕩較大。自2月18日至今，上證指數、深證成指、創業板指分別下跌6.25%、14.04%和18.47%，在此背景下，一季度基金持倉也發生了較大變化。目前已披露的數據顯示，從持倉市值來看，食品飲料、醫藥生物和電子等行業依然是公募基金布局的重要領域。不過相比此前的“集中抱團”，一季度公募基金持倉集中度減弱，銀行、化工、家用電器等行業成為各大基金新的布局重點。

同花順數據顯示，截至4月19日，公募基金共現身376家上市公司的前十大流通股股東，其中，持有食品飲料、醫藥生物和電氣設備三大行業的基金數量最多，分別為206只、180只和156只。但在基金公司持股總量排名前30位的上市公司中，有六家屬于銀行，持股總數達到10.91億股，位于各行業榜首。就持股總市值而言，基金公司對于各行業布局相對均勻，銀行、非銀金融、傳媒等行業開始躋身前列，持股市值超過200億元，化工和家用電器行業持股市值也達到100億元。

此外，盡管市場震蕩較大，基金經理們對于商業模式出色、行業格局清晰、競爭力強的優質公司依然抱有信心。張坤在一季報中表示，將不斷審視組合中的公司長期創造自由現金流的能力有無受損，如果沒有，只要內在價值能夠穩步提升，股價運行中樞提升就是遲早的事情。蕭楠也表示，市場相對的高估值需業績增長來消化，但不會因此就配置短期便宜而長期缺乏競爭力的企業。

“市場信心一旦恢復，優質的白馬股仍然是資金重點配置的標的。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍也表示，不必過于關注股價的波動，而是要重點關注上市公司基本面的變化以及公司長期的核心競爭力，通過長期投資、價值投資來實現比較好的投資回報。