公募人士看好這些投資機(jī)會(huì) 公募如何看待后市
這個(gè)春節(jié),基金持續(xù)火熱。親朋好友見面聊天,基金理財(cái)成為熱門話題之一。不少投資人對(duì)于基金經(jīng)理的投資風(fēng)格如數(shù)家珍。而支付寶的基金理財(cái)討論區(qū),更是成為了大型相親現(xiàn)場。
春節(jié)期間,一些明星基金經(jīng)理、理財(cái)大咖忙里偷閑,推出一系列在線理財(cái)直播,與各路“網(wǎng)紅”爭鋒。
牛年首個(gè)交易日,公募基金抱團(tuán)的核心資產(chǎn)表現(xiàn)欠佳。受核心資產(chǎn)大幅調(diào)整影響,多只基金單日業(yè)績跌幅甚至超過股票,個(gè)別基金再次跌上“熱搜”。
有投資者在社交平臺(tái)表示,持有的基金大多重倉白酒和醫(yī)藥等核心資產(chǎn),此次調(diào)整使得年前的收益虧掉不少;也有投資者表示,會(huì)擔(dān)心此次風(fēng)格會(huì)是否發(fā)生輪轉(zhuǎn),未來行情也將直接影響自己的基金操作。
無論接下來市場是否出現(xiàn)抱團(tuán)瓦解、風(fēng)格輪動(dòng)等走勢,多位公募業(yè)內(nèi)人士表示,市場整體結(jié)構(gòu)將趨于平衡,優(yōu)質(zhì)公司將會(huì)獲得更多關(guān)注。
基金抱團(tuán)股大跌
牛年“開門紅”行情有些出乎意料。2月18日,節(jié)后開市首日,A股三大指數(shù)走勢分化,盤中出現(xiàn)3500只個(gè)股上漲,看似顯著的賺錢效應(yīng),卻出現(xiàn)了滬深300指數(shù)單日下跌0.68%的奇特現(xiàn)象。
究其原因,主要是前期漲幅過高的基金抱團(tuán)股出現(xiàn)了大幅調(diào)整,以貴州茅臺(tái)為代表的基金重倉股出現(xiàn)大幅調(diào)整。2月18日,貴州茅臺(tái)單日大跌5%,市值蒸發(fā)超1600億元,多只白酒龍頭股集體下跌。藥明康德為代表的醫(yī)藥股也出現(xiàn)集體調(diào)整,藥明康德單日大跌超7%,恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療等醫(yī)藥股也出現(xiàn)大跌。家電龍頭美的集團(tuán)單日大跌超8%。
與此同時(shí),有色、煤炭等順周期板塊走出了逆市上漲行情,有色金屬、煤炭板塊單日大漲超5%,紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云南銅業(yè)等個(gè)股盤中漲停。
對(duì)于牛年首個(gè)交易日A股市場的表現(xiàn),招商基金資深策略分析師黃亮表示,指數(shù)高開低走很大一部分原因是來自于節(jié)日期間外盤漲幅較好,以致于滬指早盤大幅高開,漲幅有點(diǎn)“一步到位”的意思。同時(shí),順周期板塊爆發(fā)使盤面產(chǎn)生了蹺蹺板效應(yīng),前期熱門板塊大幅調(diào)整,指數(shù)則呈現(xiàn)出高位震蕩態(tài)勢。另外一個(gè)影響因子是央行開展了2000億元中期借貸便利(MLF)操作,利率維持在2.95%不變,以及進(jìn)行了200億元逆回購操作,央行溫和收緊貨幣的態(tài)度較為明顯。
基金“跌上”熱搜
核心資產(chǎn)大跌下,一些重倉醫(yī)藥等消費(fèi)板塊的公募基金成為最大受害者。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,2月18日當(dāng)天,有63只基金凈值跌幅超過5%,合計(jì)共有448只基金單日凈值跌幅超過3%。大跌的基金主要屬于醫(yī)藥主題基金。具體來看,某只醫(yī)療健康基金單日跌幅最高達(dá)到6.36%,多只醫(yī)藥主題基金跌幅超5%。
令人難以預(yù)料的是,過去漲幅較好的醫(yī)藥板塊,突然的調(diào)整使得醫(yī)藥基金集體大跌,這引起了眾多基民的關(guān)注,基金再次“出圈”登上微博熱搜。
有些投資者感嘆,年前持有的醫(yī)藥基金未做止盈,年后一天跌去不少收益;有些投資者認(rèn)為,醫(yī)藥股估值還是太高,現(xiàn)在買入醫(yī)藥基金應(yīng)該謹(jǐn)慎;有些投資者則認(rèn)為,醫(yī)藥基金應(yīng)該長期持有,而不是看短期波段。
實(shí)際上,拉長時(shí)間來看,醫(yī)藥基金收益位居行業(yè)主題前列。截至2月18日,近一年來,醫(yī)藥主題基金收益頗豐,多只基金區(qū)間凈值漲幅超過70%,最高漲幅超過120%。
中歐基金近日在微博發(fā)文,堅(jiān)定看好醫(yī)藥板塊,“雖然今天醫(yī)療板塊調(diào)整幅度較大,但是我們認(rèn)為行業(yè)基本面沒有發(fā)生變化”。
中長期來看,中歐基金認(rèn)為,成長仍然是醫(yī)藥行業(yè)的主旋律。在醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部,創(chuàng)新、消費(fèi)、服務(wù)等板塊則進(jìn)一步體現(xiàn)出了相對(duì)優(yōu)勢。創(chuàng)新板塊受到政策鼓勵(lì),新產(chǎn)品的研發(fā)、審批、上市都較之前有了明顯提速,國內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)競爭力快速提升;消費(fèi)板塊受醫(yī)保影響相對(duì)較小,同時(shí)隨著人民生活水平提高市場需求正在快速擴(kuò)大;醫(yī)療服務(wù)板塊則在眼科、口腔科、腫瘤等專科領(lǐng)域填補(bǔ)了公立醫(yī)療的不足。
