景順長城余廣：明年A股延續結構性行情 市場環境有利有弊

跌宕起伏的2020年已近尾聲，面對即將到來的2021年，如何前瞻布局成為投資者關注的焦點。對此，景順長城總經理助理、股票投資部總監兼基金經理余廣認為，整體來看，2021年A股大概率將延續結構性行情，投資機會更偏向于優質個股。

市場環境有利有弊

在余廣看來，當前A股市場的外部環境有利有弊。從正面因素上看，隨著新冠疫苗的問世，全球經濟預計將迎來全面復蘇，上半年迎來階段性盈利高點，因而基本面將保持良好的態勢。其次，經過這次疫情，中國的制造業各種優勢是越發凸顯，在全球產業鏈中的地位更加鞏固。

余廣認為，從股票市場本身來看，在資本市場制度建設方面，政策正鼓勵間接投資向直接投資轉變，這對資本市場的發展有很大的好處。注冊制改革的落地，隨著更加市場化和國際化的運作市場，將更有利于A股的健康發展。

與此同時，余廣也看到了市場的一些風險因素。余廣指出，因疫情原因，今年在貨幣政策、財政政策較為寬松，流動性相當寬裕。預計明年政策將有所收縮，對市場的流動性將會產生一定影響。此外，余廣察覺到部分存在著個股估值過高與其基本面不太匹配的問題，而資金的大量進出亦會影響市場的波動。

結合對利弊因素的分析，余廣對明年A股的發展，持謹慎樂觀的態度。他認為，整體上2021年A股大概率將延續結構性行情，投資機會更偏向于優質個股。

均衡布局，消費科技板塊仍是來年主線

具體到行業配置方向上，余廣表示，在偏謹慎的看法之下，均衡配置行業會是相對較好的選擇。從全年來看，大消費和科技板塊依然是投資主線。同時，產業升級也是他比較看好的一個重點方向。

余廣強調，中國經濟未來的發展動力，基本上集中在消費升級、產業升級以及科技這些方面。目前，中國經濟進入到結構轉型階段，消費和科技已經接過傳統行業的大旗，承擔起拉動經濟增長的角色。因此，從這點來看，這些方向是值得重點關注的。

港股估值洼地值得關注

談及港股市場，余廣表示，相對A股，當前港股的性價比較為突出。余廣指出，雖然今年以來港股的表現相對落后，但可以看到A股和H股的差價越來越大。而從股息率角度來看，與全球主要市場相比，港股的股息率相對較高。因此，從估值上看，港股還是相當有吸引力的。

更重要的是，港股市場匯聚了一批優質的中國科技互聯網企業，加之中概股回歸港股的熱潮，港股上市公司的結構已然發生轉變，更加貼合中國經濟發展的未來趨勢。另外，港股市場大多數的上市公司來自于中國內地，這些企業更加受益于中國經濟的發展成長。從上述這些角度來看，余廣堅信，港股是值得投資者重點關注的市場。

據悉，余廣將于12月7日順勢推出全新力作——景順長城核心中景一年持有期混合基金。作為一只偏股混合型產品，景順長城核心中景一年的股票倉位在60%—95%，并能以不超過股票資產50%的比例投資港股市場。在產品運作上，該基金設置了一年持有期，旨在避免投資者在市場關鍵時點贖回風險，鼓勵長期投資。同時，有利于基金經理有效執行中長期策略，無需頻繁應對短期流動性及市場波動干擾。