嘉實基金王漢博：商品權益等風險資產行情待續 權益資產結構性行情向均衡發展不可避免

春節以來，全球經濟復蘇預期升溫，流動性充沛下通脹抬頭，原油、金屬等大宗商品及周期股走強，貨幣政策收緊擔憂顯現，美債收益率上行，令如火如荼的資本市場明顯調整。

如何看待近期資本市場的變動?A股的“二八切換”行情和震蕩幅度加大是否健康?從資產配置的大局出發后續如何投資?嘉實基金投資總監王漢博分享了自己的觀點。

作為嘉實基金資產配置板塊的負責人、資產配置管理委員會主席、資產配置研究部總監，王漢博擁有超12年的證券從業經歷，深諳市場各類資產的宏觀邏輯、微觀動態、輪動節奏，在資產配置、組合投資方面經驗豐富，被市場譽為“資產配置天團的核心人物”。

王漢博認為，目前無論中國還是全球的經濟金融條件對資本市場還是偏暖的，商品權益等風險資產行情待續，市場不存在系統性風險。

對于股市，王漢博表示，隨著全球經濟逐步走出陰霾，累計漲幅較大的科技醫藥消費股存在估值回歸的動力，權益資產結構性行情向均衡發展不可避免，這種態勢和全球市場一致，也是健康的。王漢博強調，權益資產的核心矛盾在于結構，要重視受益于再通脹以及利率陡峭化的周期金融等行業。

由王漢博擔任基金經理的嘉實研究增強混合(001758)、嘉實惠澤混合(160722)、嘉實多利收益債券(160718)在最近的市場調整中表現都比較穩健。

對于資產配置，王漢博提出，影響資產配置最核心的因素有三方面，宏觀景氣變化的方向和位置，利率期限結構的變化，以及相對估值的高低。權益結構方面還需要考慮具體行業的景氣程度、政策是否友好、盈利能否兌現。

“我們做資產配置最重要的理念是圍繞有效前沿、做均值回歸。”王漢博表示，通過專業研究摸清下一階段處于有效前沿的資產是什么，風險收益率如何，然后圍繞這類資產去做均值回歸，本質上來看這是個戰略判斷的問題，戰術上雖然會有所擺動，但核心信仰是相信均值回歸。“大樹不可能長到天上去，也不可能淪為塵土”。

對于2021年整個市場的投資機會判斷，王漢博認為，2021年肯定是比較動蕩的一年，市場波動會比較大，投資者們可以合理調整預期收益率，資產配置中加入一些固收+類產品，進可攻退可守。