嘉實(shí)基金研究部副總監(jiān)、消費(fèi)基金經(jīng)理吳越向《國際金融報(bào)》記者分析稱,需要客觀承認(rèn)的是,包括白酒在內(nèi)的消費(fèi)行業(yè)龍頭,例如調(diào)味品、醫(yī)療服務(wù)等,估值處在歷史相對(duì)高位,的確對(duì)價(jià)值投資帶來了挑戰(zhàn)。但真正的泡沫指的是企業(yè)賬面市場價(jià)值的永久性摧毀,對(duì)于擁有強(qiáng)大自我造血能力、具備長期成長空間的優(yōu)質(zhì)企業(yè),階段性高估的對(duì)價(jià)補(bǔ)償主要是降低預(yù)期回報(bào)率、延長預(yù)期回報(bào)時(shí)間。
公募如何看待后市
目前,市場的分歧依舊在基金抱團(tuán)股,過去兩年基金重倉的抱團(tuán)股估值持續(xù)走高,其背后的擔(dān)憂不斷被市場討論,一旦抱團(tuán)股估值過高,部分企業(yè)發(fā)展不及預(yù)期,這將會(huì)面臨股價(jià)下跌來消化估值的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)估值太高,南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官(權(quán)益)史博認(rèn)為,如果采用絕對(duì)估值視角,目前全世界幾乎所有具備投資價(jià)值或投機(jī)價(jià)值的資產(chǎn)都極度不便宜。但如果采用相對(duì)視角,則標(biāo)普500目前相對(duì)美債的估值處于中位數(shù)水平,A股相對(duì)國內(nèi)利率也類似。
史博認(rèn)為,市場整體結(jié)構(gòu)平衡。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使得順周期公司會(huì)得到更多的關(guān)注。整體上,較高估值的優(yōu)質(zhì)公司面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大,但需要較長的時(shí)間消化估值。
萬家基金認(rèn)為,策略上會(huì)重視那些有望從疫情中逐漸恢復(fù)出來的板塊,一旦走出困境,業(yè)績彈性是極大的;其次會(huì)重視那些業(yè)績?cè)鏊倥c當(dāng)前估值匹配度較高的龍頭企業(yè),貨幣終將收緊,資金抱團(tuán)趨勢很可能會(huì)在2021年進(jìn)一步加強(qiáng),而不是分散。
除了優(yōu)質(zhì)公司的篩選,流動(dòng)性問題也是市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一。
德邦基金專戶業(yè)務(wù)部執(zhí)行總經(jīng)理孫博巍表示,近期央行持續(xù)收緊流動(dòng)性,2月以來回籠資金近4000億元,流動(dòng)性拐點(diǎn)或已到來。雖然短期市場會(huì)受影響,但從全年來看流動(dòng)性擾動(dòng)不足為懼。
萬家基金認(rèn)為,中長期看,疫情在全球范圍內(nèi)將獲得越來越好的控制,而貨幣政策也將相應(yīng)收緊。因此,對(duì)于短期經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期是越來越樂觀的,而投資者也將越來越重視短期業(yè)績的改善情況,隨著資金的流動(dòng),估值的壓力很可能越來越大。
牛年A股行情將如何演繹?黃亮認(rèn)為,目前看,牛年行情周期上或圍繞信用收縮,同時(shí)盈利逐季回落的節(jié)奏,這意味著普漲行情依然有一定難度。高景氣和業(yè)績確定性強(qiáng)的核心品種策略預(yù)計(jì)仍然有效,同時(shí),圍繞全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及再通脹預(yù)期,相關(guān)順周期、疫苗、影視、酒店等方向預(yù)計(jì)仍具備中期機(jī)會(huì)。
中融基金相關(guān)人士對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示,3月初的全國兩會(huì)召開前暫時(shí)看不到對(duì)市場產(chǎn)生重大影響的因素。這種情況下,國內(nèi)外需求共振,上游資源品石油、有色金屬、化工等漲價(jià)邏輯在短期或仍保持強(qiáng)勢。中游制造——出口鏈條的放量邏輯可能會(huì)貫穿全年,新能源汽車、光伏、風(fēng)電、機(jī)械等行業(yè)仍有機(jī)會(huì)。宏觀經(jīng)濟(jì)向好、貨幣邊際收緊帶來利率抬升,銀行或?qū)⑹芤妗?/p>
吳越認(rèn)為,從中期邏輯來看,當(dāng)前消費(fèi)股尤其是部分龍頭股的估值和市值確實(shí)都處于歷史高位,判斷2021年全年波動(dòng)加劇、結(jié)構(gòu)進(jìn)一步分化將是大概率情景。來源:國際金融報(bào)
責(zé)任編輯:孫知兵
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