諾德基金劉先政：白酒等消費板塊龍頭股近期調整幅度較大

白酒等消費板塊龍頭股近期調整幅度較大，主要是節前板塊漲幅過大，估值偏高，部分持倉機構選擇兌現所引起的。

從基本面來看并未出現較大問題，白酒終端動銷旺盛，行業穩健增長。春節期間雖然就地過年的人數增多，但在城市內的人口流動限制并未受限。疫情防控措施實際上是有所放松的，除了大型宴席渠道因管控而受損之外，其余終端均進入旺銷，白酒銷售節奏穩步推進。整體來看，今年春節白酒動銷旺盛，同比去年顯著改善。

高端白酒的價格也維持堅挺，批價整體維持穩定，供需緊張的格局未變。盡管部分高端白酒供應量超去年同期，但市場需求仍旺盛，消費者買不到酒的情況并未有顯著改善，價格表現強勢。高端白酒的庫存水平目前較低，庫存在半個月到1個月左右。

次高端白酒在春節期間整體的去化進度也超預期，春節期間餐飲火爆以及親友小型聚會較多，彌補了大型宴會的缺失。隨著節后疫情管控的逐步放松，渠道在節后也有望迎來補貨。

隨著近期股價的回調，白酒板塊的估值也有所回落，市場的擔憂也得到緩解。除春節開門紅之外，接下來將陸續迎來年報季報行情。高端白酒價格堅挺，具備提價空間，次高端價格帶的空間也已經打開，我們依然看好白酒等消費板塊的長期投資機會。