國投瑞銀基金：港股投資價值凸顯 看好科技、消費、醫藥三大賽道

2021年以來，資金南下掘金，Wind數據顯示，截至2021年2月5日，年內南向資金已達3080億元人民幣，超過2019年全年總和，相當于去年一半水平。沉寂多年的港股為何一躍成為市場“寵兒”?哪些行業板塊蘊藏更多投資機遇?普通投資者在投資港股時需要防范哪些風險?近期，國投瑞銀港股通價值發現(基金主代碼：007110)基金經理劉揚做客國投瑞銀2021年第三期“基金會客室”，深入剖析港股“走紅”原因與港股投資價值，她認為，港股受熱捧離不開中國經濟改善以及自身估值較低等原因，并表示2021年港股表現值得關注，長期看好科技、消費、醫藥三大賽道。

港股投資價值凸顯

今年1月，港股表現強勁，吸金能力顯著。劉揚認為，背后的原因主要在于基本面的改善以及港股估值低，吸引力提升。

“從基本面來看，在去年疫情沖擊下，中國經濟展現極大韌性，去年下半年更是引領全球經濟復蘇。”劉揚表示，“相較于A股而言，港股市場在交易機制等方面與國際接軌更緊密，境外投資者更熟悉港股市場，所以希望通過港股分享中國市場成長的機會。”此外，橫向來看，相較于A股、美股等主要市場，港股估值較低，AH溢價走闊，所以投資者在做資產配置時也會考慮港股。

在劉揚看來，中資股作為香港市場的主角，背靠中國大陸經濟發展，在防疫得力背景下，經濟得到顯著改善，為中資股盈利修復奠定了基礎;同時，在經濟轉型升級驅動下，中國經濟韌性強，作為基金管理人，也將從中資股中挖掘具備競爭力的上市公司并長期持有。

看好三大優質賽道

展望港股后市表現，劉揚表示，對2021年港股表現持相對樂觀態度。

她進一步分析指出：“一方面，由于美國大選落地，全球市場不確定性降低，而且伴隨著疫苗推廣，市場風險偏好得到提升;另一方面，從短期來看，美國貨幣政策在短期內大概率不會轉向，疊加南向資金的大量流入，港股將處于流動性寬松的環境。此外，港股估值確實具有吸引力，并且擁有很多A股稀缺性優質資產，而更多新經濟板塊的崛起也為投資者提供了更多選擇。”

具體到行業投資機會，劉揚看好科技、消費、醫藥三大優質賽道。科技方面，港股聚集了國內大批科技巨頭，無疑成為最受投資者關注的板塊;消費方面，在中國經濟從投資驅動向消費驅動轉型背景下，無論是餐飲等傳統消費賽道還是電商等新消費賽道，都在進行變革，未來科技與消費將相互融合，消費板塊將涌現諸多投資機遇;醫藥方面，短期來看，抗擊疫情使得醫藥板塊近期表現非常好;長期來看，伴隨著老齡化加劇，醫藥、醫療服務等需求都會激增，但目前國內還沒有真正意義上的醫藥巨頭，所以該板塊成長空間較大。

借相關基金布局港股

盡管港股未來表現可期，但是劉揚并不建議個人投資者直接投資港股，原因在于港股與A股市場存在較大差異，對個人投資者來說投資難度較大。

劉揚指出，相較于A股，港股是離岸市場，資金流動自由，外資占比更高;此外，港股市場機構投資者占比50%以上。因此，港股估值體系不同于A股市場，導致同一只股票在A股港股兩個市場估值差異較大，而且行業估值分化也較明顯，個人投資者判斷難度大。

基于以上特點，個人投資者在投資港股時，尤其需要防范流動性風險。“一方面，海外資金流動自由，受匯率等因素影響大，可能存在海外資金撤離的風險;另一方面，港股分化明顯，部分標的流動性較差，而且港股沒有漲跌幅限制，所以在賣出的時候可能存在較大落差。”劉揚表示。

因此，劉揚認為，投資者借道相關基金參與港股機會是比較好的選擇。據劉揚介紹，目前投資者可通過三類基金布局港股，一是名稱中含“港股”字眼的基金，如國投瑞銀港股通價值發現，這類產品投資港股的比例一般在80%以上，可以更純粹分享港股投資機會;二是滬港深基金，一鍵配置三個市場，但港股投資比例不超50%，而且投資者很難及時知道三個市場的配置比例;三是投資范圍更廣的QDII基金，除了港股外，還可能投資美國掛牌上市的中資股。