首尾業績大分化 績優產品規模猛增
作為“固收+”產品的重要類型,二級債基在股市巨震中表現穩健,部分績優產品獲得資金凈申購,規模出現快速增長。
多位基金經理告訴記者,在今年收益預期降低的市場中,該類產品的投資性價比將更為凸顯。
績優產品規模猛增
數據顯示,截至3月26日,360只(份額合并計算)二級債基今年以來平均收益率為-0.58%,其中斬獲正收益基金數量170只,占比47.22%。申萬菱信可轉債期間收益率為5%,浙商豐利增強斬獲4.83%,國富恒瑞、華商瑞鑫定期開放同期收益率也超過3.7%。
然而,該類產品業績尾部產品已經虧損15%,多只產品年內跌幅逾10%,收益的分化非常顯著。
多家績優基金的管理人表示,受益于產品的穩健收益,公司旗下的二級債基今年獲得資金的凈申購,規模出現較快增長。
據上海一家基金公司市場部負責人透露,他所在公司的二級債基在股市大幅調整期間保持了穩健的正收益,受到避險資金的追捧,由于產品的規模本來并不大,目前相比年初規模已經翻倍。
“我們公司的兩只二級債基表現穩健,今年規模增長約75%,整體規模增長15億元左右。”北京一位固收基金經理說。
在績優基金快速“吸金”的同時,行業人士也提醒投資者降低收益預期,找到適合自身風險偏好的細分產品。
申萬菱信可轉債基金經理范磊表示,經歷了年初以來的波動,部分品種估值水平已經具備吸引力。基金經理的主要工作就是要找到這類標的,同時對估值較高品種保持關注。
數據顯示,2020年,在權益資產和可轉債等彈性收益下,二級債基行業平均收益為9.6%。
績優基金積極調倉
低估值、順周期品種受青睞
從去年四季報數據來看,今年獲得正收益的二級債基平均持有轉債市值占比為20.89%,比全部二級債基持有轉債的平均市值占比低8.44個百分點。低倉位持有轉債,成為該類基金超額收益的原因之一。
隨著權益市場熱度的變化,公募持倉可轉債的比例也在變化。2020年一至四季度股市不斷升溫,二級債基平均持倉轉債資產占比為15.4%、15.93%、18.02%、17.07%,可轉債持倉市值也增至855.41億元,比2019年末增長346.4億元,當年增幅一度高達68.05%。
多位投資人士表示,為了在股市震蕩中獲取穩健收益,已經對二級債基的持倉品種進行了調整,低估值、順周期是重要方向。
“今年以來在動蕩行情中還能獲得正收益,主要還是依靠部分持倉品種的良好表現,相對于規避風險,我們更傾向于發現機會。”范磊表示,在去年底今年初的行情演變中,他注意到部分證券(包括股票和轉債)的基本面和估值不匹配,據此對部分持倉品種進行了調整。他強調,發行人基本面是否優異是相關證券能否引起注意的根本因素,并將結合估值情況來指導投資操作。范磊強調,倉位調整并非投資業績的決定性因素,從長期來看,找到“基本面優異+估值合理”的標的才是決定性因素。
談及在管二級債基的業績歸因,浙商基金智能權益投資部總經理助理、浙商豐利增強債券基金經理賈騰也表示,受益于AI+HI特色投資框架賦能,公司加大了對低價轉債的關注力度。轉債受到前期信用事件的沖擊,出現了較大幅度的回調,目前部分轉債均價已跌至歷史較低位置,性價比較高。此外,在股票方面,公司幾乎不去關注絕大多數“抱團股”,而是從現有股價和價值出發,關注低估值和順周期的一些品種。
“我們的倉位波動不是很大,但也會根據市場變化做部分調倉。” 華商基金固定收益部副總經理、華商可轉債基金經理張永志說。
在張永志看來,隨著經濟的修復和海外流動性的持續寬松,加上全球經濟邊際改善,A股有望維持結構性行情。目前可轉債市場的估值水平已接近歷史均值,意味著未來可轉債市場跟隨權益市場的波動率有所提升。展望后市,他對全球經濟持樂觀態度,隨著美國大力度的財政刺激政策和疫苗接種的逐步推進,受疫情影響比較嚴重的餐飲、旅游、航空等行業有望獲得快速修復,從而帶動全球經濟持續改善,順周期板塊有望受益最大。
責任編輯:孫知兵
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